Il fondo obbligazionario municipale di iShares California (NYSEARCA: CMF CMFiSh Clfrn Mn Bd59. 48 + 0. 23% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) corrisponde alla performance del prezzo e della rendita, prima delle commissioni e delle spese, del mercato obbligazionario comunale della California. CMF opera come fondi scambiati in borsa (ETF) e tiene traccia di Standard &; Poor's California AMT-Free Indice Municipale.

L'indice sottostante è costruito con una combinazione di tutti gli emittenti del mercato delle obbligazioni comunali della California, con l'avvertimento che le obbligazioni sono considerate solo se sono esenti dalle imposte federali e statali statunitensi nonché l'imposta minima alternativa.

Un obbligazione comunale è qualsiasi garanzia di debito emessa da uno Stato, città, contea o altro comune governativo. Queste obbligazioni finanziano le operazioni statali e locali, analoghe a come vengono utilizzati i prestiti U. S. Treasury per finanziare il governo federale. Come investimento, le obbligazioni municipali tendono ad essere più sicure delle emissioni di debito societario ma meno sicure di quelle dei Treasurys. Sono anche esenti dalle tasse federali. Alcuni sono anche esenti da qualsiasi imposta statale o locale.

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Le obbligazioni Muni sono storicamente considerate come un modo per ottenere una crescita ragionevole e sicura con vantaggi fiscali. Tendono ad essere più popolari tra gli investitori ad alto reddito e ad alta quota. La California offre una vasta gamma di diverse opzioni di bond muni - più dello stato medio - e CMF capitalizza su questa diversità. Il fondo detiene più di 575 titoli diversi.

Nonostante questo numero molto elevato di aziende, il CMF è pesante. I primi 10 titoli ponderati rappresentano più della metà del patrimonio complessivo. La maturità media ponderata tra tutte le posizioni è quasi 13.5 anni con una durata effettiva di 6. 25. Quasi il 58% di tutte le obbligazioni ha scadenze superiori a dieci anni.

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Caratteristiche

iShares ha rilasciato l'ETF di Municipal Bond della California AMT nel 2007. CMF segue un indice ponderato sul mercato. Tutti i titoli di debito inclusi sono classificati come investimenti e sono emessi dalle agenzie della California. Il credito medio ponderato per il portafoglio è AA-.

CMF è il più popolare ETF a bandiera muni in California, almeno come misurato dal totale attivo gestito; il fondo di 400 milioni di dollari dell'attivo totale porta tutti i suoi concorrenti con un ampio margine.

Il monitoraggio non è perfetto con CMF. L'indice sottostante è fortemente ottimizzato; considerando il livello di sofisticazione del portafoglio, è sorprendente che le tracce CMF, così come lo fa. Il portafoglio è pregiudicato verso obbligazioni con rating più elevati, che possono rallentare il rendimento. Questo può essere visto con una resa alla scadenza del 2,9%, mentre il benchmark del segmento produce quasi il 3,1%. Nel complesso, la copertura è soddisfacente e non dovrebbe essere considerata un problema.

I costi di trading sono ragionevoli. Il fondo addebita un rapporto di spesa di 0, 25%, che è molto inferiore al rapporto medio di spesa dell'ETF pari allo 0,6%. La liquidità di negoziazione può essere una preoccupazione, anche se la popolarità relativa del fondo lo rende di gran lunga il più liquido muni bond ETF di California sul mercato.

Idoneità e raccomandazioni

Il CMF è destinato ad un pubblico abbastanza specifico. Gli investitori interessati sono probabilmente nella parte superiore della scala dei redditi e dovrebbero cercare un posto per parcheggiare i beni in cui le imposte statali e federali non colpiranno così duramente. I residenti della California si renderanno conto di una frode fiscale più grande rispetto agli investitori fuori Stato.

Il problema di questa strategia è che gli ETF trasportano commissioni e maggiori rischi di negoziazione che, ad esempio, un'alternativa del fondo comune. Gli investitori che vogliono un fondo esente da imposta possono esaminare il fondo di esenzioni a lungo termine a Vanguard, più liquidato, ha un costo inferiore e non ha un carico.

CMF esegue bene nel suo spazio. Ha solo una beta di 1. 06 (non è terribile per ETF obbligazioni contemporanee) e offre una deviazione standard incredibilmente bassa del 4. 06 per un periodo di tre anni. È un investimento solido che potrebbe avere un senso in determinate circostanze, ma ci sono altri fondi che fanno ciò che CMF fa, solo più economico.