Un individuo o un gruppo che tenta di agitarsi per cambiare o esercitare la propria influenza su una società e il suo consiglio, viene indicato come investitore attivista. Lontano dai manifestanti dell'Organizzazione mondiale del commercio (OMC), gli investitori di attivisti sono spesso fondi di hedge o di private equity. Possono anche essere persone ricche o altre entità.
La mancata gestione, i problemi risolti, la capacità di ridurre i costi e gli azionisti inquieti sono alcune caratteristiche che attirano investitori attivisti. Una società pubblica che sarebbe drasticamente meno costosa per eseguire privatamente potrebbe anche diventare un obiettivo. Questo articolo descrive ognuna di queste caratteristiche e spiega come ciascuno attrae l'attenzione degli investitori attivisti. (Per saperne di più sugli investitori interessati a mettere i propri soldi solo in imprese che sostengono i loro valori, leggere Investimento Socialmente Responsabile Estremamente .

Mismanagement
Gli investitori di attivisti preferiscono tenere d'occhio le aziende che pensano siano mismanagate. La teoria è che se gli investitori possono ottenere posti a bordo, hanno la possibilità di cambiare direzione della società, rendere l'impresa più redditizia e forse aumentare il prezzo delle azioni, ottenendo un profitto ordinato nel processo.

Un esempio di un attivista che si impadronisce di quello che hanno percepito come un'impresa in difficoltà è il caso del leggendario investitore miliardario Carl Icahn. Icahn ha una reputazione per l'acquisizione di blocchi di grandi dimensioni di uno stock di una società particolare e poi agitato per il cambiamento. Chiede spesso il sostegno di altri azionisti e / oi tentativi di raccogliere le sedi di bordo. Forse è meglio conosciuto per i suoi sforzi per cercare di convincere RJR Nabisco a spin off il suo segmento alimentare dal suo segmento di tabacco nel 2000.

Più di recente, a metà del 2008, Icahn ha iniziato a scavare le azioni di Internet stalwart Yahoo! (NYSE: YHOO). Mentre erano probabili parecchi motivi per l'interesse di Icahn, egli era abbastanza convinto nella sua convinzione che la gestione esistente non fosse in grado di gestire i negoziati con Microsoft (NYSE: MSFT) per quanto riguarda la potenziale combinazione delle due società. Oltre all'acquisto di azioni, Icahn ha anche annunciato la propria lista di registi che avrebbe voluto vedere candidato a Yahoo! 's board. (Per leggere di più su questo investitore attivista, vedere Puoi investire come Carl Icahn? )

Problemi risolti
Idealmente, gli investitori di attivisti sarebbero entrati in una situazione in cui potevano semplicemente calci e fare soldi. Troppo è, queste situazioni sono molto difficili da venire. Tuttavia, gli attivisti tendono a tenere d'occhio le aziende con problemi minori che possono essere facilmente risolti. La logica è che se possono aiutare la gestione a correggere tali problemi, o aggiustare i seggi di bordo e correggere i problemi stessi, potrebbero rendere l'azienda più vantaggiosa e / o un target di acquisto più attraente.Questo, a sua volta, può aumentare il valore delle proprie aziende in azienda. (Scopri cosa cercano gli esperti quando si acquista un'impresa in Come i grandi ragazzi acquistano .)

Un'altra caratteristica di un'azienda con il potenziale di attirare gli attivisti è avere un bene che viene trascurato o sottovalutato da Wall Street. In questa situazione, gli attivisti tentano di trarre profitto ottenendo l'asset sottovalutato venduto o sputato e liberato. Una vendita di spinoff o di asset potrebbe anche essere attraente perché consentirebbe all'azienda originale di concentrarsi sul suo core business. . Ad esempio, prendere in considerazione il caso di Nelson Peltz, un altro investitore miliardario, e il Tim Hortons (NYSE: THI ) spinoff della catena di donut. Nel 2005, Peltz spinse la famosa catena di hamburger Wendy's (NYSE: WEN) per spin off la sua catena sempre più popolare di donut. La sua logica era che la mossa permetterebbe a Wendy di concentrarsi su ciò che ha fatto storicamente meglio: vendere hamburger gustosi. Non è chiaro come Peltz sia andato personalmente a causa del suo coinvolgimento; tuttavia, un grafico dei prezzi delle scorte mostra che le azioni di Wendy hanno fatto bene nel 2005 e per almeno una parte del 2006. (Per la lettura correlata, vedere

