Il Brasile è un paese affascinante e informativo per gli investitori e gli analisti di politica pubblica. Pochi, se del caso, delle economie di mercato emergenti del mondo hanno dimostrato la crisi politica o monetaria nei cinque anni tra il 2011 e il 2016. Si tratta di un racconto di crescita, inflazione, recessione, corruzione, scandali presidenziali e, infine, enormi oscillazioni nei mercati valutari .

2011: preoccupazione internazionale circa un sovravernicato

Durante la metà del 2011, il consenso esperto era che il reale brasiliano (BRL) è stato classificato tra le valute più sovrapposte del mondo. Una conferenza delle Nazioni Unite sul Commercio e lo Sviluppo (UNCTAD) ha concluso nell'aprile 2011 che la moneta del Brasile stava scambiando l'80% in più rispetto al suo livello "ottimale" a lungo termine (il termine "ottimale" qui riferito ad un concetto di valore basato sul mercato UNCTAD, in base alla quale una valuta valutata in modo efficiente dovrebbe essere in grado di riallocare le risorse dell'economia verso settori con la massima produttività).

Nel suo parere pubblicato, l'UNCTAD ha sostenuto che il reale del Brasile era stato sopravvalutato cronicamente fin dalla fine dell'alto periodo inflazionistico del Brasile negli anni '90, anche se la tendenza è cresciuta a seguito della crisi finanziaria internazionale del 2008. Una causa potenziale è stata una maggiore domanda estera per i beni e i prodotti nazionali brasiliani che, a prezzo reale, aumentano i costi per la valuta del Brasile nei mercati forex. Il vero ha colpito un punto alto di R $ 1. 50 per dollaro USA (USD) nel 2011.

La sovra-valutazione è importante perché, come sottolinea l'UNCTAD, una moneta non valutata crea disordinamento tra le spese e le decisioni di investimento. Si pone anche una pressione sulla politica fiscale brasiliana, in quanto il finanziamento del debito pubblico è più costoso in uno stato di sovravalutazione monetaria.

Il Brasile entrò nel 2012 in una situazione inquietante. Il costo della vita per le famiglie brasiliane è aumentato, costringendo il paese ad adottare tassi di interesse elevati per mettere morsetti sull'inflazione interna. Tuttavia, quasi tutte le altre monete globali hanno svalutato di fronte alla semplice politica monetaria. L'effetto era un valore perdente di BRL a casa e guadagnando valore in tutti i mercati internazionali.

2012-2014: Svalutazione mirata

Il periodo compreso tra il 2012 e il 2014 ha segnato forti svalutazioni da parte delle autorità monetarie brasiliane. Il ministro delle finanze Guido Mantega aveva chiesto più inflazione per anni, ma le politiche pro-inflazionistiche erano politicamente impopolari.

I tassi di interesse mirati cominciarono a cadere nell'agosto 2011, ma il BRL ha iniziato a perdere vapore nel mezzo del 2012. La banca centrale ha fissato un obiettivo di politica di R $ 2. 50 per USD entro il 2015, ma la primavera della pompa potrebbe essere stata troppo aggressiva. I tassi di interesse sono scesi da 12.5% a un record allora basso 7. 32% in soli 11 mesi. A ottobre 2012, il vero era già intorno a R $ 2. 00 per USD.

Gli investitori azionari internazionali hanno rivolto la loro attenzione nei mercati emergenti nel 2013, in gran parte dovuta alla forte crescita del mercato azionario negli Stati Uniti. Nonostante le aspettative sulla stabilità dei prezzi nel 2014, il reale ha mostrato una continua debolezza. I prezzi BRL sono diminuiti rispetto al dollaro del 9,5% nel terzo trimestre del 2014, la seconda peggiore performance tra i mercati emergenti dietro il rublo russo.

2015: Turmoil dell'economia

Parte del crollo BRL alla fine del 2014 e all'inizio del 2015 era in risposta a un forte sondaggio per il presidente Dilma Rousseff. Rousseff è stato ampiamente considerato anti-mercato da parte di investitori internazionali. Infatti, molti spettacoli significativi sono stati calcolati subito dopo che Rousseff ha votato bene contro la rivale Marina Silva.

Il vero è stato in caduta libera entro la fine del 2015. L'inflazione sconvolgente, che ha raggiunto l'11% circa in base alle misurazioni ufficiali, si è unito a un fallimento percepito dal governo guidato da Rousseff per perseguire politiche pro-growth. Alla fine di dicembre, il Brasile ha aumentato il salario minimo per i funzionari pubblici, nonostante le enormi sfide fiscali. Gli investitori hanno risposto con dumping reale nei mercati valutari, non convinto che la classe politica era disposta ad affrontare i problemi economici con qualsiasi serietà. Il BRL avrebbe concluso l'anno precedente R $ 4. 00 per USD, il più alto dal 2002.

2016: Presidente Lula detenuto; Real Soars

Il 4 marzo 2016, il Brasile è stato sconvolto da uno scandalo politico quando la polizia federale ha arrestato l'ex presidente Luiz Inacio Lula da Silva ("Lula") per la corruzione e il riciclaggio di denaro. Sebbene colpendo la sua conseguenza, la notizia non era una sorpresa completa; Il Presidente Lula era stato a lungo collegato ad un'inchiesta che ha coinvolto Petrobras (NYSE: PBR

PBRPetrobras11, 17 + 4. 49% creata con Highstock 4. 2. 6 ) e miliardi di dollari in tangenti e tangenti. Il reale brasiliano ha spronato le notizie dell'arresto, presumibilmente fuori dalla speranza che le turbolenze politiche del Brasile smetterebbero di ostacolare la politica pro-crescita e ripristinare la fede nel paese. Rimane da vedere se i politici del Brasile hanno la fortezza di trasformare le cose in giro. Se non altro, il vero brasiliano è un bel caso di studio nell'intersezione dell'economia e della politica.