Sulla base del curriculum CFA L3 2014, la ricchezza totale di un investitore è costituita da due parti: il capitale finanziario e il capitale umano. Il capitale finanziario include attività negoziabili quali azioni, obbligazioni, fondi comuni di investimento, immobiliare e commodities. Il capitale umano, spesso trascurato durante la costruzione di un portafoglio, è costituito dal valore attuale economico del reddito per il futuro lavoro.

Capire il capitale umano

In genere, i giovani investitori che iniziano il loro accumulo di ricchezza hanno più capitale umano che capitale finanziario. D'altra parte, un lavoratore in pensione ha più capitali finanziari rispetto al capitale umano, poiché la sua fase di accumulo di ricchezza è probabilmente giunta alla fine. Alcune eccezioni si applicano, ad esempio, da giovani imprenditori milionari. Tuttavia, il capitale umano dovrebbe essere considerato un bene con i propri rischi e premi esclusivi in ​​tutti i casi di investimento. Inoltre, è importante tenere presente che la correlazione del capitale umano con il mercato azionario è un elemento importante della ripartizione degli asset e non deve essere trascurato quando si effettua qualsiasi tipo di decisione di investimento. (

Per ulteriori informazioni sul capitale umano vedi Capitale umano: la classe di asset più trascurata)

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Lo scopo di diversificare le attività è quello di generare il massimo rendimento con il rischio più basso. Pertanto, il capitale umano dovrebbe essere considerato come una classe di attività che dovrebbe essere parte di ogni portafoglio. Mentre illiquido e non negoziabile, il capitale umano dovrebbe essere un fattore chiave per le esigenze di portafoglio di un investitore e dovrebbe essere coperto dal capitale finanziario - non il contrario.

Uno degli aspetti fondamentali per capire il valore del capitale umano è tenere conto dei suoi rischi. Le caratteristiche ei tipi di rischio del capitale umano differiscono per individui diversi. Possono essere classificati come simili a quote azionarie o fisse, in base alla professione o all'attività di generazione del reddito dell'investitore. Nella costruzione della ricchezza, gli investitori dovrebbero bilanciare il livello di rischio del loro capitale umano con il livello di rischio del loro capitale finanziario.

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I seguenti casi illustrano come il capitale umano possa essere considerato un asset privo di rischi o rischi e come potrebbe essere utilizzato nello sviluppo delle decisioni di assegnazione degli asset.

Caso 1: Capitale Umano Senza Rischi

L'esempio più semplice del capitale umano è un giovane professore che ipoteticamente avrà il proprio lavoro assicurato per la vita. Si pensa che il reddito e il reddito da cui abbia diritto siano le caratteristiche di un legame a reddito fisso. Lo stipendio mensile è considerato il buono mensile e il reddito da pensione è il principale. Pertanto, il suo capitale umano può essere considerato fisso, privo di rischi e con una correlazione bassa rispetto a quella del mercato azionario.Anche perché è un giovane professore, è possibile dedurre che il suo capitale umano è al suo massimo valore nel suo portafoglio. Poiché il capitale umano in questo caso agisce come un obbligazione a reddito fisso privo di rischi, un portafoglio ottimale dovrebbe includere anche investimenti rischiosi, tra cui azioni e investimenti alternativi. Questo lo aiuterà a diversificare e creare un portafoglio più efficiente per tutta la durata della sua vita. Con il tempo, però, è importante considerare che il portafoglio avrà bisogno di adeguamenti poichè il capitale umano del giovane professore diminuirà come percentuale della ricchezza totale. Tale aggiustamento prevede l'aggiunta o l'aumento della proporzione di attività prive di rischio nelle fasi successive della sua vita.

Caso 2:

Capitale umano rischioso Il caso di cui sopra è un esempio irrealistico utilizzato per scopi illustrativi. Realmente, il capitale umano è raramente privo di rischio. Il capitale umano è incerto e quindi rischioso. Tuttavia, l'entità della rischiosità è diversa da un investitore all'altro.

Ad esempio, la professione di agente azionario è considerata come reddito volatile a seconda dei fattori esterni. Il reddito di un azionista può probabilmente oscillare con l'andamento del mercato azionario e dell'economia in generale. Quindi, il capitale umano di un azionista azionario è rischioso rispetto ad altre classi di attività, nonché altamente correlato al mercato azionario. Di solito è una strategia di portafoglio ottimale per un azionista azionario avere la maggior parte del suo capitale finanziario investito in attività prive di rischio, ad es. e. reddito fisso. Tuttavia, si noti che come agente di borsa agisce probabilmente avrebbe più capitali finanziari rispetto al capitale umano nel suo portafoglio. Così, il suo capitale umano non rimarrà così rischioso per la sua vita e richiederà alcuni aggiustamenti nel suo portafoglio.

Caso 3:

Capitale umano realistico La maggior parte degli individui non sono professori o professionisti del mercato azionario e quindi hanno capitale umano a moderati livelli di rischio. A seconda del livello di rischio e della correlazione del capitale umano al mercato azionario, il portafoglio di un investitore dovrebbe essere diversificato di conseguenza. Ad esempio, un insegnante avrà probabilmente un portafoglio di investimenti diverso da un uomo d'affari. Di solito, il lavoro di insegnante è considerato meno rischioso di quello di un uomo d'affari. Pertanto, un insegnante dovrebbe costruire un portafoglio più efficiente se investe in attività più rischiose di un imprenditore.

Caso 4: Capitale Umano In Pensione

Nel caso di qualcuno in pensione o in pensione, il capitale umano è probabilmente diminuito interamente e tutto ciò che resta in un portafoglio è il capitale finanziario. I pensionati hanno meno possibilità di recuperare eventuali perdite, quindi un portafoglio di pensionati di solito comprende attività a basso rischio, tra cui obbligazioni, rendite o titoli che offriranno un reddito stabile e sicuro. Il reddito stabile in questo caso sostituisce il reddito del capitale umano che un investitore avrebbe avuto all'inizio della sua vita generatrice di reddito.

La linea inferiore

L'esempio sopra illustra l'incorporazione degli asset del capitale umano nella mentalità di un investitore.Sebbene non sia facilmente quantificabile e raramente utilizzato in realtà, questo concetto dovrebbe essere un elemento importante nella decisione di allocazione degli asset di ogni portafoglio. La comprensione del capitale umano contribuisce a catturare l'insieme dei rischi, dei ritorni e dei vincoli dell'investitore - caratteristiche fondamentali per una gestione efficace del portafoglio.

(Per ulteriori informazioni sulla gestione del portafoglio, leggere Preparazione per una carriera come gestore di un portafoglio.)