Il 15 settembre 2008 Lehman Brothers ha presentato la domanda di fallimento. Con 639 miliardi di dollari di beni e 619 miliardi di dollari in debito, il deposito di fallimento di Lehman è stato il più grande nella storia, in quanto i suoi attivi hanno superato di gran lunga quelli di precedenti giganti fallimentari come WorldCom e Enron. Lehman è stata la quarta banca d'investimento U. S. al momento del suo crollo, con 25.000 dipendenti in tutto il mondo.

La scomparsa di Lehman ha anche reso la vittima più grande della crisi finanziaria indotta dai mutui subprime statunitense che ha colpito i mercati finanziari mondiali nel 2008. Il collasso di Lehman è stato un evento seminale che ha intensificato notevolmente la crisi del 2008 e ha contribuito all'erosione di quasi 10 dollari trilioni di capitalizzazione di mercato dai mercati azionari globali nell'ottobre 2008, il più grande calo mensile registrato all'epoca.

Lehman Brothers ha avuto origini umili, tracciando le sue radici in un piccolo negozio generale, fondato dall'imprenditore tedesco Henry Lehman a Montgomery, in Alabama, nel 1844. Nel 1850, Henry Lehman ei suoi fratelli, Emanuele e Mayer, fondarono Lehman Brothers.

Mentre l'impresa ha prosperato nei decenni successivi, poiché l'economia U. è cresciuta in una centrale elettrica internazionale, Lehman ha dovuto affrontare con molte sfide nel corso degli anni. Lehman sopravvisse a tutti: i fallimenti della ferrovia degli anni 1800, la Grande Depressione degli anni Trenta, due guerre mondiali, una carenza di capitale quando fu spuntata da American Express Co. (AXP

AXPAmerican Express Co96. Nel 1994 e nel crollo del capitale di lungo termine e nel fallimento del debito russo del 1998. Tuttavia, nonostante la sua capacità di sopravvivere ai disastri passati, il crollo del mercato immobiliare statunitense portò finalmente Lehman Brothers alle ginocchia, dato che la sua intensa scontro nel mercato dei mutui subprime si è rivelato un passo disastroso.

Lehman ha acquisito cinque prestatori ipotecari, compresi i prestiti subprime BNC Mortgage e Aurora Loan Services, specializzata in prestiti Alt-A (fatti ai mutuatari senza una documentazione completa). Le acquisizioni di Lehman in un primo momento sembravano premure; i ricavi registrati dalle imprese immobiliari di Lehman hanno permesso ai ricavi del mercato dei capitali di salire del 56% dal 2004 al 2006, un tasso di crescita più rapido rispetto ad altre attività in operazioni di investimento o di asset management. L'azienda ha cartolarizzato 146 miliardi di dollari di mutui nel 2006, con un incremento del 10% rispetto al 2005. Lehman ha registrato annualmente record di utili dal 2005 al 2007. Nel 2007 l'azienda ha registrato un reddito netto di un record di $ 4. 2 miliardi di dollari sulle entrate di 19 dollari. 3 miliardi.

Lehman's Miscalculation Colossal Nel mese di febbraio 2007, l'azione ha raggiunto un record di $ 86.18, dando a Lehman una capitalizzazione di mercato di quasi 60 miliardi di dollari. Tuttavia, entro il primo trimestre del 2007, le fessure nel mercato immobiliare U. S. erano già state evidenti, poiché le ipotesi sui mutui subprime sono saliti a un livello di sette anni. Il 14 marzo 2007, un giorno dopo che la scorta ha avuto la sua più grande perdita di un giorno di cinque anni sulle preoccupazioni che le inadempienze in crescita avrebbero inciso sulla redditività di Lehman, l'azienda ha registrato ricavi record e utili per il suo primo trimestre fiscale. Nella conferenza di conferenza post-guadagni, il direttore finanziario di Lehman (CFO) ha affermato che i rischi derivanti dalle delinquenze domestiche in aumento erano ben contenuto e avrebbero un impatto negativo sui guadagni dell'impresa. Ha anche affermato di non prevedere problemi nel mercato subprime che si estendesse al resto del mercato immobiliare o che danneggiava l'economia U. S.

L'inizio della fine

Mentre la crisi creditizia scoppiò nell'agosto 2007 con il fallimento di due hedge funds di Bear Stearns, il titolo di Lehman è sceso notevolmente. Durante quel mese, l'azienda ha eliminato 2 500 lavori relativi a mutui e chiudendo la sua unità BNC. Inoltre, ha anche chiuso gli uffici di Alt-A prestatore Aurora in tre stati. Anche se la correzione nel mercato immobiliare U. S. ha guadagnato slancio, Lehman ha continuato ad essere un importante attore nel mercato dei mutui. Nel 2007, Lehman sottoscrive più titoli garantiti da mutui che qualsiasi altra società, accumulando un portafoglio di 85 miliardi di dollari, o quattro volte il suo patrimonio netto. Nel quarto trimestre del 2007, il titolo di Lehman è rimbalzato, quando i mercati azionari globali hanno raggiunto nuovi aumenti e i prezzi delle attività a reddito fisso hanno fatto un rimbalzo temporaneo. Tuttavia, l'impresa non ha cessato l'opportunità di ridurre il suo enorme portafoglio mutui, che in retrospettiva, si rivelerebbe la sua ultima possibilità.

