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La differenza tra questi due sistemi di mercato si basa su ciò che viene visualizzato sul mercato in termini di ordini e prezzi di offerta e di domanda. Il mercato guidato dall'ordine mostra tutte le offerte e chiede, mentre il mercato basato sul quotato si concentra solo sulle offerte e chiede ai market maker e ad altre parti designate.

Un mercato guidato dall'ordine è quello in cui vengono visualizzati tutti gli ordini di entrambi gli acquirenti e dei venditori, precisando il prezzo al quale sono disposti a comprare o vendere una garanzia e l'importo della garanzia che sono disposti ad acquistare o vendere a quel prezzo. Quindi, se ordinate per 100 azioni di Microsoft a 30 dollari per azione, il tuo ordine verrà visualizzato sul mercato e può essere visto da persone con accesso a questo livello di informazioni. Il più grande vantaggio di questo sistema è la sua trasparenza: mostra chiaramente tutti gli ordini di mercato e il prezzo che le persone sono disposte a comprare o vendere. Lo svantaggio è che in un mercato guidato dall'ordine, non c'è garanzia di esecuzione degli ordini - ma, nel mercato quotato, c'è quella garanzia.

Nella tabella riportata di seguito vengono visualizzati tutti gli ordini di acquisto e vendita che mostrano il prezzo e la quota di azione dell'ordine. Quindi, secondo quello che vediamo nella tabella, qualcuno potrebbe entrare nel mercato e comprare 59, 100 azioni per 42 dollari. 65.

Un mercato quotato mostra solo l'offerta e chiedere offerte di creatori di mercato designati, rivenditori o specialisti. Questi produttori di mercato invieranno l'offerta e chiederanno il prezzo che sono disposti ad accettare in quel momento. In questo mercato, il tuo ordine per 100 azioni di Microsoft a $ 30 per azione non sarà visto sul mercato. Tuttavia, se ci fosse un produttore di mercato per il titolo, avrebbe postato la sua offerta - ad esempio, 29 dollari. 50 - e la sua domanda - per esempio, 30 dollari. 50. (Questo sarebbe tutto ciò che sarebbe visualizzato sul mercato, a meno che non ci fossero più di un produttore di mercato, nel qual caso potreste vedere più di un'offerta o chiedere un'offerta.) Ciò significa che potreste acquistare azioni di Microsoft per $ 30. 50 e vendere azioni per $ 29. 50. Ma tenere presente che l'offerta e la domanda cambiano costantemente a seconda della domanda e dell'offerta sul mercato.

Anche se i singoli ordini non vengono visualizzati in un mercato quotato, il market maker riempirà il tuo ordine dal proprio inventario o vi corrisponderà con un altro ordine.Il principale vantaggio di questo tipo di mercato è la liquidità che presenta come i market maker sono tenuti a rispettare i loro prezzi quotati sia di acquisto che di vendita. Il principale svantaggio del mercato quotato è che, a differenza del mercato degli ordini, non mostra trasparenza sul mercato.

Esistono mercati che combinano gli attributi dei due sistemi per formare sistemi ibridi. Ad esempio, un mercato può mostrare l'attuale offerta e chiedere i prezzi dei market maker, ma anche consentire alle persone di visualizzare tutti gli ordini limite sul mercato.

Per ulteriori informazioni, vedere Informazioni sull'esecuzione dei numeri e Le basi dell'ordine di immissione .