L'inflazione interessa tutto ciò che ci circonda, dalle necessità di base come l'alloggio, il cibo, la cure mediche e le utilità al costo dei cosmetici e delle nuove automobili. Inoltre, l'inflazione può deteriorare senza sforzo i nostri risparmi. Rende i soldi risparmiati oggi meno preziosi, riducendo il nostro futuro potere d'acquisto e addirittura interferendo con la nostra capacità di pensionamento. In questo articolo esamineremo i fattori fondamentali dell'inflazione negli Stati Uniti, incluso l'inflazione dei costi, l'inflazione demand-pull e l'impatto delle aspettative dei consumatori sull'inflazione.

Infatti, prima di andare avanti, un breve primer sull'inflazione e il ruolo degli indici dei prezzi nella misurazione dell'inflazione è in ordine. La maggior parte dei manuali di economia definisce l'inflazione come il sostenuto aumento del prezzo complessivo di un'economia. Ciò significa che il denaro perde il suo potere d'acquisto. La stessa quantità di denaro può acquistare in futuro meno beni e servizi reali. L'inflazione è l'opposto della deflazione, che è una diminuzione sostenuta del livello dei prezzi complessivo in un'economia caratterizzata da un tasso di inflazione negativo. Il tasso di inflazione è la variazione percentuale di un indice dei prezzi. Le banche centrali controllano attentamente il tasso di inflazione, in quanto è la forza preponderante delle politiche monetarie. Queste sono le politiche monetarie che influenzano il livello di offerta monetaria e la disponibilità di credito all'interno di un'economia. Le banche centrali delle economie sviluppate, tra cui la Federal Reserve negli Stati Uniti (la Fed), tendono generalmente a mantenere il tasso d'inflazione intorno al 2% all'anno.

Indici dei prezzi

Come accennato in precedenza, il tasso di inflazione è determinato dal tasso di variazione di un indice dei prezzi. L'indice dei prezzi più citato e analizzato negli Stati Uniti è l'Indice dei prezzi al consumo per tutti i consumatori urbani, o CPI-U, che viene pubblicato ogni mese dall'Ufficio delle statistiche del lavoro (l'indice delle spese di consumo personale (PCE) consumo). L'indice dei prezzi al consumo per tutti i consumatori urbani è un cesto ponderato di beni e servizi, che vanno dal cibo e dalla bevanda all'educazione e alla ricreazione. Un secondo indice di prezzo spesso quotato è l'indice dei prezzi alla produzione (PPI), che comprende cose come carburanti e prodotti agricoli (carni e cereali), prodotti chimici e metalli. L'indice dei prezzi alla produzione indica le variazioni dei prezzi che interessano i produttori nazionali e spesso si può vedere che questi prezzi cambiano passati ai consumatori qualche tempo dopo nell'indice dei prezzi al consumo.

Una differenza importante da fare per misurare i tassi di inflazione è la differenza tra l'inflazione di titoli e di base. L'inflazione del titolo è l'inflazione riflessa in un indice dei prezzi di tutti i beni e servizi in un paese.L'inflazione di base è l'inflazione di fondo minus l'alimentazione e l'energia (escluso perché il cibo e l'energia sono suscettibili di volatilità a breve termine). L'ultimo indice dei prezzi al consumo per tutti i consumatori urbani rilasciati per il mese di luglio 2015 è aumentato di 0, 1 per cento rispetto al mese precedente e -0,2 per cento rispetto all'anno precedente. Quando l'alimentazione e l'energia sono stati presi in considerazione, l'inflazione di base è aumentata di un anno più alto dell'anno precedente all'8%. Questo è ancora più basso rispetto al target del 2% della Fed.

Inflazione costo-spinta

L'inflazione costi-spingere è uno dei due principali tipi di inflazione all'interno di un'economia. Si riferisce ad un aumento dei costi di produzione (di solito sotto forma di salario), contribuendo ad aumentare la pressione dei prezzi. Uno dei segni di un'eventuale inflazione dei costi può essere visto in un aumento dei prezzi delle materie prime, poiché le materie prime come l'olio e i metalli sono importanti input produttivi.

Tuttavia, le prove hanno dimostrato che la correlazione tra i prezzi delle materie prime non petrolifere e l'inflazione è scesa dagli anni '80. I salari sono la spesa più grande per le imprese. Gli analisti ei policy makers attualmente vedono il mercato del lavoro, grazie al tasso di disoccupazione, come il più importante input produttivo. Poiché le carenze nel lavoro possono creare pressioni per aumentare i salari, scorre naturalmente che minore è il tasso di disoccupazione, maggiore è la possibilità di mancanza di manodopera. Inoltre, a causa delle forze strutturali nel mercato del lavoro (inefficienze di formazione, nuove industrie emergenti, cambiamenti della popolazione e così via), la possibilità di colli di lavoro si creano molto prima che la percentuale di disoccupazione raggiunga lo zero. La soglia di disoccupazione, al di sotto della quale esiste la pressione salariale verso l'alto, è conosciuta come il tasso di disoccupazione non accelerante (NAIRU). (Vedi anche: Qual è la relazione tra i prezzi del petrolio e l'inflazione?)

