Affilate i tuoi taloni e preparatevi a festeggiare i deboli e morti. Avrai bisogno di pensare come un avvoltoio, mentre entriamo nel mondo irremovibile di investimenti di debito in difficoltà. In questo mondo, gli investitori cercano in modo specifico le aziende che stanno male o sono sul punto di fallimento. Quindi acquistano il debito e prendono il controllo.

Tutorial: Concetti di obbligazione avanzata
C'è sempre compagnie sul mercato che sembrano terribili ma sono in grado di tornare sulla buona strada. Il primo istinto dell'investitore regolare è spesso quello di investire in azioni finanziarie fortemente afflitte, ma, come apprenderemo in questo articolo, il debito (obbligazioni) di queste imprese è spesso un investimento molto più attraente. E sebbene l'acquisto di grossi pezzi di debito può costare milioni di dollari, ci sono ancora dei modi per i piccoli ragazzi anche in contanti.

Comprare nelle aziende deboli
L'investimento in debito di debito comporta l'acquisto di obbligazioni di imprese che hanno già presentato un fallimento o sono in grado di farlo. Le aziende che hanno assunto troppo debiti sono spesso obiettivi primari. L'obiettivo è quello di diventare un importante creditore della società acquistando i propri titoli a un prezzo contenuto. Questo dà all'acquirente un notevole potere durante una riorganizzazione o liquidazione della società, permettendo all'acquirente di avere una grande voce in cosa accada all'azienda.

Gli avvoltoi circondano Ci sono fondi - noti come "fondi avvoltoio" - che si specializzano puramente in debiti sofferti. L'attenzione di queste società è spesso il debito pubblico o il debito pubblico piuttosto che quello delle imprese. Questi fondi sono molto controversi e spesso odiati dai governi o dagli enti pubblici in questione.

Un po 'meno controversa, molti hedge funds usano anche il debito in difficoltà, ma in modo diverso da altri investitori. I fondi hedge concentrarsi sull'acquisto di titoli di debito liquidi che possono vendere a un profitto nel breve periodo. Al contrario, gli investitori di private equity sono interessati a società che necessitano di ristrutturazione o stanno per fallire.

Va notato che tali investimenti costituiscono solo una componente di molti hedge funds. Questi fondi hanno molte altre strategie, come l'arbitraggio, le opzioni di vendita a breve e le opzioni di trading o derivati.

Rischio e natura del gioco
Un altro punto importante è che, in caso di liquidazione, i possessori di debito hanno la priorità rispetto ai possessori di azioni. Per questo motivo, è meglio investire nel debito di una società in difficoltà che investire nel proprio magazzino. (Per ulteriori informazioni, vedere Una panoramica del fallimento aziendale .)

La filosofia dietro gli investimenti sofferti è quindi semplice: c'è generalmente un'aspettativa che la società mirata possa e sarà ristrutturata con successo o riportata vita attraverso una fusione, acquisizione o qualche forma di riorganizzazione e ringiovanimento della gestione.In alternativa, se si tratta di fallimento, i valori delle attività devono sostanzialmente superare la valutazione del mercato.

Questi investimenti sono per loro stessa natura rischiosi. Tuttavia, come molti altri investimenti intrinsecamente ad alto rischio, hanno un grosso vantaggio: la mancanza di correlazioni con altri rischi sul mercato azionario. Questa mancanza di correlazione significa che il debito in difficoltà è un ottimo modo per diversificare.

Identificazione Sick and the Dying Companies
L'obiettivo fondamentale è quello di acquistare beni per un prezzo ben al di sotto dei loro valori intrinseci o equi. Questo è dove i sensi acuti di uno scavatore entrano in gioco. Gli "avvoltoi" devono guardare attentamente e meticolosamente le aziende in difficoltà per individuare titoli oversold o addirittura tipi specifici di problemi di contabilità. (Per suggerimenti, vedere Giocare la coda nello scandalo .)

Eseguono le tracce delle industrie e delle aziende che si trovano sull'orlo del crollo o che sono già state sottoposte. Se le obbligazioni di un'azienda sono scambiate al di sotto di quello che sembrano davvero valide, può essere un'occasione. L'attività di M & A e le negoziazioni di credito vengono analizzate per trovare occasioni.

Infine, l'intelligenza e le informazioni provenienti da varie fonti sono combinate con competenze giuridiche e finanziarie di alto livello per identificare il potenziale di creazione di denaro. Ciò che conta fondamentalmente è che i beni sono sottovalutati e possono essere acquistati ad un grosso sconto. Ma tutti vogliono un affare, quindi uscire avanti prende abilità. Non è una vita per i pigri o non istruiti. (Per ulteriori informazioni, vedere Valore per il libro e Warren Buffett: come lo fa .)

Esempi famosi di investitori di avvocati
Avvocati autografati Martin Whitman è entrato in un investimento di debiti in difficoltà negli anni '70, perché le grandi case di obbligazioni come Lehman Brothers lo consideravano "sotto la loro dignità" per affrontare le imprese in fallimento.

Nel 1987, Whitman ha acquistato 14 milioni di dollari di debito e titoli in Anglo Energy, una società di servizi petrolifere che stava lottando. Ha poi acquisito il controllo della società, lo ha messo in fallimento e ha fatto un accordo di debito per equità con gli altri creditori. Meno di un anno più tardi, l'azienda si riaffiorò dal fallimento senza debiti e Whitman fece un guadagno considerevole.

Un interessante esempio britannico è quello di CanaryWharf a Londra. Negli anni Novanta, la società immobiliare si è affrettata a guai finanziari mentre stava convertendo le Docklands di Londra in una zona di ufficio. Nel 1995, Franklin Mutual Funds ha acquistato questa impresa, non come fondo hedge, ma come un normale fondo d'investimento. Non molto tempo dopo, il mercato immobiliare di Londra si è ripreso e nel 1999, CanaryWharf è quotato sulle borse, che hanno fornito grandi rendimenti sull'investimento di Franklin. (Leggi circa un famoso investitore di avvocati in Puoi investire come Carl Icahn? )

Esplorare investimenti di debito afflitti
Non è particolarmente facile per gli investitori privati ​​di entrare in debito in difficoltà. Il modo più rapido è comprare in un fondo di hedge che contiene una prudente allocazione del debito in difficoltà. Tuttavia, per la maggior parte degli investitori, i requisiti minimi dei fondi hedge rendono impossibile investire in questo modo.

Ci sono pochi fondi comuni e hedge fund che sono accessibili anche agli investitori regolari.

Se l'idea si appella ai tuoi istinti più predatori e si è in grado di accedere a questo mercato, tenere presente che questo è un campo ad alto rischio. Rischioso ma lucrativo è certamente il nome del gioco.

Per continuare la lettura su questo argomento, vedere Trovare un profitto in azioni difficili .