I programmi di riacquisto di azioni hanno i loro vantaggi e svantaggi, sia per la gestione aziendale che per gli azionisti. L'avvio di un programma di riacquisto di azioni indica tipicamente che la direzione aziendale pensa che lo stock è sottovalutato e spesso è un modo più strategico per aumentare il valore degli azionisti rispetto a quello di pagare un dividendo. Ma è che sempre la motivazione dietro questi acquisti di azioni? (Per ulteriori informazioni, vedere: Perché una società potrebbe acquistare indietro le proprie azioni? )

Cash or Equity?

La maggior parte degli investitori sceglierà denaro (cioè un dividendo) su azioni di valore più elevato, se data la scelta; molti si affidano ai versamenti regolari in denaro che i dividendi forniscono. E per questo motivo, le aziende possono essere prudenti di stabilire un programma di dividendi. Una volta che gli azionisti si abituano ai versamenti, è difficile cessare o ridurli - anche quando è probabilmente la cosa migliore da fare. Detto questo, la maggioranza delle società redditizie paga dividendi; i due notevoli che non sono Google Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 033. 33 + 0. 72% creati con Highstock 4. 2. 6 ) e Berkshire Hathaway Inc. (BRK -A BRK-ABerkshire Hathaway Inc279, 360. 98-0. 29% Creato con Highstock 4. 2. 6 ). Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 81 + 0. 32% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) non ha pagato dividendi per 17 anni, ma ha stabilito un programma di dividendi nel 2012. (Per di più, vedere: I rischi di inseguire titoli ad alto dividendo e Dividendo contro acquisto: cosa è migliore? )

Un altro modo di restituire valore agli azionisti è acquistare azioni di riserva. Gli azionisti ottengono il valore di mercato, più un premio, e la gestione arriva a tirare le azioni fuori circolazione, aumentando così il valore delle restanti azioni riducendo l'offerta. Infatti, ogni società poteva farlo fino a quando un singolo pezzo di azioni è disponibile sul mercato aperto e scambiato avanti e indietro tra alcuni miliardari. Sembra ridicolo, ma potresti imparare molto sul processo e sul pensiero, ma esamini un tale scenario estremo. (Per ulteriori informazioni, vedere: 6 Scenari di acquisto di riserva .

Buyback Nation

Un simile scenario è improbabile che arrivi, ma ci sono abbastanza buybacks che hanno luogo per attirare l'attenzione. Prima del 1980, i buyback non erano tutti comuni. Più di recente, sono diventati molto più frequenti; tra il 2003 e il 2012, le 449 società quotate pubblicamente sul S & P 500 hanno assegnato $ 2. 4 trilioni - circa il 54% dei loro guadagni - ai rimborsi, secondo un rapporto di Harvard Business Review. Alcuni economisti e gli investitori sostengono che l'utilizzo di contanti per acquistare azioni è l'opposto di quello che le aziende dovrebbero fare, che sta reinvestendo per facilitare la crescita (nonché la creazione di posti di lavoro e la capacità).(Per la ricerca su questo argomento, vedere la rivista "Harvard Business Review" Profit Without Prosperity .)

Secondo più recenti Bloomberg ricerca, più della metà dei profitti delle imprese (56% ) negli Stati Uniti vanno verso i buyback di azioni. Ancora una volta, la più grande preoccupazione per questo ha a che fare con i costi delle opportunità: i soldi che vanno agli azionisti in un programma di acquisto di azioni potrebbero essere stati utilizzati per la manutenzione e la manutenzione. In media, le immobilizzazioni e le merci durevoli dei consumatori negli Stati Uniti sono ormai più vecchi di quanto sia stato in qualsiasi momento dall'epoca Eisenhower (anni '50). C'è molta attenzione per le strade e i ponti sgretolanti della nazione, ma anche l'infrastruttura privata è afflitta: non si parla. ) La scala e la frequenza dei buyback sono diventati così significativi che anche gli azionisti, che presumibilmente beneficiano di tale largessità aziendale, non sono più senza preoccupazione. "Ci si preoccupa che, a seguito della crisi finanziaria, molte aziende si sono allontanate dall'investire nella crescita futura delle loro società", ha scritto Laurence Fink, presidente e CEO di BlackRock, Inc. "Troppe aziende hanno ridotto le spese in conto capitale e addirittura aumentare il debito per aumentare i dividendi e aumentare il buyback di azioni. "

