Nel 2006, le fusioni e acquisizioni (M & A) in tutto il mondo sono state quasi $ 1. 6 trilioni. Con l'attività di M & A in pieno ritmo per il 2007, i lettori e gli investitori chiedono spesso cosa sia appena al di là dell'orizzonte nell'ambiente riscaldato di oggi. Molti tipi di acquirenti aziendali stanno concorrendo per l'acquisto di un numero limitato di società operative a base di investimenti U. S.. La tendenza si traduce in un panorama iper-competitivo in cui le aziende tradizionali di buyout, i finanzieri, i fondi hedge, le banche d'investimento ei dirigenti senior stanno competendo per le offerte. (Per saperne di più su M & A, vedere Le fondamenta delle fusioni e acquisizioni , La fusione - Cosa fare quando le aziende convergono e .

Fattori che influenzano il paesaggio Buyout

Molti fattori contribuiscono a guidare le acquisizioni, tra cui la domanda insaziabile di energia, che provoca una maggiore domanda di attrezzature e servizi petroliferi e la continua espansione economica la regione meridionale degli Stati Uniti. I servizi energetici hanno in particolare attirato l'attenzione dei gruppi di investimenti, poiché molte aziende che operano in questo spazio stanno visualizzando profitti record. Queste imprese tendono anche ad essere isolate dalla ciclicità, in quanto l'infrastruttura energetica americana è vecchia e ha bisogno di una costante manutenzione. I profitti corporativi sani e un mercato concorrenziale sempre più serrato hanno anche diversificato l'attenzione dei principali attori in altre parti dell'economia. Questi fattori continuano a modellare il paesaggio M & A e probabilmente saranno il catalizzatore dei buyout in avanti.

I giocatori

Molti gruppi hanno aderito alla febbre di acquisizione. In primo luogo, abbiamo un patrimonio privato. Questo gruppo raccoglie i soldi da individui ad alto valore netto, aziende, sistemi di pensionamento, fondi pensione e dotazioni universitarie. Il private equity esce solitamente dall'attività dopo un periodo di cinque o sette anni. Una parte di questi gruppi di azioni è strettamente finanziatori dipendenti dalla gestione per far crescere con successo il business. Altri hanno più esperienza nelle operazioni e solitamente collaborano con manager esperti esperti nell'industria per aiutare le entità nuove combinate a sbloccare il valore. (Per ulteriori informazioni sul private equity, vedere Private Equity apre per il piccolo investitore .)

I fondi hedge sono stati anche più attivi sul mercato. Mentre questi gruppi sono stati tradizionalmente flessibili negli approcci che hanno utilizzato, stanno sviluppando un appetito crescente per le acquisizioni. Inoltre, le società di acquisizione per scopi speciali (SPACs) sono un veicolo di acquisizione relativamente nuovo che iniziò principalmente nel 2005. SPACs sono società di acquisizione finanziate con denaro pubblico. Sono sollevati solamente al fine di acquisire una società. Quello che li rende particolarmente affamati è che la loro carta richiede spesso di acquisire una società entro 12 - 24 mesi, altrimenti gli investitori perdono una parte del loro capitale impegnato.(Per ulteriori informazioni,

Una breve storia del fondo Hedge .) Le imprese di mezzanine, che tradizionalmente hanno svolto un ruolo di finanziamento, hanno anche effettuato acquisizioni. Inoltre, le grandi banche d'investimento sono state molto proattive nell'acquisizione di società per conto proprio. Non solo presentano le aziende per l'acquisizione, le stesse banche d'investimento stanno acquistando per buone aziende di acquistare.

Infine, i gruppi di gestione - ex amministratori delegati e dirigenti esperti - si sono rivolti a finanziatori e partner azionari per aiutare a orchestrare i buy-out guidati dalla gestione (MBO). Molti sono riusciti a ottenere sostegno finanziario perché il loro ruolo nell'aiutare a consolidare le industrie frammentate si è rivelato una formula lucrativa per aumentare il valore delle imprese.

Che cosa cercano i principali attori?

