I rapporti di solvibilità sono principalmente utilizzati per misurare la capacità di un'azienda di adempiere agli obblighi a lungo termine. In generale, un rapporto di solvibilità misura le dimensioni della redditività di una società e lo confronta con i suoi obblighi. Interpretando un rapporto di solvibilità, un analista o un investitore può acquisire un'idea di quanto sia probabile che un'azienda continui a rispettare i suoi obblighi di debito. Un rapporto più forte o superiore indica la forza finanziaria. In netto contrasto, un rapporto più basso, o uno sul lato debole, potrebbe indicare lotte finanziarie in futuro.

Il rapporto di solvibilità primaria è di solito calcolato come segue e misura la redditività di una società in percentuale delle sue obbligazioni a lungo termine:

Dopo l'utile fiscale + ammortamento

Long -Term Liabilities

Rapporti di solvibilità comunemente usati

I rapporti di solvibilità indicano la salute finanziaria dell'impresa nel contesto dei propri obblighi di debito. Come potete immaginare, ci sono diversi modi per misurare la salute finanziaria.

Il debito verso equity è un indicatore fondamentale della quantità di leva che un'azienda utilizza. Il debito si riferisce generalmente a debiti a lungo termine, anche se i contanti non necessari per eseguire operazioni di un'impresa potrebbero essere scoperti dal totale debito a lungo termine per dare una cifra di debito netto. Il patrimonio netto si riferisce al patrimonio netto o al valore contabile, che si trova in bilancio. Il valore di libro è una cifra storica che sarebbe idealmente scritta (o giù) al suo fair value di mercato. Ma utilizzando ciò che l'azienda presenta presenta una figura rapida e facilmente disponibile da utilizzare per la misurazione.

Il debito verso attività è una misura strettamente correlata che aiuta anche un analista o un investitore che misura leva sul bilancio. Poiché gli attivi minus le passività sono pari al valore di bilancio, utilizzando due o tre di questi elementi fornirà un grande livello di intuizione nella salute finanziaria.

I rapporti di solvibilità più complessi includono i periodi di interesse guadagnati, che vengono utilizzati per misurare la capacità di un'azienda di adempiere ai suoi obblighi di debito. Viene calcolato prendendo i guadagni di un'impresa prima degli interessi e delle tasse (EBIT) e dividendo l'intero spesa da debiti a lungo termine. Indica in modo specifico quante volte un'azienda può coprire i propri interessi su base pretax. La copertura degli interessi è un altro termine più generale utilizzato per questo rapporto.

Solvibilità contro i tassi di liquidità

Il rapporto di solvibilità misura la capacità di un'azienda di adempiere ai suoi obblighi a lungo termine come indicato dalla formula sopra riportata. I rapporti di liquidità misurano la salute finanziaria a breve termine. Il rapporto corrente e il rapporto rapido misurano la capacità di un'azienda di coprire le passività a breve termine con liquidità (scadenze di un anno o meno).Questi includono cassa e disponibilità liquide, titoli negoziabili e crediti. I debiti a breve termine includono i debiti o le scorte che devono essere pagate. In linea di principio, i rapporti di solvibilità guardano gli obblighi di debito a lungo termine, mentre i rapporti di liquidità riguardano gli elementi del capitale circolante sul bilancio di un'impresa. Nei rapporti di liquidità, le attività sono parte del numeratore e le passività sono nel denominatore.

Che cosa questi rapporti raccontano ad un investitore?

I rapporti di solvibilità sono diversi per aziende diverse in settori diversi. Ad esempio, le imprese di alimenti e bevande, come pure altri punti di consumo, possono sostenere generalmente più carichi di debito, dato che i loro livelli di profitto sono meno suscettibili alle fluttuazioni economiche. In netto contrasto, le imprese cicliche devono essere più conservatori perché una recessione può ostacolare la loro redditività e lasciare meno cuscini per coprire i rimborsi del debito e le relative spese di interessi durante una recessione. Le imprese finanziarie sono soggette a regolamenti diversi statali e nazionali che prevedono rapporti di solvibilità. Scendere al di sotto di determinate soglie potrebbe portare l'ira dei regolatori e chiedere in tempo reale di raccogliere capitali e di mantenere bassi rapporti.

