Il rapporto prezzo / reddito (P / E) è uno strumento abbastanza semplice per valutare il valore dell'azienda. A giudicare da quanto spesso il rapporto P / E viene ripulito - dagli analisti di Wall Street, dai media finanziari e dai colleghi all'ufficio di raffreddamento ad acqua dell'ufficio - è tentato di pensare che sia uno strumento sbagliato per fare scelte di investimento saggio. Pensa di nuovo; il rapporto P / E non è sempre affidabile. Ci sono molte ragioni per stare attenti alle valutazioni delle azioni basate su P / E.

Esercitazione: Rapporti Finanziari

Calcolo del rapporto P / E - Recensione rapida
Sulla superficie, il calcolo del prezzo-a-guadagno è abbastanza semplice. Il primo passo nella generazione di un rapporto P / E è quello di calcolare gli utili per azione o EPS . In genere, la EPS è uguale al profitto fiscale della società suddiviso per il numero di azioni in circolazione

EPS = Utili / Numero di Azioni

Dalla EPS, possiamo calcolare il rapporto P / E. Il rapporto P / E è uguale all'attuale quota di mercato della società suddivisa per l'utile per azione dell'anno precedente.

P / E = Quota azioni / EPS

Il rapporto P / E dovrebbe fornire agli investitori quanti anni di guadagni correnti che un'azienda dovrà produrre per arrivare al suo attuale valore della quota di mercato. Quindi, diciamo che l'immaginaria società Widget Corp. ha guadagnato $ 1 per azione nel corso dell'ultimo anno e sta commerciando a $ 10. 00 per azione. Il rapporto P / E sarebbe di $ 10 / $ 1 = 10. Ciò che ci dice è che i prezzi di mercato fanno 10 volte guadagni. In altre parole, per ogni azione acquistata, ci vorranno 10 anni di guadagni cumulativi per equivarli all'attuale prezzo delle azioni. Naturalmente, gli investitori vogliono essere in grado di acquistare più guadagni per ogni dollaro che pagano, quindi più basso è il rapporto P / E, meno è costoso lo stock.

Il rapporto è abbastanza semplice, ma vediamo alcuni dei pericoli associati a prendere rapporti P / E a valore nominale.

La prima parte dell'equazione P / E - prezzo - è semplice. Possiamo essere abbastanza sicuri di quanto sia il prezzo di mercato. D'altra parte, il risultato di un numero di utili appropriato può essere difficile. Devi fare molte decisioni su come definire i guadagni.

Che cosa c'è in quei guadagni?
Per cominciare, i guadagni non sono sempre tagliati chiari. I guadagni possono essere influenzati da guadagni o perdite insolite che a volte oscurano la vera natura del reddito metrico. Inoltre, le entrate riportate possono essere manipolate dalla gestione aziendale per soddisfare le aspettative di guadagno, mentre le scelte contabili creative - spostando le politiche di ammortamento o aggiungendo o sottraendo guadagni e spese non ricorrenti - possono rendere più numerosi i profitti di fondo e, a sua volta, P / E rapporti più piccoli e gli stock sembrano meno costosi. Gli investitori devono stare attenti al modo in cui le aziende arrivano ai loro numeri EPS. Diverse regolazioni devono essere fatte spesso per ottenere una misura più precisa degli utili rispetto a quanto riportato sul bilancio.

guadagni in avanti o in avanti?
Poi c'è la questione se utilizzare i guadagni oi ricavi anticipi.

Situato nell'ultima dichiarazione di reddito pubblicata dell'azienda, i guadagni storici sono facili da trovare. Purtroppo, non sono molto utilizzati per gli investitori, poiché dicono molto poco su quali sono i profitti in esercizio per l'anno e gli anni a venire. Sono i futuri profitti della società che gli investitori sono più interessati dal momento che riflettono le prospettive future di un titolo.

I guadagni in avanti (chiamati anche profitti futuri) si basano sulle opinioni degli analisti di Wall Street. Gli analisti, in genere, tendono ad essere sopra-ottimisti nelle loro ipotesi e nelle ipotesi educate. Alla fine della giornata, i guadagni in avanti subiscono il problema di essere molto più utili dei guadagni storici ma incline alle imprecisioni.

Che cosa circa la crescita?
La più grande limitazione del rapporto P / E: racconta agli investitori immediatamente nulla sulle prospettive di crescita della EPS aziendale. Se la società sta crescendo rapidamente, sarai comodo comprarla anche se ha un elevato rapporto P / E, sapendo che la crescita in EPS porterà il P / E a un livello inferiore. Se non cresce rapidamente, potresti fare acquisti in un magazzino con un rapporto P / E più basso. Spesso è difficile capire se un elevato multiplo P / E è il risultato della crescita attesa o se l'azione è semplicemente sovravalorizzata.

Un rapporto P / E, anche calcolato utilizzando una stima dei redditi futuri, non sempre ti dice se il P / E sia appropriato per il tasso di crescita previsto dell'azienda. Quindi, per affrontare questa limitazione, ci rivolgiamo ad un altro rapporto, il rapporto PEG:

PEG = PE / previsione il tasso di crescita EPS nei prossimi dodici mesi

In poche parole, minore è il rapporto PEG, meglio. Un PEG di uno suggerisce che il P / E è in linea con la crescita; sotto uno significa che stai acquistando la crescita EPS per relativamente poco; un PEG superiore a quello potrebbe significare che lo stock è troppo caro. Tuttavia, anche quando il rapporto P / E è standardizzato per la crescita, basi la tua decisione di investimento su stime esterne, che potrebbe essere sbagliato. (Scopri come questo semplice calcolo può aiutarti a determinare il potenziale di guadagno di un magazzino. Leggete Peg Ratio Nails Down Stock Value .)

Che cosa circa il debito?
Infine, c'è la difficile questione del carico del debito di un'azienda. Il rapporto P / E non fa nulla per fatturare l'ammontare del debito che una società esercita sul suo stato patrimoniale. I livelli di debito hanno un impatto sulle performance finanziarie e sulla valutazione, ma la P / E non consente agli investitori di effettuare confronti tra mele e imprese in debito con quelli in sospeso con prestiti e passività in sospeso.

Un modo per far fronte a questa limitazione è considerare il valore dell'impresa o l'EV al posto del suo prezzo o P.

(semplificato) EV = Capitalizzazione di mercato + Debito netto

Diciamo che la Widget Corp ., con un prezzo di mercato di $ 10 per azione, ha anche portato l'equivalente di $ 3 per azione di debito netto sul suo stato patrimoniale. La società, quindi, avrebbe un valore totale d'impresa di $ 13 per azione.Se Widget Corp. ha prodotto EPS questo anno di $ 1, il suo rapporto P / E sarebbe 10. Ma gli investitori più sofisticati eseguirebbero il calcolo con il valore dell'impresa nel numeratore e l'EBITDA nel denominatore.

La linea inferiore
Certo, il rapporto P / E è popolare e facile da calcolare. Ma ha grandi difetti che gli investitori devono considerare quando lo utilizzano per valutare i valori delle scorte. Usalo con attenzione. Nessun rapporto singolo può dirvi tutto quello che devi sapere su un magazzino. Assicurati di utilizzare una varietà di rapporti per ottenere una visione più completa delle prestazioni finanziarie e della valutazione delle scorte.