La beta di una società è una misura della volatilità, o del rischio sistematico, di una sicurezza rispetto al mercato. La beta di un'azienda misura come il valore del mercato azionario della società cambia con il cambiamento del mercato in generale. Viene utilizzato nel modello di Capital Asset Pricing Model (CAPM) per stimare il ritorno di un'attività.
Beta è il coefficiente di pendenza ottenuto attraverso l'analisi di regressione del rendimento delle azioni rispetto al rendimento del mercato. La seguente equazione di regressione è utilizzata per stimare la beta della società:
Questa analisi di regressione può essere condotta per le società quotate, perché utilizziamo storici storici di azioni per un'analisi simile.
Ma che dire per le aziende private? A causa della mancanza di dati di mercato sui prezzi delle azioni delle società private, non è possibile stimare la beta di stock. Pertanto, sono necessari altri metodi per stimare la beta della società privata.
Deriva la società privata beta da una società pubblica paragonabile
In questo approccio abbiamo bisogno di trovare prima la beta media delle società quotate in borsa che generano redditi da operazioni simili come la società privata. Questo sarà un proxy per la beta mediata di settore. In secondo luogo, dobbiamo annoverare la media beta usando il rapporto medio / indebitamento medio per queste società comparabili. Il passo finale sta ripresentando la beta, utilizzando il rapporto di indebitamento / indebitamento target dell'azienda privata.
Supponiamo che vogliamo stimare la beta di un'azienda illustrativa di servizi energetici con un indebitamento target pari a 0,5 e le seguenti società sono le società più comparabili:società comparabili, a partire dalla fine dell'anno 2014
| Beta | Debito | Equità | D / E | Halliburton Company (HAL |
| HALHalliburton Co45.27 +0.49% 2. 6 ) 1. 6 | 7, 840 | 16, 267 | 0. 48 | Schlumberger Limited. (SLB |
| SLBSchlumberger NV66 43-0 97% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) 1. 65 | 10, 565 | 37, 850 | 0. 28 | Helix Energy Solutions Group Inc. (HLX |
| HLXHelix Energy Solutions Group Inc. 7 36-1 87% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) 1. 71 | 523. 23 | 1653. 47 | 0. 32 | SPNSuperior Energy Services Inc9. 62-0. 93% |
| Creato con Highstock 4. 2. 6 ) 1. 69 1, 627. 84 | 4079. 74 | 0. 40 | Medie | Media ponderata beta |
| 1. 64 | ||||
| Media ponderata D / E | 0. 34 | |||
| La beta media ponderata del patrimonio netto delle quattro società è 1. 64. Questo è vicino alla media aritmetica di circa 1. 66. La scelta del metodo per trovare la media può dipendere dalle specificità dei dati e delle dimensioni delle aziende comparabili. Per esempio, se esiste un'impresa molto grande e tre aziende molto piccole, un metodo medio ponderato sarà proiettato verso la beta della grande impresa.In questo esempio particolare, tuttavia, possiamo prendere la media beta ponderata in quanto è vicina alla media aritmetica, dando pari peso all'equità di ciascuna società. | Il passo successivo sta nascondendo la beta che abbiamo trovato. Per questo, abbiamo bisogno del rapporto medio-indebitamento medio per queste società. Il rapporto Ponderato medio D / E è 0. 34. |
Quindi otterremo approssimativamente la beta beta di 1. 343.
dove D / E è il rapporto medio / indebitamento medio delle società comparabili, T - è l'aliquota fiscale,
B
u - beta non illimitata, B L - la beta beta. Nella fase finale, dobbiamo rilanciare l'equity utilizzando il rapporto D / E target dell'azienda privata, pari a 0. 5. In questo esempio, la beta della società privata illustrativa è più alta rispetto alla beta mediata dalla media grazie al rapporto tra il debito e il capitale più alto.
Questo metodo ha alcune insidie, tra cui il fatto che trascura la differenza tra le dimensioni della società privata e quella di società pubbliche. La maggior parte delle volte, le società quotate in borsa sono molto più grandi rispetto a quelle private.
Abbreviazione Beta Approach
Le società quotate di solito sono grandi aziende che operano in più di un segmento e quindi può essere difficile trovare una società comparabile la cui beta rappresenterebbe adeguatamente la business beta della società privata valutata. Ad esempio, Apple Inc. (AAPL
AAPLApple Inc174. 81 + 0. 32%
creata con Highstock 4. 2. 6 ) ha diversi segmenti operativi tra cui personal computer, telefoni cellulari, lettori multimediali, tavolette, ecc. Questa società sarebbe un confronto paragonabile a una società privata che ha un'unica operazione, come la produzione di telefoni cellulari. Quando è difficile ottenere una beta affidabile paragonabile, l'utile beta di un'azienda può essere utilizzato come proxy per la versione beta. In questo metodo, i cambiamenti storici delle entrate aziendali sono registrati contro i rendimenti del mercato. Un indice di mercato appropriato può essere utilizzato come proxy per il mercato. Ad esempio, se l'azienda opera sul mercato statunitense, il S & P 500 può essere utilizzato come proxy per il mercato. La beta ottenuta dai dati storici deve essere adeguata per assicurarsi che esso rifletta le aspettative future della società. Per riflettere la caratteristica di restituzione media di beta (beta tende a tornare a lungo termine), dobbiamo stimare la beta corretta usando la seguente equazione:
dove l'alfa è un fattore liscio e
B < h
e B adj sono rispettivamente la versione storica e la beta regolata. Il fattore liscio può essere ottenuto attraverso un'analisi statistica complessa basata su dati storici, ma come regola generale, il valore di 0, 33 o (1/3) viene utilizzato come proxy. L'approccio beta dei guadagni ha anche alcune insidie. In primo luogo, le aziende private di solito non dispongono di dati storici utili utili per un'analisi di regressione affidabile. In secondo luogo, i guadagni contabili sono soggetti a modifiche alle politiche di semplificazione e alla contabilità. Pertanto, questi potrebbero non essere appropriati per l'analisi statistica, a meno che non siano stati apportati adeguamenti. La linea di fondo La valutazione delle aziende private che utilizzano CAPM può essere problematica perché non esiste un metodo semplice per valutare la beta di equità. Per saperne di più leggere: valorizzare la società privata. Per stimare la beta di un'azienda privata ci sono due approcci primari:
Ottenere una beta comparabile con una media di settore o da una società (o società) comparabile che meglio imita l'attività corrente della società privata, evitando questa beta e quindi individuare la versione beta per la società privata utilizzando il rapporto debito / patrimonio target dell'azienda.
Trovare la beta degli utili aziendali e utilizzarla come proxy per l'azienda dopo aver apportato adeguate correzioni.
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