U. I profitti societari dopo le imposte fiscali, rettificati per valutazioni di magazzino e consumo di capitali, sono diminuiti del 5,1% nel 2015, ha riferito il Bureau of Economic Analysis (BEA). Nel quarto trimestre, i profitti annualizzati rettificati stagionalmente sono diminuiti dell'8,4% su base annua, contro una caduta dell'1,7% per il terzo trimestre. Ma la situazione per le società U. S. non è così grave come sembra.

Dall'inizio del 2010, i profitti hanno rappresentato una quota media del 9,9% del PIL, notevolmente superiore alla corrispondente cifra del 7,3% nel decennio precedente e del 5,4% negli anni '90 e più di raddoppia la quota del 4,9% per gli anni '80. I profitti delle imprese sono stati estremamente volatili, ma le medie a lungo termine mostrano che stanno mangiando un pezzo senza precedenti dell'economia americana. Anche il loro ultimo nadir, nel quarto trimestre del 2008, non sarebbe stato nel terzo mezzo dei quarti degli anni '80.

I profitti sono troppo alti?

Questa tendenza verso profitti più elevati potrebbe non essere una cosa negativa in sé - in particolare per gli investitori - ma secondo la ricerca dell'Economist, essa si traduce in gran parte dalla riduzione della concorrenza. Tra il 1997 e il 2012, l'Economist ha scoperto che due terzi delle industrie sono diventate più consolidate, con le prime quattro aziende in qualsiasi settore che passano dalla quota di mercato del 26% al 32%.

Dal 2008, si è verificata un'ondata di fusioni e acquisizioni di $ 10 trilioni, che consente alle aziende di ridurre i costi, di aumentare i prezzi più velocemente dell'inflazione, di mantenere bassi i salari e di evitare nuovi operatori.

Un motivo per cui non c'è più concorrenza, la rivista sostiene, è una regolamentazione complicata. La conformità più costosa diventa, maggiore è il vantaggio che le grandi aziende godono. Nonostante la messa a fuoco dei media su "unicorni" come Uber e Airbnb, la formazione iniziale è bassa quanto è passata dagli anni '70.

La linea inferiore

I profitti aziendali stanno cadendo, che potrebbe essere nocivo per i mercati a breve termine. Ma nel lungo periodo, i profitti sono aumentati come parte dell'economia e le ragioni per cui tradiscono la relativa debolezza dell'economia. I normali meccanismi di concorrenza che tengono le aziende sulle dita dei piedi sembrano essere rotte. L'economista sostiene che la regolamentazione è una ragione, e ci possono essere altri. Ma mentre i profitti caduti potrebbero sembrare scoraggianti, gli investitori dovrebbero tenere a mente che se indicano una crescente concorrenza - che non è necessariamente il caso - che potrebbe anche significare salari più alti e prezzi più bassi.