I risparmiatori di pensione che accumulano grandi portafogli devono trovare un modo per proteggerli da una forte contrazione dei mercati una volta che si ritirano. La loro necessità di prendere distribuzioni continue può erodere i successivi guadagni di recupero che finiranno per guadagnare quando i mercati si riprenderanno finalmente. Il rischio di ritorni sequenziali può avere un impatto importante sulla capacità di un pensionato di recuperare le perdite di mercato, soprattutto se sono sostenute all'inizio del pensionamento. Naturalmente, la soluzione tipica di questo dilemma che molti consiglieri raccomanda è di avere una grande percentuale di titoli di pensionamento in titoli a reddito fisso. Ma quelli con esposizione pesante a obbligazioni a lungo termine sono fortemente esposte al rischio inflazionistico. Una migliore alternativa potrebbe essere quella di costruire una tenda di legame.

L'analisi storica mostra che la sequenza di rendimenti che un portafoglio di investimenti genera da un anno all'altro può avere un effetto enorme sul rendimento totale generato dal portafoglio nel corso del tempo . Ad esempio, un portafoglio che guadagna il 20% nel suo primo anno porterà tale guadagno addizionale attraverso tutti gli avanzamenti e bassi degli anni successivi, mentre un portafoglio che perde la stessa somma funzionerà in senso inverso. Ciò significa che i risparmiatori di pensione devono essere particolarmente attenti a come vengono investiti i loro portafogli quando si avvicinano al pensionamento, poiché un mercato di orso pesante potrebbe influire drasticamente sul totale dei redditi che può generare durante il pensionamento. Ecco dove una tenda di legame può essere uno strumento utile. (Per ulteriori informazioni, vedere:

La migliore scommessa per i redditi da pensione: obbligazioni o fondi obbligazionari?

) Nella sua forma più semplice, si crea una tenda di obbligazioni aumentando l'assegnazione di obbligazioni in un portafoglio di pensionamento durante i dieci anni di vita precedente, e poi spesa questa parte del portafoglio nei primi 10-15 anni di pensionamento. La strategia è definita "tenda" perché in un grafico di linee, la percentuale di obbligazioni del portafoglio aumenta costantemente fino a raggiungere un picco in pensione, poi scende costantemente quando i prestiti vengono spesi durante la prima metà del pensionamento, facendo una tenda forma. Un esempio di come questo potrebbe funzionare sarebbe quello di riallocare un portafoglio di pensionati lontano dal tradizionale mix 60/40 di azioni e obbligazioni ad un'allocazione in cui il 50% al 60% del portafoglio è investito in obbligazioni entro il momento in cui l'investitore passa. Le eccedenze di titoli in eccesso vengono poi vendute durante la prima metà della pensione fino al raggiungimento del mix originale 60/40. Questa strategia proteggerà efficacemente il portafoglio contro tutte le possibili perdite maggiori dei mercati dei mercati durante la prima metà del pensionamento, quando il portafoglio sarebbe gravemente influenzato da questo fenomeno.Ma l'esposizione residua del portafoglio alle scorte sarà anche in grado di proteggere efficacemente il portafoglio contro gli effetti a lungo termine dell'inflazione e garantire che il pensionato non sopravviverà il suo reddito.

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Michael Kitces, pianificatore finanziario, partner e direttore della gestione patrimoniale per il gruppo di consulenza Pinnacle, co-fondatore (per ulteriori informazioni, vedere:

Investire in obbligazioni: 5 errori da evitare nel mercato odierno < della XY Planning Network e dell'editore del blog di Nerd's Eye View, ha scritto in

The Wall Street Journal

che la strategia della tenda di obbligazione produce in ultima analisi un ulteriore vantaggio per gli investitori. Ha affermato che l'esposizione complessiva dell'intero portafoglio alle azioni potrà infine aumentare nel tempo, poiché le obbligazioni aggiuntive acquistate quando l'investitore si avvicina al pensionamento cominciano a essere spesi durante la prima metà del pensionamento. Questo può essere visto come un vantaggio perché consentirà al portafoglio di crescere nel tempo e di fornire reddito addizionale, anche se il rischio di un mercato degli orsi è stato largamente negato. Se l'investitore ha accumulato una quota più consistente di obbligazioni per pagare le bollette durante la prima metà del pensionamento, tornare ad una maggiore allocazione di titoli nei successivi anni di pensionamento sarà molto più sicuro e può offrire al portafoglio un potenziale più elevato. L'assegnazione temporanea delle obbligazioni negli anni precedenti e successivi alla pensione permetterà alla parte equity del portafoglio di raggiungere la necessaria crescita a lungo termine necessaria per offrire una copertura efficace contro l'inflazione. La linea di fondo

Molti investitori oggi non trovano il basso rendimento offerto nei mercati a reddito fisso come un'alternativa molto attraente, soprattutto perché il mercato azionario è aumentato costantemente negli ultimi sette anni. Ma i mercati stanno mostrando segni di essere nella fase finale della loro esecuzione del toro, che può rendere i legami più attraenti rispetto alla durata di un pullback di mercato. La strategia della tenda obbligazionaria può fornire un'alternativa valida ai legami a lungo termine che probabilmente non saranno in grado di tenere il passo con l'inflazione una volta che i tassi di interesse iniziano a salire di nuovo. Per ulteriori informazioni sulla creazione di una tenda di obbligazioni e da cosa potete fare per proteggere il portafoglio di pensionamento dalle cadute di mercato, consultare il consulente finanziario. (Per ulteriori informazioni, vedere: Ladder di obbligazioni: una cattiva idea per i pensionati? )