Le regole recenti proposte dalla Securities and Exchange Commission (SEC) potrebbero richiedere alcuni fondi comuni di investimento alternativi per ridurre l'utilizzo dei derivati. La proposta della SEC limiterebbe l'uso di derivati ​​al 150% del patrimonio del fondo. Attualmente, la SEC richiede solo che i fondi dispongano di una quantità sufficiente di liquidità o di titoli liquidi per fornire un cuscino contro le perdite potenziali.

Negli ultimi cinque anni più di 150 miliardi di dollari di beni sono passati in fondi comuni di investimento gestiti da aziende che solo una volta hanno offerto investimenti alternativi agli investitori accreditati, secondo un articolo The Wall Street Journal . (Per ulteriori informazioni, vedere: Investire in fondi comuni di investimento alternativi e ETF .)

In un discorso del 2015, il commissario della SEC, Kara Stein, ha dichiarato che molti fondi comuni di investimento alternativi e fondi scambiati in borsa (ETF) "… spesso operano in una zona grigia di regolamentazione dei fondi comuni. "

Metodi di conformità

Un comunicato stampa della SEC ha illustrato due metodi alternativi per conformarsi alle nuove norme proposte:

Un limite di portafoglio basato sull'esposizione richiede un fondo per limitare la sua esposizione ai derivati ​​al 150% del patrimonio netto del fondo. L'esposizione del fondo sarebbe calcolata come importo complessivo delle sue operazioni di derivati ​​insieme al valore dei suoi obblighi derivanti. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Investimenti alternativi: un'occhiata ai pro e contro .)

- Un limite di portafoglio basato sui rischi permetterebbe ad un fondo di avere un'esposizione sui derivati ​​fino al 300% del suo patrimonio netto, a condizione che il fondo soddisfi determinati test a rischio basati sulla nozione di valore a rischio. I test sono stati progettati per determinare che se utilizzando i derivati ​​il ​​fondo comporta un rischio di mercato inferiore rispetto a quello non utilizzato.

Secondo

The Wall Street Journal

, circa il 27% dei fondi comuni di investimento alternativa detiene derivati ​​il ​​cui valore avrebbe messo i fondi in violazione delle nuove norme proposte dalla SEC. La ricerca di settore mette questo numero maggiore, con circa 450 fondi che superano questa soglia, tra cui circa 200 fondi obbligazionari che utilizzano derivati ​​per aumentare i rendimenti.

Perché l'interesse della SEC?

Secondo una relazione dell'impresa di contabilità PWC, l'interesse di SEC nella revisione e nella regolamentazione di fondi alternativi liquidi e ETF deriva dai seguenti fattori: (Per ulteriori informazioni, vedere:

Perché le alternative attraverso i magazzini stanno crescendo

.) L'aumento degli asset di questi prodotti negli ultimi anni. I liquidi sono prodotti relativamente nuovi per gli investitori al dettaglio e non possono comprendere appieno i rischi potenziali associati a questi prodotti.

• Molti gestori di questi prodotti liquidi alt possono avere un'esperienza limitata nella gestione di un fondo disciplinato dalla legge sugli investimenti societari del 1940, in cui sono emanati molti requisiti normativi per i fondi comuni di investimento.
• Al contrario, alcuni manager di questi nuovi prodotti liquidi alt possono avere l'esperienza necessaria per gestire un fondo di 40 azioni, ma possono avere una scarsa esperienza nei tipi di investimenti (ei loro rischi) comuni in un prodotto alternativo.
• PWC ritiene che un maggiore controllo dei prodotti liquidi alt è parte della risposta dell'agenzia alla critica che non erano abbastanza proattivi prima della crisi finanziaria del 2008. Inoltre, la SEC ha ricevuto pressioni da parte di altri regolatori, tra cui la Federal Reserve, per monitorare più attentamente i fondi che investono in veicoli meno liquidi e più complessi. (
• )

Il Wall Street Journal

, un numero di manager di fondi liquidi alt. (Per ulteriori informazioni, vedere: Advisors Still Pushing Alternatives: Study < ritengono che queste proposte, se emanate, inibiranno la loro capacità di offrire questi fondi comuni e ETF in un formato liquido alt. Secondo David Kabiller di AQR, secondo gestore di prodotti liquidi altolucidati di BlackRock Inc., "Se dobbiamo modificarli, sono gli investitori che perdono con un basso rendimento atteso. " Se si sposta in avanti con la regola, la SEC dovrebbe fornire a questi fondi comuni e ETF un numero di mesi per rispettare. Alcuni di questi gestori di fondi potrebbero cancellare i propri prodotti come fondi comuni per evitare i necessari cambiamenti nei loro portafogli e la loro strategia sottostante. Non è chiaro quale sia l'impatto su questi fondi dal dover vendere e svolgere alcune di queste posizioni.

)

Implicazioni per i consulenti Gli alti liquidi sono sempre più diffusi con i consulenti finanziari che cercano modi per aiutare a diversificare i portafogli dei clienti (per ulteriori informazioni, vedere: Investimenti alternativi: quando aggiungono valore a un portafoglio? e smorzare il rischio negativo. La qualità dei fondi comuni di investimento liquidi e ETF varia, ma la migliore offerta è un altro strumento per i consulenti finanziari da utilizzare con i clienti dove i fondi hedge a pieno titolo ei relativi prodotti alternativi non sono una buona misura. Gli alti liquidi garantiscono minori investimenti e la liquidità che molti investimenti alternativi non sono.

Per quei prodotti alternativi liquidi che potrebbero essere influenzati da queste nuove regole, i consulenti finanziari dovranno eseguire l'analisi corretta per determinare se questi fondi continuano a fornire lo stesso valore dopo qualsiasi modifica richiesta da queste regole se vengono implementate. La linea di fondo La crescita dei fondi comuni di investimento alternativi liquidi e ETF potrebbe essere ridotta dalle nuove proposte proposte dalla SEC che limitano l'uso di derivati ​​in questi prodotti. I consiglieri finanziari che utilizzano questi fondi nei portafogli del loro cliente sarebbero ben consigliati a monitorare questa situazione e cercare altre opzioni per sostituire i fondi che potrebbero essere impattati se queste regole dovessero essere messe in atto. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Dovete offrire investimenti alternativi?

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