Inflazione di domanda-tiro

Mentre l'inflazione dei costi è un problema di rifornimento, l'inflazione demand-pull è l'inflazione causata dall'elevata domanda che ha causato un aumento dei prezzi . L'inflazione di domanda può essere causata da fattori quali:

Politica di bilancio espansiva

. Semplificando le tasse, i governi possono aumentare la quantità di reddito discrezionale sia per gli imprenditori che per i consumatori. Le imprese possono spendere per esempio miglioramenti di capitale, compenso dei dipendenti o nuove assunzioni, tra le altre cose. I consumatori possono acquistare altri oggetti non essenziali. Inoltre, poiché il governo stimola l'economia aumentando la sua spesa, ad esempio sostenendo grandi progetti infrastrutturali, la domanda di beni e servizi aumenta, portando ad aumenti di prezzo.

• Svalutazione della valuta . La svalutazione della moneta può portare ad esportazioni più elevate (come il nostro bene diventa improvvisamente meno costoso e quindi più attraente per gli acquirenti stranieri) e ciò aumenta la domanda aggregata per i nostri beni e servizi. Una domanda più elevata può portare a prezzi elevati. La svalutazione delle valute può anche determinare una diminuzione delle importazioni (quando le merci straniere diventano improvvisamente più costose da acquistare con dollari svalutati).Ciò può aumentare gli input di produzione di pressioni inflazionistiche di costo-spinta, come le materie prime vengono importate.
• Politica monetaria espansiva . Attraverso operazioni di mercato aperto, le banche centrali possono aumentare l'offerta monetaria e generare un surplus di liquidità che può ridurre il valore del denaro nei confronti del prezzo delle merci. In altre parole, ampliando l'offerta monetaria, aumenta il potere d'acquisto di tutti i partecipanti in un'economia, portando ad un aumento della domanda aggregata. Se la fornitura di beni non si adatta con questa domanda in eccesso, allora si aumenta la pressione sui prezzi. Come riassunto dai monetaristi - troppi soldi che cercano troppi beni. In alternativa, i governi possono indurre il prestito di famiglie e imprese riducendo il tasso di interesse che creerà la domanda di investimenti espansionistici e di beni di consumo.
• aspettative inflazionistiche A prescindere dalle pressioni inflazionistiche di spinta e di domanda-tirare, l'impatto delle aspettative inflazionistiche su un'economia non può essere esagerata. Una volta che l'inflazione diventa abbastanza prevalente in un'economia, l'aspettativa di un'ulteriore inflazione diventa una preoccupazione preponderante nella coscienza dei consumatori e delle imprese. Queste aspettative poi diventano un principio guida dietro le azioni di questi agenti economici che causano l'inflazione a persistere in un'economia molto tempo dopo che la scossa iniziale si è dissipata. Abbiamo visto questo fenomeno nelle economie europee e U. S. negli anni '70 e nei primi anni '80 quando i tassi di inflazione persistevano anche dopo che le economie erano in crisi recessiva. Il risultato finale di un'elevata disoccupazione accoppiata ad un'elevata inflazione diventa nota come stagflazione, una condizione temuta.

Anche se le aspettative inflazionistiche sono difficili da osservare al di fuori delle indagini governative, un modo per misurare indirettamente queste aspettative è attraverso la diffusione tra obbligazioni inflazionistiche legate al governo, quali TIPS e altri strumenti di debito pubblico che non dispongono della protezione dell'inflazione . Ad esempio, se il rendimento su un titolo nominale di 10 anni è del 4% e il rendimento del 10% annuo di inflazione è il 2%, possiamo concludere che il mercato abbia un prezzo di 2 per cento dell'inflazione annua nel corso del prossimo 10 anni. Attualmente, come mostrato nel grafico seguente, tale spread è di circa 149 punti base.

Esposizione A: Diffusione tra obbligazioni governative legate all'inflazione 10 anni e titoli di stato nominali dieci anni

La linea inferiore

Le pressioni inflazionistiche negli Stati Uniti possono essere attribuite a tre fattori principali: aumento dei costi degli input di la produzione (costo-spinta), l'aumento della domanda aggregata (domanda-tirare) e le aspettative dei consumatori per l'inflazione futura. Su queste tre fonti di inflazione, la domanda è stata la più importante negli ultimi anni, in quanto i governi di tutto il mondo hanno perseguito politiche monetarie sciolte nel tentativo di far crescere le loro economie. Con la Federal Reserve fissata per aumentare i tassi di interesse a breve termine per la prima volta in quasi un decennio, la direzione dei mercati globali di capitali è contingente all'U.Tasso di inflazione S. Fintanto che la Fed prende una posizione definitiva, l'inflazione continuerà a prendere posizione frontale e centrale sul panorama finanziario. (Vedi anche: La cinese devalvazione del Yuan.)