Le obbligazioni comunali o munis hanno dimostrato di essere un grande veicolo per gli stati e i comuni che possono ricevere finanziamenti a basso costo e per gli investitori che possono trovare migliori dichiarazioni dopo le imposte sui loro portafogli obbligazionari . Nonostante questi vantaggi, tuttavia, gli investitori devono essere consapevoli di alcuni problemi che circondano i muniti acquistati, per non essere sorpresi da una fattura fiscale dai loro "investimenti privi di imposta".

Le obbligazioni municipali possono essere soggette all'imposta sulle plusvalenze Quando si acquistano obbligazioni muni sul mercato secondario, gli investitori devono essere consapevoli che le obbligazioni acquistate a uno sconto (inferiore al valore nominale) sarà tassato al momento del rimborso al tasso di plusvalenza. Si noti che questa tassa non si applica ai pagamenti cedola, ma solo al principale del legame.

Per esempio
:

La seguente tabella mostra tre diverse obbligazioni, tutte con scadenza di due anni e che danno all'acquirente un ritorno del 4% se acquistato al loro valore attuale netto prezzo.

Bonus Tasso di Ritorno richiesto
Cedola

Flusso di cassa alla fine dell'anno 1 (Cedola)	Flusso di cassa alla fine dell'anno 2 (Coupon + Principale)	Par	4%	4%	$ 4
$ 104	$ su 100	Premium	4%	6%	$ 6
$ 106	$ 103. 77	Sconto	4%	2%	$ 2
$ 102	$ 96 dell'UNECE. 22		La differenza tra il valore attuale netto e il pagamento principale a scadenza viene tassato ad un tasso di plusvalenza del 15%. In questo caso, la somma di sconto (dall'alto) sarà meno importante per l'acquirente, come mostrato di seguito.	Obbligazione	Tasso di Ritorno richiesto

Cedola

Flusso di cassa alla fine dell'anno 1 (Cedola)

Flusso di cassa alla fine dell'anno 2 (Cedola + Principale - Imposta)	Valore attuale	Sconto (non imponibile)	4%	2%	$ 2
$ 102	$ 96. 22	Sconto (patrimonio netto di 15%)	4%	2%	$ 2
$ 101. 34 (tasse = $ 100 - $ 95. 62 x 0. 15)	$ 95. 62	Senza sapere che il guadagno è soggetto a imposta sulle plusvalenze, un investitore potrebbe finire per pagare 96 dollari. 22 per un legame che vale solo 95 dollari. 62. Quindi, guardando un prestito muni offerto alla vendita sul mercato secondario, l'investitore deve esaminare il prezzo del prestito, non solo il rendimento alla scadenza, per determinare se le conseguenze fiscali influenzino il ritorno. (Per ulteriori informazioni, vedere	Dove posso ottenere quotazioni sul mercato delle obbligazioni?	)	La cattiva notizia è che, mentre le obbligazioni di sconto sono tassate, le obbligazioni acquistate con un premio non funzionano in modo simile; non possono compensare le plusvalenze fornendo perdite di capitale. Questa regola fiscale è contraria a quella della maggior parte degli investimenti, inclusi altri tipi di obbligazioni, in quanto l'IRS tratta gli strumenti fiscali in modo diverso rispetto ai loro cugini fiscali. Pertanto, quando si analizzano i rendimenti per obbligazioni muni offerti sul mercato secondario, per le obbligazioni a premi o premi il rendimento a scadenza è solitamente sufficiente a determinare un rendimento atteso, ma per le obbligazioni di sconto, si deve anche considerare le implicazioni fiscali negative che possono derivare da guadagni di capitale.