Perché le aziende hanno cura dei loro prezzi di riserva? ) Tagliare i costi

La struttura dei costi di un'azienda può aggravare gravemente la sua linea di fondo. Tuttavia, se un investitore attivista ha un modo per ridurre i costi o convincere la direzione a ridurre i costi, può essere in grado di risparmiare tonnellate di denaro e aumentare in valore il valore delle loro partecipazioni.
Peltz è stato spesso un sostenitore del taglio dei costi. In passato ha spinto per grandi misure di riduzione dei costi come mezzo per valorizzare il valore degli azionisti nelle società di alto profilo, tra cui Heinz (NYSE: HNZ), Wendy's e Cadbury. I suoi motivi sono quello di ottenere la gestione per spendere con saggezza i soldi degli azionisti e per aumentare il prezzo delle azioni.

Nel frattempo, Icahn ha fatto i titoli in discussione della struttura dei costi di Time Warner. Ha attaccato aggressivamente anche i pacchetti di retribuzione e di fine rapporto a Blockbuster (NYSE: BBI) e Yahoo!

Per quanto riguarda il Blockbuster, ha criticato il pacchetto di paghe multimilionario di John Antioco del capo dell'esecutivo di allora, data la mancanza di performance della scorta. (Per ulteriori informazioni su questo argomento, vedere

• Reining In Rewards CEO .) Per quanto riguarda Yahoo! , Icahn ha attaccato un piano di sospensione che la società, secondo quanto riferito, ha messo in atto che alcuni critici hanno detto che è stato progettato per ostacolare una presa in consegna da parte di Microsoft. (Per sapere come gli investitori cercano piccole aziende con grandi prospettive, leggete
• Marchi di un obiettivo di acquisizione .) Azionisti riposanti

La base di azioni di un'azienda può essere estremamente inquieta in una delle seguenti situazioni:
Il prezzo delle azioni della società è sceso drasticamente, soprattutto per un breve periodo di tempo.

• La società ha recentemente perso una grande opportunità, come un'acquisizione.
• Ha perso quota di mercato o ha subito qualche altro evento catastrofico.
• Quando questo accade, può rappresentare un'occasione straordinaria per gli investitori di attivisti a venire e prendere le azioni a buon mercato, forse anche fare un'offerta per i posti di bordo pure.Gli azionisti senza riposo sono spesso disposti ad unirsi oa seguire le imprese di attivisti perché vogliono uscire. Vogliono vedere la loro posizione di aumento del valore e vedono investitori di attivisti come potenziali salvatori.

. Costo dei vantaggi della privatizzazione L'esecuzione di un'azienda pubblica costa un sacco di soldi. Ci sono tasse contabili, il bilancio degli investitori, tutte le riunioni analitiche e, naturalmente, i costi che accompagnano la conformità a Sarbanes-Oxley, come ad esempio informazioni finanziarie migliorate. Tuttavia, se la società può essere resa privata, potrebbe essere in grado di ridurre le spese, che a sua volta potrebbero significare maggiori profitti per i proprietari.

Questo vantaggio di costo ha attirato acquirenti in molte operazioni di private equity. Alcune transazioni importanti in cui l'azienda è stata privata includono:
Acquisto di Apollo Management di cose da letto,

Acquisto di PETCO Animal Supplies da parte del Texas Pacific,

• Bain Capital e acquisto di Toys "R" Us da parte di KKR.
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• Bottom Line Ci sono molte cose che possono attirare un hedge fund attivistico, società di private equity o altri investitori ad una particolare società. Tuttavia, le seguenti caratteristiche sono le più influenti nell'attrarre questi giocatori. Il potenziale per una vendita di spin-off o di attività

Taglio dei costi,
Sostituzione della gestione inept.

• Una base di azionisti inquieta.
• Una società che ha problemi risolti.
• O qualunque combinazione di queste condizioni.