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L'acquisto di un titolo sul margine è principalmente diverso dall'acquisto di una casa attraverso un prestito ipotecario. Gli effetti macroeconomici di consentire l'acquisto di azioni su margine sono, per estensione, gli stessi consentendo qualsiasi finanziamento di credito o pool di credito per un bene. I conti del margine aumentano la precisione dei prezzi, introducono liquidità e servono come strumenti di coordinamento intertemporale delle attività.

Consideriamo un acquisto di carte di credito al consumo o l'acquisto di un buono con conti di credito offerti da un rivenditore. Il consumatore commercia i consumi futuri e la futura potenza di spesa in cambio del consumo corrente. Il mutuante assume il rischio di credito di controparte, stabilisce i termini dell'accordo di credito e ritarda il suo consumo corrente per la promessa di un consumo più elevato futuro.

Questa logica può essere chiaramente illustrata nelle industrie auto, ipoteche e carte di credito o in qualsiasi altro luogo dove un prestatore e il mutuatario accettano i termini. L'offerta e la domanda di fondi prestiti sono coordinati attraverso i tassi di interesse e i premi di rischio. Questa razionalità altrimenti ingiustabile è evidente per i prestiti agli studenti, ma in qualche modo sfugge al mercato azionario.

Acquisti di Margine e Grande Depressione

Le affermazioni storiche colloquiali della Grande Depressione collocano una notevole quantità di colpa sugli acquisti di "sconsiderati" margini, quando gli investitori avrebbero dovuto solo vendere il 10% per acquistare azioni, ma non ci sono ancora poche testimonianze storiche per suggerire i requisiti di margine iniziali smettono di speculare.

L'acquisto su margine è cresciuto drasticamente negli anni Venti. Dopo la depressione del 1920-1921, la giovane riserva federale, sotto l'influenza di Andrew Mellon e Benjamin Strong, sopprime i tassi di interesse per gran parte del decennio. Una grossa quantità di debito a buon mercato è entrata a Wall Street in forma di transazioni sul mercato monetario delle chiamate interbancarie.

Un conto completo della causa del crollo del mercato azionario nel 1929 è complessa e controversa; gli economisti e gli esperti di mercato non sono ancora d'accordo sulla natura. Tuttavia, successivamente l'etichettatura degli acquisti di margini come instabilmente instabile è analoga all'etichettatura degli acquisti di ipoteca come inerentemente instabile basata sulla crisi finanziaria nel 2007-2008.

Il beneficio economico della speculazione del mercato azionario

In verità, la colpa per gli acquisti di margini nella Grande Depressione è semplicemente il codice per "speculazione eccessiva". Eppure gli economisti sottolineano che, contrariamente al sentimento popolare, gli speculatori svolgono un ruolo utile nell'impostazione dei prezzi e nel trasferimento di risorse in modo efficiente. Gli speculatori si specializzano nella predizione dei futuri bisogni di consumo e produzione. Per vedere come funziona, supponiamo che un investitore creda che una colpa influenzerà la produzione arancione negli stati del sud.I mercati non sembrano condividere il suo livello di preoccupazione, quindi si affretta a comprare una quantità enorme di ciò che pensa siano sottovalutate le scorte di arancio a $ 15 per azione. Il prezzo delle azioni aumenta a $ 20 dall'azione speculativa. Se e quando il colpo colpisce, il prezzo delle azione arancioni colpisce 25 dollari. Lo speculatore può poi vendere e mettere in tasca $ 5 - $ 10 di profitto per azione.

L'azione speculativa non solo ha ridotto il 50% del shock di prezzo della pellicola, ma i cambiamenti futuri nei fondamentali del settore sono stati meglio anticipati. Lungo la strada, i prezzi delle azioni crescenti nelle arance stimolano una produzione più produttiva; l'effetto dello shock di alimentazione è potenzialmente ridotto nel momento in cui il colpo colpisce.

Ci sono anche benefici a lungo termine, ma questo dovrebbe evidenziare il ruolo di coordinamento dell'arbitrato futuro imprenditoriale, e. speculazione. Gli acquisti di margine possono, ma non necessariamente, incoraggiare questo comportamento.