La regola "De minimis" Uno dei più confusi concetti legati alle obbligazioni muni è la regola fiscale de minimis. Questa clausola del diritto tributario prevede che se acquisti un prestito a uno sconto e lo sconto è uguale o superiore a un trimestre all'anno fino alla scadenza, allora il guadagno che si ottiene al rimborso del prestito (valore nominale meno il prezzo di acquisto) essere tassati come reddito ordinario, non come plusvalenze. Per coloro che si trovano nella classifica fiscale superiore, questo potrebbe significare la differenza tra il 15 e il 35% del guadagno. Ad esempio

:

Prendiamo il legame di sconto dell'esempio precedente. Perché è un legame di due anni, possiamo calcolare che l'acquisto per $ 99. 50 o meno significherebbe entrare nella regola de minimis e essere tassato all'aliquota ordinaria dell'imposta sul reddito.
=

Valore minimo -
(ammontare ammissibile * Anni a scadenza)

=	De minimis cutoff	$ 100	> =	$ del 99. 50
Poiché il valore attuale netto per questo legame è ben al di sotto di $ 99. 50, dobbiamo calcolare le conseguenze fiscali quando l'utile sul capitale viene tassato come reddito ordinario.	Obbligazione	Tasso di Ritorno richiesto	Cedola	Flusso di cassa alla fine dell'anno 1 (Cedola)

Flusso di cassa alla fine dell'anno 2 (Cedola + Principale - Imposta)

Valore attuale	Cap. Utile (15%)	4%	2%	$ 2	$ 101. 34
$ 95. Torna 62	Imposta sul reddito ordinario (35%)	4%	2%	$ 2	100 dollari. 47 (tasse = $ 100 - $ 95. 62 x 0. 35)
94 dollari. 42	Mentre un investitore potrebbe pagare 95 dollari. 62 se solo contabilizzando l'imposta sulle plusvalenze, il vero valore è molto più basso - solo 94 dollari. 42. Al momento dell'acquisto, l'acquirente deve riconoscere se il debito è soggetto a de minimis, altrimenti il ​​rendimento dopo l'imposta potrebbe essere sostanzialmente inferiore al previsto.	Alcune obbligazioni municipali sono federalmente tassabili	Il governo federale non tassa la maggior parte delle attività degli stati e dei comuni, dando la maggior parte delle obbligazioni muni allo status di esenzione fiscale, ma alcune attività non rientrano nell'esenzione fiscale. Pertanto, i pagamenti cedolari per le obbligazioni muni venduti per finanziare tali attività sono tassati federalmente. Un esempio comune è un obbligato emesso per finanziare un obbligo di piano di un stato. Quando questo tipo di obbligazione è in vendita, gli intermediari che vendono il bond dovrebbero facilmente sapere se è imponibile.	Un altro esempio più debole di munisti imponibili è quello che viene rilasciato in forma di esenzione da imposte e successivamente diventato imponibile se e quando l'IRS determina che i proventi vengono utilizzati per scopi che non rientrano nello stato esenti da imposta. Questo è molto raro, ma quando succede, lascia un sacco di investitori molto infelici; i loro pagamenti di cedola sono tassati come reddito ordinario e, se scelgono di vendere l'obbligazione, il prezzo che riceveranno sarà più basso in quanto gli acquirenti richiederebbero una resa superiore su un obbligato imponibile.	In generale, le munizioni fiscali sono ancora esentate dalle imposte statali e locali, in modo che gli investitori negli Stati con imposte sul reddito elevato possano trovare un miglior rendimento dopo le imposte rispetto agli altri investimenti a reddito fisso che sono totalmente imponibili a tutti i livelli come obbligazioni societarie o certificati di deposito.

La tassa minima alternativa

Anche se è relativamente sconosciuta, alcuni titoli Muni sono federalmente tassati se il titolare è soggetto ad imposta minima alternativa (AMT). Se non siete sicuri di sapere se un specifico muni è soggetto a AMT, assicuratevi di consultare il broker prima di acquistarlo. Un esempio del tipo di muni che è soggetto a AMT è quello utilizzato per un particolare miglioramento municipale che non è sostenuto dal credito di uno Stato o di un comune, ma piuttosto quello di una società (come una compagnia aerea che supporta un legame di miglioramento dell'aeroporto) .
La linea inferiore

Mentre munis sono un investimento attraente per molti a causa dei risparmi fiscali, è fondamentale capire le potenziali passività fiscali che circondano un acquisto. Se no, potresti essere sorpreso con un conto fiscale imprevisto. Per saperne di più, leggere

Le basi delle obbligazioni municipali

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Pesare i vantaggi fiscali dei titoli municipali

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