I rapporti di solvibilità accettati variano dall'industria all'industria, ma come regola generale, un rapporto di solvibilità superiore al 20% è considerato finanziariamente sano. Il più basso tasso di solvibilità di una società, maggiore è la probabilità che l'impresa farà fronte ai suoi obblighi di debito. Guardando alcuni dei rapporti di cui sopra, un rapporto debito-patrimoniale superiore al 50% potrebbe essere causa di preoccupazione. Il rapporto debito-equity più del 66% è causa di ulteriori indagini, in particolare per un'impresa che opera in un'industria ciclica. Un rapporto più basso è migliore quando il debito è nel numeratore e un rapporto più elevato è migliore quando le attività fanno parte del numeratore. Nel complesso, un bene più elevato di attività, o di redditività rispetto al debito, è una cosa buona.

Esempi specifici per l'industria

L'analisi di luglio 2011 delle società di assicurazione europee da parte della società di consulenza Bain mette in evidenza come i rapporti di solvibilità influenzano le imprese e la loro capacità di sopravvivere, il modo di mettere gli investitori e i clienti a proprio agio sulla loro salute finanziaria e come i regolatori l'ambiente entra in gioco. Il rapporto narra che l'Unione Europea attua norme di solvibilità più severe per le imprese di assicurazioni dopo la Grande Recessione. Le regole sono conosciute come Solvency II e prevedono norme più elevate per gli assicuratori di proprietà e casualità e gli assicuratori della vita e della salute. Bain ha concluso che Solvency II "espone notevoli debolezze nei rapporti di solvibilità e nella redditività adeguata al rischio degli assicuratori europei. "Il rapporto chiave di solvibilità è attività al patrimonio netto, che misura quanto bene i beni dell'assicuratore, compresi i suoi fondi e investimenti, sono coperti da capitale di solvibilità, che è una misura specializzata di valore contabile che consiste in un capitale prontamente disponibile per essere utilizzato in un recessione. Ad esempio potrebbe includere asset, come azioni e obbligazioni, che possono essere venduti rapidamente se le condizioni finanziarie si deteriorano rapidamente come hanno fatto durante la crisi del credito.

Un breve esempio aziendale

MetLife (NYSE: MET) è una delle più grandi società di assicurazione sulla vita nel mondo. Una recente analisi a partire da ottobre 2013 mostra il rapporto tra debito e patrimonio di MetLife al 102% o il debito segnalato leggermente al di sopra del proprio patrimonio netto o del suo valore contabile in bilancio. Questo è un livello medio di debito rispetto ad altre imprese del settore, il che significa che circa la metà dei rivali ha un rapporto più alto e l'altra metà ha un rapporto più basso. Il rapporto tra le passività totali e il totale delle attività è pari a 92,6%, che non si confronta anche con il rapporto debito / capitale, in quanto circa due terzi dell'industria hanno un rapporto più basso. I rapporti di liquidità di MetLife sono ancora peggiori e in fondo all'industria quando esamina il suo rapporto attuale (1,5 volte) e il rapido rapporto (1,3 volte). Ma questo non è molto di una preoccupazione dato che l'impresa ha uno dei più grandi bilanci del settore assicurativo ed è generalmente in grado di finanziare i suoi obblighi a breve termine. Nel complesso, da una prospettiva di solvibilità, MetLife dovrebbe facilmente poter finanziare i propri debiti a lungo termine e a breve termine, nonché i pagamenti di interessi sul suo debito.

Vantaggi e svantaggi basati su questi rapporti

I rapporti di solvibilità sono estremamente utili per aiutare a analizzare la capacità di un'impresa di rispettare gli obblighi a lungo termine; ma come la maggior parte dei rapporti finanziari, devono essere utilizzati nel contesto di un'analisi complessiva della società. Gli investitori devono esaminare l'appello complessivo degli investimenti e decidere se una garanzia è sotto o sovravalica. I titolari di debiti e le autorità di regolamentazione potrebbero essere più interessati all'analisi della solvibilità, ma devono ancora guardare il profilo finanziario globale di un'impresa, quanto sta crescendo e se l'impresa è ben gestita.

Bottom Line

Gli analisti ei regolatori di credito hanno un grande interesse nell'analizzare i rapporti di solvibilità di un'impresa. Gli altri investitori dovrebbero utilizzarli come parte di un toolkit globale per indagare su un'azienda e sui suoi prospetti di investimento.