Ecco una semplice verità (secondo il rapporto di Harvard Business Review): nel 2012 i 500 dirigenti più alti nominati nelle dichiarazioni dei proxy delle società pubbliche U. S. hanno ricevuto in media 30 dollari. 3 milioni ciascuno; Il 42% del loro indennizzo è venuto da stock options e il 41% da premi in borsa. Aumentando la domanda di azioni di un'azienda, gli acquisti di mercato aperto sollevano automaticamente il prezzo delle azioni, anche se solo temporaneamente, e consentiranno all'azienda di raggiungere gli obiettivi trimestrali di utili per azione (EPS).

Tutto ciò è stato detto, i rimborsi possono essere fatti per motivi perfettamente legittimi e costruttivi.

Troppo Cash?

I buyback condivisi potrebbero sembrare un buon problema per avere - troppi contanti e non abbastanza da fare - ma in realtà non esiste un grosso denaro. L'amministratore delegato di Berkshire Hathaway, Warren Buffett, ha a che dire nel rapporto annuale della società sui buyback di azioni: "I dirigenti di Berkshire autorizzeranno solo i riacquisti a un prezzo che credono essere

ben al di sotto di valore intrinseco". (Per ulteriori informazioni, vedere: Warren Buffett: come lo fa .) Berkshire Hathaway è un'eccezione. Quando acquisti azioni, poche altre aziende prestano attenzione a ciò che la scorta dovrebbe valere per quanto riguarda l'attività sottostante. Per esempio, Apple prevede di acquistare 140 miliardi di dollari del proprio magazzino di quest'anno, cosa che sembra matematicamente impossibile per qualsiasi azienda, fino a quando non si accorge che Apple ha una capitalizzazione di mercato a nord di 700 miliardi di dollari. Apple ha anche una linea di prodotti che ora consiste principalmente di versioni aggiornate a poco a poco dei suoi vecchi dispositivi rivoluzionari. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Uno sguardo al rimborso e al dividendo di Apple e È il giustizia o il panico di Apple (AAPL)? ) Anche le aziende più piccole entrano nel gioco di buyback. Ad esempio, SolarWinds, Inc. (SWI) ha recentemente accettato di acquistare quasi il 10% delle sue azioni - solo sei anni dopo l'offerta pubblica iniziale.

C'è poco che l'investitore individuale di vendita può fare per la pletora di buyback e i dirigenti di c-suite hanno poco incentivo a ridimensionare i buyback (data le grandi posizioni che di solito detengono e di conseguenza hanno bisogno di guadagnare). Tutta una società ha veramente bisogno della redditività per giustificare un riacquisto, e talvolta anche quello è facoltativo; Amazon. com Inc. (AMZN

AMZNAmazon.com Inc1, 123. 17 + 0. 22% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) ha acquistato miliardi di dollari di azioni in questi ultimi anni . (Per la lettura correlata, vedere: Una ripartizione degli acquisti di azioni .) La linea inferiore

Gli investitori non dovrebbero giudicare un titolo basato esclusivamente sul programma di buyback della società, quando stai pensando di investire. Una società che acquista azioni proprie in modo troppo aggressivo potrebbe ben essere sconsiderata in altri settori, mentre un'impresa che riacquista azioni solo nelle più severe circostanze (un prezzo di scambio ingiustificatamente basso, il titolo non è molto vicino) è più probabile che abbia veramente la propria i migliori interessi degli azionisti. Ricorda di concentrarsi anche sugli ostacoli di una crescita costante, il prezzo come un multiplo ragionevole di reddito e di adattabilità. In questo modo avrai maggiore possibilità di partecipare alla creazione di valore rispetto all'estrazione del valore. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Come ottenere i dividendi di azioni e gli acquisti .)