Poche persone sembrano individuare i primi segni di una società in difficoltà. Ricordate WorldCom e Enron? Non molto tempo fa, queste aziende valevano centinaia di miliardi di dollari. Oggi, non esistono più. I loro crolli sono venuti come una sorpresa per la maggior parte del mondo, compresi i loro investitori. Anche i grandi azionisti, molti dei quali con una pista interna, sono stati bloccati.

Questo non significa che è impossibile vedere un relitto del treno aziendale prima che accada. Certo, coinvolge un certo lavoro, ma scavando nelle attività e nelle dichiarazioni finanziarie di un'azienda, anche l'investitore medio può identificare i potenziali problemi. Ecco alcune linee guida generali per individuare le aziende che potrebbero essere destinate a problemi. (Per sapere quali strumenti finanziari ti proteggono dalla volatilità del mercato dell'origine, leggi .

Flussi di cassa
Tenendo d'occhio il flusso di cassa, che è la linea di vita di un'impresa, può fare attenzione a non detenere un certificato condiviso di valore. Quando i pagamenti in contanti di una società superano le ricevute di cassa, il flusso di cassa dell'azienda è negativo. Se questo si verifica per un periodo prolungato, è un segno che il denaro in banca può diventare pericolosamente basso. Senza nuove iniezioni di capitali da azionisti o finanziatori, un'azienda in questa situazione può rapidamente trovare insolvenza. (Per maggiori informazioni, vedere Gli elementi essenziali del flusso di cassa .)

Tenete a mente che anche le aziende redditizie possono avere flussi di cassa negativi e trovarsi nei guai. Ciò può accadere, ad esempio, quando un'attività in rapida crescita con vendite forti rende grandi investimenti in magazzino, personale e impianti di produzione. Nella migliore delle ipotesi, ci sarà un ritardo tra quando la società fortifica la liquidità per questi costi aziendali e quando raccoglie contanti dalle vendite conseguenti. Ma questo ritardo può gravemente allargare il flusso di cassa. Peggioramente, la crescita delle vendite non può essere sostenuta, e grandi quantità di magazzino (e personale) finiscono per sedersi in magazzino in magazzini, causando un impatto devastante sul flusso di cassa. In entrambi i casi, dovreste evitare chiaramente le aziende che riportano sia il periodo di profitto che il flusso di cassa operativo negativo.

Inoltre, dovresti esaminare il tasso di masterizzazione del denaro contante. Se un'azienda brucia troppo in fretta, corre il rischio di uscire. Il flusso di cassa di Enron è sceso da negativi 90 milioni di dollari nel Q1 del 2000 ad un negativo molto negativo di 457 milioni di dollari l'anno più tardi. Qualsiasi domanda? (Per maggiori dettagli su questa misura di denaro, controlla l'articolo . Livelli di debito

I rimborsi di interessi fanno pressione sul flusso di cassa e questa pressione è probabilmente esacerbata per le imprese in difficoltà. Poiché hanno un rischio maggiore di default, le aziende in difficoltà devono pagare un tasso di interesse più elevato per prendere in prestito denaro. Di conseguenza, il debito tende a ridurre i loro rendimenti.(Per ulteriori informazioni sul debito aziendale, vedere
Valutazione della struttura del capitale di una società .)

Il rapporto fra il debito e il capitale proprio (D / E) è una misura utile del rischio di fallimento. Si confronta il debito combinato di lungo termine e di breve periodo di un'azienda con il patrimonio netto o il valore di bilancio. Le società ad alto debito hanno rapporti più elevati di D / E rispetto alle società con debito basso. Secondo gli specialisti del debito, le società con un rapporto di D / E inferiore a 0. 5 hanno un basso debito. E questo significa che gli investitori conservatori daranno alle aziende aziende con rapporti D / E di 0, 5 e oltre uno sguardo più vicino.

Prendiamo in considerazione i livelli debito-equità di Enron prima di dichiarare il fallimento nel dicembre 2001. Alla fine di dicembre 2000 il rapporto D / E era pari a 0. 9. A giugno 2001 è cresciuto a 1. 1. Finalmente , la sua relazione trimestrale del settembre 2001 ha mostrato un rapporto D / E di 1. 4. Enron avrebbe qualificato come una prospettiva di debito rischioso ogni volta.

Allo stesso tempo, il rapporto D / E non sempre dice molto da solo. Dovrebbe essere accompagnato da un esame del rapporto di copertura degli interessi di debito. Ad esempio, supponiamo che un'azienda abbia un rapporto D / E di 0. 75, che segna un basso rischio di fallimento, ma che ha anche un rapporto di copertura di interessi pari a 0. 5. Un rapporto di copertura di interesse inferiore a 1 significa che la società è non in grado di soddisfare tutti i suoi obblighi di debito con i guadagni di periodo prima degli interessi e delle imposte (redditi operativi), ed è un segno che una società ha difficoltà a soddisfare i propri obblighi di debito.

