Gli swap sono una forma di derivato finanziario che, insieme ai futures e alle opzioni, sono stati definiti collettivamente come armi di distruzione di massa da Warren Buffett. Infatti, l'utilizzo di swap di default da parte delle istituzioni finanziarie per fare scommesse contro il mercato immobiliare degli Stati Uniti ha esacerbato l'impatto della crisi finanziaria 2007-2008, che ha portato alla recessione più grave negli ultimi tempi.

Mentre uno swap è generalmente destinato a proteggere le imprese dai rischi, ad esempio un aumento dei tassi di interesse (utilizzando un swap di tasso d'interesse) o una modifica negativa dei tassi di cambio (con l'aiuto di uno swap in valuta estera) le istituzioni che non hanno avuto l'esposizione sottostante al rischio hanno semplicemente utilizzato swap per scommettere contro il mercato immobiliare, con conseguenti gravi conseguenze per il sistema finanziario e l'economia. Di conseguenza, il governo degli Stati Uniti si è spostato per regolare l'industria di swap per creare una maggiore trasparenza e una maggiore responsabilità.

I partecipanti al mercato di swap a circa 400 miliardi di dollari comprendono intermediari come i rivenditori di swap e partecipanti di swap principali. --1 ->

Un partecipante di swap principale potrebbe essere qualsiasi entità che abbia una notevole esposizione agli swap. Altri partecipanti includono gli utenti degli strumenti di swap, inclusi gli utenti finanziari, come banche e utenti non finanziari. Un utente non finanziario utilizza generalmente swap per coprire i rischi aziendali di routine, ad esempio un'impresa che ha rapporti all'estero e entra in uno swap di valuta per salvaguardarsi dalle variazioni negative dei tassi di cambio.

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I regolatori sono del parere che gli utenti finanziari rappresentino il rischio più sistemico in quanto sono più probabili di default durante un periodo di stress finanziario poiché la loro salute finanziaria è strettamente legata alla salute del sistema finanziario. Durante la crisi finanziaria, per esempio, un'unità di società di assicurazioni American International Group Inc. (AIG

AIGAmerican International Group Inc.62 49 + 0. 79% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) aveva scritto numerosi credit default swap, accettando effettivamente di pagare soldi a coloro che stavano scommettendo su un crollo del mercato immobiliare che l'AIG non anticipava. AIG non è riuscita a pagare i contratti quando la crisi finanziaria è nata, perché è stata esposta a un livello molto più elevato di versamenti di quanto non sia stato preparato. Ecco perché il governo si è messo in atto per salvare la società.

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Regolamentazioni del settore delle scambi post-crisi

A seguito della crisi finanziaria, è emerso chiaramente che l'industria di swap doveva essere più trasparente e centralizzata. La legge sulla protezione e la tutela dei consumatori di Dodd-Frank Wall Street del governo statunitense mira a affrontare le questioni sollevate dalla crisi rendendo il mercato dello scambio più centralizzato e trasparente e meno segreto. Per raggiungere questo obiettivo, il governo sta facendo operazioni di swap in gran parte allontanarsi dalle operazioni over-the-counter (OTC) alle piattaforme di trading elettroniche denominate strutture di esecuzione di swap.Ciò chiarisce chi sono le parti coinvolte in una transazione, così come le loro posizioni.

L'eliminazione centralizzata delle transazioni è un altro obiettivo. I commercianti di scambio ei principali partecipanti al swap sono stati i primi ad essere spostati verso la compensazione centralizzata con gli altri. I requisiti di margine per alcune transazioni di swap rappresentano ancora un altro aspetto della regolamentazione.

Resistenza al settore finanziario

Anche mentre il governo degli Stati Uniti si è spostato per regolare più strettamente l'industria di swap, c'è stata la resistenza da Wall Street. Una delle disposizioni di Dodd-Frank ha chiesto alle banche di non esporre i contribuenti al rischio che potrebbero assumere attraverso determinati contratti di swap.

Per evitare questo, c'è stata una cosiddetta "proposta push-out" per le banche di non impegnarsi in alcune attività legate alla swap attraverso le operazioni di operazioni commerciali commerciali garantite da FDIC. Invece, dovevano impegnarsi in queste attività creando un'entità che non fosse supportata da un'assicurazione FDIC. Ciò proteggerebbe i contribuenti e renderebbe più attendibile le banche di assumere un rischio eccessivo per cui dovrebbero essere responsabili.

Tuttavia, il settore finanziario è stato in grado di amministrare in gran parte questo regolamento e l'impatto è stato ampiamente mitigato. Le banche hanno affermato che l'utilizzo degli swap aiuta loro ad affrontare meglio il rischio, utilizzando gli swap più innocui per aiutare i propri clienti a gestire meglio i rischi aziendali.

La disposizione di spinta è ancora applicabile agli swap più complessi, come il tipo di credit default swap che ha ampliato l'impatto della crisi finanziaria. Le banche dovranno ancora intraprendere attività in questi swap più complessi attraverso entità che il FDIC non assicura.

La linea inferiore

Mentre gli swap aiutano sicuramente le aziende a proteggere dai rischi legittimi, possono anche essere utilizzati in modo improprio e possono causare un grande disastro se vengono utilizzati in modo improprio. Pertanto, c'è bisogno di una maggiore supervisione e di trasparenza in questa nicchia.