Gli acquirenti cercano piattaforme e flussi di cassa con i seguenti criteri e profili generali: forte, crescita sostenuta

1. un modello di business non particolarmente legato ai prezzi delle materie prime
2. un'operazione che fornisce prodotti di nicchia e / o servizi
3. una sala di business più semplice e facile da capire
4. per aumentare i ricavi attraverso la crescita interna, organica e attraverso le acquisizioni
5. team di gestione capace
6. capacità di mantenere margini
7. diversità nel cliente base
8. azionisti attivi che vogliono lasciare una parte del patrimonio netto per un "secondo mordere alla mela"
9. Nel mercato odierno, le storie circolano tra i professionisti della M & A per quanto riguarda i multipli esorbitanti che vengono sfruttati per acquisire un'impresa , sia sul mercato medio che sulle transazioni di grandi cap. Jack Welch, già amministratore delegato della General Electric Company, ha spesso considerato un premio del 30% sul valore di mercato equo come prezzo pericoloso per pagare un'acquisizione. Con la direttiva per estrarre i rendimenti per gli azionisti in arrivo e per giustificare tali premi, gli acquirenti sono pressati per affrontare il bilancio della nuova società acquisita per aumentare il rendimento del capitale (ROE). Con una maggiore leva finanziaria, purtroppo, aumenta il rischio. La volatilità della produzione in contanti di un'azienda può derivare da una crisi economica, industriale o ciclica, e la società potrebbe non essere in grado di gestire la spesa ricorrente e aumentata degli interessi.

Gli acquirenti si sono rivolti a diverse strategie importanti per compensare i rischi associati al pagamento di multipli superiori in un'acquisizione.

Molti partner con organizzazioni di intermediari e professionali per trovare buone aziende che producono un flusso sano di liquidità nel lungo periodo e che hanno richiesto caratteristiche di sostenibilità e isolamento in caso di downturn. I concessionari Deal hanno tradizionalmente collaborato con società di M & A, banche d'investimento e broker di business. Dato il mercato di oggi, tali partnership sono fondamentali. Ad esempio, molti acquirenti ora sottolineano le relazioni che sperano di produrre più transazioni, a differenza delle transazioni una tantum per caso.

• I bonus più elevati per l'introduzione di venditori potenziali stanno diventando sempre più comuni. Questi ultimi assumono la forma di incentivi supplementari in denaro, commissioni più elevate in percentuale del valore delle transazioni, partecipazione al patrimonio netto nell'accordo e opportunità di finanziamento (e quindi di interesse) per finanziare una transazione o una partecipazione al consiglio di amministrazione.
• Affrontare insieme

Gli sviluppatori di affari e di gestione di gestione di affari stanno anche cercando società di contabilità, avvocati, broker di magazzino, agenti immobiliari, consulenti e consulenti finanziari per affrontare il flusso di affare. Le imprese di contabilità e gli avvocati, sia attraverso le loro relazioni con i clienti attuali o con l'ex e le reti estese, sono spesso consapevoli delle imprese private che possono prendere una riunione di sviluppo da un intermediario che agisce come agente per conto di un potenziale acquirente. I professionisti come questi sono un grande pool di intelligence M & A e possono spesso possedere conoscenze all'interno di una società - incluse le operazioni, i conti finanziari, le questioni legali e le situazioni e / o le eventuali situazioni familiari. Le informazioni che forniscono sono sfruttate per aumentare la probabilità di un evento di acquisizione per un gruppo di investimenti. Così, il mercato M & A sta vedendo un livello molto più elevato di lavoro di buy-side fatto da intermediari e professionisti. Quando, ad esempio, le banche d'investimento e le imprese di M & A rappresentano un venditore e portano la propria azienda al mercato in piena asta, informano una vasta gamma di potenziali acquirenti. Il processo di asta rende una transazione di successo un evento quasi improbabile per la maggior parte dei gruppi di investimenti. Quando assumono intermediari, tuttavia, possono agire per agire per loro conto e svolgere compiti di ricerca che soddisfano determinati criteri di investimento. Essendo in grado di connettersi con diversi potenziali venditori, è possibile costruire rapporti, condividere le informazioni e entrambe le parti possono esplorare più tranquillamente la possibilità di una combinazione di imprese.

Conclusione

L'aumento delle nuove società di acquisizione e l'infusione di capitali esteri incitano problemi per molti gruppi di investimenti che non utilizzano strategie che consentano loro di acquisire efficace aziende. Ciò porterà probabilmente anche ad approcci ancora più aggressivi, come l'acquisto di una società di M & A, al fine di sfruttare pienamente ed esclusivamente le proprie capacità di approvvigionamento. Il mondo dell'attività di M & A è spesso complicato, ma si può rapidamente ottenere una comprensione rispettabile di questo mercato concentrandosi sui giocatori e sulle caratteristiche chiave di quei giocatori che cercano quando cercano alleanze strategiche.