Un 13D è un documento depositato per divulgare la proprietà dei servizi azionari registrati. Deve essere depositato presso la Securities and Exchange Commission (SEC) e con la relativa borsa valori entro 10 giorni a partire dal momento in cui un individuo, una società o un gruppo connesso acquista il 5% o più di qualsiasi classe di azioni di una società pubblica . Il deposito deve inoltre indicare quale individuo o gruppo detiene il potere di voto sulle azioni.
Questi depositi sono disponibili sul sito web SEC e attraverso un certo numero di servizi a pagamento come Edgar Online. In questo articolo, ti mostreremo cosa puoi imparare seguendo questi file.

La ragione presunta dietro le vigenti regole 13D è che gli investitori che assumono grandi posizioni in azioni possono influenzare i loro modelli commerciali e i loro prezzi. Ciò è particolarmente vero per gli stock che non si occupano di un grande volume giornaliero. Ad esempio, quando FastChannel (DGIT) ha acquistato l'11% del punto. 360 (PTSX) in una transazione negoziata privatamente il 22 dicembre 2006, il titolo di PTSX è aumentato del 37% il giorno successivo. In altre parole, per gli investitori cauti, un regolamento 13D può rappresentare un'opportunità per l'apprezzamento dei prezzi delle azioni.

Il 13D può anche essere un precursore di un tentativo di acquisizione da parte di un investitore esterno o parte di un processo per ottenere posti sul bordo o il controllo di fatto della società possedendo un grande , controllando il blocco. (Per la lettura correlata, vedere
Le basi delle fusioni e acquisizioni

e

Azioni di acquisizione commerciale con l'arbitrato di fusione .) La registrazione di 13Ds è il segnale più importante per gli investitori che un cambiamento di controllo in una società può essere in corso o che un investitore sta cercando di ottenere la gestione per apportare modifiche per aumentare il valore degli azionisti attraverso metodi come il taglio dei costi o la vendita di una parte o tutta la società.

Quando un investitore acquista più di una quota del 5% in una società e presenta un 13D, tale investitore può anche allegare una lettera alla direzione che spiega la ragione dell'azione. Queste lettere sono di solito critiche per la gestione e per i direttori del consiglio e affrontano le ragioni che l'investitore ritiene sottovalutato. In una lettera di novembre 2006 alla direzione di Advocat (AVCA), Bristol Capital Advisors e Oakdale Capital Management hanno chiesto una divisione di azioni per aumentare il volume di negoziazione in azienda. Bristol e Oakdale hanno dichiarato lo scopo dei loro investimenti e il loro desiderio di cambiamenti significativi:

"

Mentre apprezziamo che Advocat rappresenta ciò che riteniamo sia l'occasione più impegnativa nel settore domestico di cura, a causa dei tassi di occupazione bassi e un mix di payer relativamente più povero rispetto ai tuoi coetanei (fattori che percepiamo come opportunità, non rischi), il tuo scarso volume giornaliero di negoziazione ha impedito alla capacità degli investitori sofisticati di trarre vantaggio dall'opportunità e ha comportato uno sconto sostanziale valutazione dei suoi coetanei

Poiché hai respinto la nostra offerta di acquisizione della Società, ti chiediamo di fare ciò che è nel migliore interesse per tutti gli azionisti e impegnarsi immediatamente in una ripartizione di azioni 3: 2 e un programma di riacquisto di azioni . " La minaccia implicita è che se la gestione non agirà, l'azionista può intraprendere ulteriori passi. ( Per leggere connessioni, vedere Valutazione della gestione aziendale

.) Profili alta 13D Alcuni tentativi di influenzare i prezzi delle azioni e le azioni di gestione si verificano in aziende molto grandi. Ad esempio, se esamineremo i depositi 13D per GM dal 2005 al 2006, scopriremo che il miliardario Kirk Kerkorian e la sua società, Tracinda Corporation, ha acquisito una quota del 10% di General Motors. All'inizio del 2006, Kerkorian è riuscito a ottenere uno dei suoi rappresentanti a bordo e ha preso pressioni per riduzione dei costi e per un'alleanza tra GM e le compagnie aeree Renault e Nissan. la discussione tra i giganti della macchina si è rivelata inutile e ogni speranza un'alleanza è stata strappata. Di conseguenza, il rappresentante di Kerkorian ha dimesso il suo posto e Kerkorian ha venduto la maggior parte della sua posizione in GM. Un altro alto profilo 13D è stato depositato quando il raider corporativo Carl Icahn ha acquistato più del 5% di Time Warner nel 2005. Ha iniziato il processo di ottenere due posti di bordo e ha anche ottenuto la banca di investimento Lazard per impostare un valore su ciascuna delle unità dell'azienda in caso di rottura. (Per saperne di più, leggere

Utilizza valore di rottura per trovare aziende sottovalutate
). Questo dà a Icahn il diritto di utilizzare le sue azioni per tentare di disattivare la gestione se non è soddisfatto dei risultati della società in futuro. L'effetto è stato un aumento significativo del prezzo delle azioni.

Cosa si può fare con le scritte 13D? Recentemente, un certo numero di siti web hanno iniziato a tenere traccia di 13D in modo che gli investitori possano immediatamente scoprire quali aziende hanno nuovi investitori di grandi dimensioni. Tra questi nuovi siti è 13D Tracker. Un sondaggio su 13D Tracker e sul sito web di SEC indicherebbe che, in media, uno o tre 13D vengono archiviati ogni giorno lavorativo. Gli investitori non dovrebbero solo guardare questi depositi sulle scorte che posseggono, ma possono trovare il valore nel controllo del sito web SEC per i depositi di società di 13d che non possiedono. Spesso questi 13D vengono in anticipo al cambiamento del controllo di gestione, alla rottura dell'azienda, all'aumento del prezzo delle azioni o alla vendita di un'azienda a un'altra società pubblica o agli interessi di private equity. Tutto questo può offrire opportunità agli investitori diligenti.

Per ulteriori approfondimenti, vedere
Cashing In On Ristrutturazione Aziendale

e

Acquisire il primo .