Diminuzione dei prezzi delle azioni

L'investitore esperto dovrebbe anche fare attenzione a un calo inusuale dei prezzi delle azioni. Quasi tutti i crolli aziendali sono preceduti da una contrazione sostenuta del prezzo delle azioni. Il prezzo delle azioni di Enron ha cominciato a cadere 16 mesi prima di andare a busto. Lo stesso vale per WorldCom.
Un grande calo dei prezzi delle azioni potrebbe segnalare problemi in anticipo, ma può anche segnalare un'opportunità preziosa per acquistare un'attività sfavorevole con fondamentali fondamentali. Conoscere la differenza tra un'azienda all'orlo del collasso e quella sottovalutata non è sempre semplice. Guardare gli altri fattori che discutiamo di seguito ti può aiutare a distinguerli.

Avvisi di profitto

Gli investitori dovrebbero prendere avvisi di profitto molto, molto seriamente. Mentre la reazione del mercato ad un avviso di profitto può apparire rapida e brutale, ci sono crescenti testimonianze accademiche che suggeriscono che il mercato sottopone sistematicamente a cattive notizie. Di conseguenza, un avviso di profitto è spesso seguito da una graduale diminuzione del prezzo delle azioni.
Insider Trading

Le aziende sono tenute a riferire, mediante annuncio di società, gli acquisti e le vendite di azioni da parte di azionisti e amministratori aziendali sostanziali. I dirigenti ei dirigenti hanno le informazioni più aggiornate sulle prospettive della loro azienda, in modo da vendere pesante da uno o entrambi i gruppi può essere un segno di guai in avanti. Pur raccomandando agli investitori di acquistare azioni di società, il presidente di Enron Kenneth Lay ha venduto 123 milioni di azioni nel 2000. Quello era quasi tre volte il suo guadagno nel 1999 e quasi 10 volte quello che ha fatto nel 1998. Certamente gli addetti ai lavori non sempre vendono semplicemente perché pensano che le loro azioni stanno per sprofondare in valore, ma la vendita degli insider dovrebbe dare agli investitori una pausa.
. Le dimissioni L'improvvisa partenza dei dirigenti chiave (oi direttori) può anche segnalare cattive notizie. (Per saperne di più, leggere

Scoperta di Trading Insider
). Mentre queste dimissioni possono essere completamente innocenti, richiedono un controllo più approfondito. Le campane di avvertimento dovrebbero annullare il più forte quando l'individuo in questione ha una reputazione come un manager di successo o un dirigente forte e indipendente.

Dovresti anche prestare attenzione alle dimissioni o alla sostituzione dei revisori. Naturalmente, i revisori dei conti tendono a saltare la nave al primo segno di difficoltà aziendali o improprietà. La sostituzione del revisore può anche significare un deterioramento della relazione tra il revisore e la clientela e forse le difficoltà più fondamentali nell'ambito della clientela.

Investigazioni SEC
Le indagini formali da parte della Securities and Exchange Commission (SEC) normalmente precedono i crolli aziendali. Non sorprende; molte aziende colpevoli di rompere SEC e le regole contabili lo fanno perché si trovano ad affrontare difficoltà finanziarie. Purtroppo per la maggior parte degli investitori Enron e WorldCom, la SEC non ha individuato problemi in queste società prima che fosse troppo tardi. Tuttavia, la SEC ha un naso abbastanza buono per scoprire errori corporativi e finanziari. Mentre molte indagini SEC si rivelano infondate, essi continuano ad offrire agli investitori una buona ragione per prestare maggiore attenzione alle situazioni finanziarie delle imprese che sono state oggetto della SEC. . Conclusione

Proprio come una persona gravemente ammalata può fare un pieno ripristino e continuare a condurre una vita soddisfacente mentre si persona apparentemente sana può cadere morto senza preavviso, alcune aziende molto ammalate possono fare recuperi miracolosi mentre quelli apparentemente fiorenti possono collassare durante la notte. Ma la probabilità di questo è molto bassa. Tipicamente, quando una società sta lottando, i segni di avvertimento sono lì. La tua migliore linea di difesa come investitore deve essere informata - fare domande, fare la tua ricerca e essere attenti alle attività insolite. Fai la tua attività a conoscere l'attività di un'impresa e ridurrà al minimo le tue possibilità di essere catturati in un relitto del treno aziendale.