Il rapporto prezzo / patrimonio netto o "rapporto P / E" è uno dei multipli più diffusi e spesso citati nell'analisi del patrimonio netto. Il P / E, che può essere derivato dividendo il prezzo corrente per azione per azione (EPS), agisce come misura di quanti investitori sono disposti a pagare per dollaro degli utili aziendali. A causa della sua facilità di calcolo, il P / E è diventato il barometro di valore generalmente accettato. Questo articolo si concentrerà sul rapporto P / E di Costco Wholesale Corp. (COST COST Costco Wholesale Corp. 165. 61 + 0. 34% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) e vedere come si pile contro i coetanei dell'industria.

(per ulteriori informazioni, vedere anche: Costco, Target o Walmart: Qual è la migliore scommessa e Costco: come la vendita all'ingrosso li rende miliardi di entrate)

Dopo dodici mesi P / E > Il dodicesimo mese P / E o "TTM P / E" presenta gli investitori con un rapporto P / E basato sugli ultimi 12 mesi o quattro quarti dei dati passati. Il numeratore è il prezzo che si trova abbastanza facilmente, mentre il denominatore è il reddito per azione o EPS, che può essere trovato sui molti siti di investimenti su Internet o direttamente nelle pagine 10Q / 10K della società. L'EPS è un rapporto in sé e rappresenta in quanto valore monetario il reddito netto di un'azienda è riflesso su base per azione. Viene calcolato come segue:

(EPS)

Per questo articolo, e in generale, il numero più frequente di EPS utilizzato è l'EPS "diluito", che prende in considerazione tutte le opzioni di stock, warrant, azioni convertibili e obbligazioni in circolazione che possono essere esercitate al momento della fatturazione del numero di azioni ordinarie. Se vengono esercitati questi titoli convertibili, il numero medio delle azioni in circolazione aumenta o diventerà diluito, portando così ad un denominatore più grande e ad una EPS inferiore. Diluito EPS è preferito dalla maggior parte degli analisti finanziari, in quanto è l'approccio più conservatore. Nel caso di Costco, un recente prezzo di chiusura è stato di 160 dollari. 02. Sulla base dei suoi depositi SEC, gli ultimi quattro trimestri di EPS di Costco sono i seguenti:

- 13 -

4Q2015: 1. 12

3Q2015: 1. 35

2Q2015: 1. 17

1Q2015: 1. 73

Totale: 5. 37

Dividendo Il prezzo di chiusura di Costco di $ 160. 02 per l'ultimo quarto trimestre dell'insieme di EPS di 5. 37, arriviamo al nostro TTM P / E di 29. 8. Costco sta scambiandosi a circa 298 volte l'utile (convenzionalmente scritto come "29. 8x") basato sul suo le ultime quattro trimestrali.

Forward P / E

Mentre i calcoli TTM P / E sono misure oggettive basate su dati storici, i P / Es in avanti sono calcoli soggettivi in ​​quanto prendono in considerazione prospettive future di crescita di un'azienda. Il tasso di crescita può essere dedotto attraverso diversi mezzi, come la guida della direzione, i tassi di crescita storici, le prospettive del settore e le stime degli analisti.Tutti questi metodi sono al di là del campo di applicazione di questo articolo. A fini di brevità, utilizzeremo i tassi di crescita del consenso come stimato dai molti analisti che già riguardano Costco, come rilevato sul Nasdaq. com.

Riepilogando i trimestri che si concludono dal febbraio 2016 al novembre 2016 (FY2016), arriviamo in avanti 12 mesi EPS di 5. 72. Sulla base di un prezzo di $ 160. 02, costruttivo P / E di Costco è approssimativamente 28.

Peer Comparisons

Adesso che abbiamo determinato sia il P / Es per Costco che il passo avanti e in avanti, siamo ora pronti a vedere come l'azienda si staglia contro i suoi concorrenti. Mentre il P / E è un rapporto incredibilmente utile, non dovrebbe mai essere visto in isolamento, in quanto il valore può essere determinato solo attraverso un confronto tra peer-to-peer. Le tabelle sottostanti sono costituite dai maggiori concorrenti di Costco nel segmento dei rivenditori di prodotti alimentari difensivi / grossisti, confrontati con i loro rapporti P / E in avanti e in avanti, nonché il valore di equity attribuito al 2016 per gli ammortamenti e gli ammortamenti (EV a EBITDA), il prezzo al flusso di cassa, i rendimenti previsti e il debito netto all'EBITDA.

* Gli autori generati comps utilizzando i dati di Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar e 4-commercianti. com. WMT FY2016 Previsione dell'EBITDA.

Analisi

^{Il costo di Costco è aumentato di un enorme 125% nell'ultimo decimo semestre, contribuendo al suo premio gonfiato dei premi rispetto ai suoi concorrenti. Questo premio di profitti, attualmente a cinque anni, è stato anche rafforzato dalla capacità di Costco di eseguire sui propri obiettivi di crescita, bassi livelli di leverage, portfolio immobiliare e posizione leader nel suo segmento. Tuttavia, con un P / E a questi livelli, aumenta la pressione sulla gestione per soddisfare obiettivi estremamente difficili nei confronti dei venti della testa di cambio (vedi esposizione qui sotto), come dimostra il 6% cedono dopo la perdita di profitti 1Q2016 ($ 1. 09 EPS contro $ 1. 17 consenso). Tuttavia, il 6 per cento è una goccia nel secchio dopo la costante esecuzione di Costco e con un passaggio a una partnership con Visa Inc. (V) di AMEX prevista per il prossimo anno e un potenziale aumento delle quote di iscrizione, Costco ha due piloti molto utili positivi all'orizzonte.}

Esempio A: P / E di Costco a livelli alti di 5 anni

Esposizione B: Valori delle forze Forex pesano sui Comps di Costco

Fonte: Compilation Company

(Per ulteriori informazioni, vedere anche: Costco: per acquistare o vendere?)

^{La linea inferiore}

Mentre P / Es sono metriche utili per determinare il valore di uno stock, sono solo uno strumento di molti nell'analisi fondamentale. P / Es non dovrebbe mai essere visto in isolamento, e un confronto di Costco con i suoi coetanei ha determinato che il titolo è stato negoziato a premio multiplo sia a trailing e in avanti. Le ragioni dietro la metrica più alta della media comprendono la posizione del leader di mercato di Costco, l'espansione interna e internazionale, il valore immobiliare e bassi livelli di leverage. Tuttavia, con i rapporti P / E negoziati a livelli di 5 anni, i multipli reddituali di Costco sono valutati per un taglio prima del passaggio a Visa e del possibile aumento delle quote di iscrizione.