Hurtling verso il guasto

L'elevato grado di leva di Lehman - il rapporto tra il totale del patrimonio e il patrimonio netto - è stato di 31 nel 2007 e il suo enorme portafoglio di titoli ipotecari ha reso sempre più vulnerabile le condizioni di mercato deteriorate. Il 17 marzo 2008, a seguito del prossimo crollo di Bear Stearns - il secondo più grande sottoscrittore di titoli garantiti da mutui ipotecari - le azioni di Lehman sono diminuite del 48% in preoccupazione per la prossima società di Wall Street a fallire. La fiducia in azienda è tornata in una certa misura in aprile, dopo aver raccolto 4 miliardi di dollari attraverso un emissione di azioni privilegiate che è stato convertibile in azioni Lehman ad un premio del 32% al suo prezzo all'epoca. Tuttavia, il titolo riprese il suo declino poiché i gestori dei fondi hedge cominciarono a mettere in discussione la valutazione del portafoglio ipotecario di Lehman.

Il 9 giugno, Lehman ha annunciato una perdita di secondo trimestre di $ 2. 8 miliardi, la sua prima perdita da quando è stata spinta da American Express, e ha riferito di aver suscitato altri 6 miliardi di dollari dagli investitori. L'impresa ha inoltre affermato di aver aumentato il suo pool di liquidità a un valore stimato di 45 miliardi di dollari, diminuendo le attività lorde di 147 miliardi di dollari, riducendo la sua esposizione ai mutui residenziali e commerciali del 20% e ridurre la leva da un fattore di 32 a 25 circa. Troppo Poco, Troppo Fine

Tuttavia, queste misure sono state percepite come troppo poco, troppo tardi.Nel corso dell'estate, la direzione di Lehman ha fatto inutili iniziative a un certo numero di partner potenziali. Il titolo ha imbionato il 77% nella prima settimana di settembre 2008, a causa del crollo dei mercati azionari in tutto il mondo, poiché gli investitori hanno messo in discussione il piano del CEO di Richard Fuld per mantenere la società indipendente vendendo parte della sua unità di gestione patrimoniale e spinning off asset commerciali. La speranza che la Corea di Sviluppo della Banca avrebbe partecipato a Lehman è stato sconvolto il 9 settembre, dato che la banca sudcoreana di proprietà statale ha messo in discussione in sospeso.

La notizia è stata un colpo di debolezza a Lehman, portando ad un crollo del 45% nel magazzino e un 66% di spike in credit-default swap sul debito della società. I clienti del fondo hedge della società hanno cominciato a tirarsi fuori, mentre i creditori a breve termine hanno tagliato linee di credito. Il 10 settembre Lehman ha annunciato i risultati terribili del terzo trimestre fiscale che hanno sottolineato la fragilità della sua posizione finanziaria. L'azienda ha riportato una perdita di $ 3. 9 miliardi, inclusa una svalutazione di $ 5. 6 miliardi e annunciò anche una ristrutturazione strategica globale delle proprie attività. Lo stesso giorno, Moody's Investor Service ha annunciato che stava esaminando i rating di Lehman e ha affermato che Lehman avrebbe dovuto vendere una quota di maggioranza a un partner strategico per evitare un downgrade dei rating. Questi sviluppi hanno portato ad un rallentamento del 42% negli stock il 11 settembre.

Con solo 1 miliardo di dollari rimasti in denaro entro la fine di quella settimana, Lehman stava rapidamente esaurendo. Gli sforzi di ultimo tentativo nel corso del fine settimana del 13 settembre tra Lehman, Barclays PLC e Bank of America Corp. (BAC

BACBank of America Corp. 67 67-0

Creato con Highstock 4. 2. 6 >), volto ad agevolare l'acquisizione di Lehman, non erano riusciti. Lunedì 15 settembre, Lehman ha dichiarato fallimento, con conseguente crollo del 93% rispetto al precedente chiusura del 12 settembre.

La linea inferiore

Il crollo di Lehman ha rivelato mercati finanziari globali per settimane, data la dimensione dell'azienda e del suo lo status di un importante player negli Stati Uniti e internazionale. Molti hanno messo in discussione la decisione del governo americano di lasciare Lehman fallire, rispetto al suo tacito appoggio per Bear Stearns, acquisita da JPMorgan Chase & Co. (JPM

JPMJPMorgan Chase & Co100. con Highstock 4. 2. 6

) nel marzo 2008. Il fallimento di Lehman ha portato a oltre 46 miliardi di dollari di valore di mercato per essere eliminato. Il suo collasso ha anche servito come catalizzatore per l'acquisto di Merrill Lynch da parte di Bank of America in un accordo di emergenza annunciato anche il 15 settembre.