Mentre utili metodi NPV e IRR sono metodi utili per determinare se accettare un progetto, entrambi hanno i loro vantaggi e svantaggi.

Vantaggi:

• Con il metodo NPV, il vantaggio è che è una misura diretta del contributo del dollaro agli azionisti.
• Con il metodo IRR, il vantaggio è che mostra il ritorno sul denaro originale investito.

Svantaggi:

• Con il metodo NPV lo svantaggio è che la dimensione del progetto non viene misurata.
• Con il metodo IRR, lo svantaggio è che, a volte, può fornire risposte contrastanti rispetto a NPV per progetti che escludono reciprocamente. Il 'problema IRR multiplo' può anche essere un problema, come discusso di seguito.

Il problema IRR multiplo
Un problema IRR multiplo si verifica quando i flussi di cassa durante il periodo di vita del progetto sono negativi (vale a dire il progetto opera in perdita o l'azienda ha bisogno di contribuire maggiormente al capitale).

Questo è noto come "flusso di cassa non normale" e tali flussi di cassa forniranno più IRR.

Perché i metodi NPV e IRR producono classifica conflittuali?
Quando un progetto è un progetto indipendente, il che significa che la decisione di investire in un progetto è indipendente da qualsiasi altro progetto, sia il NPV che l'IRR forniranno sempre lo stesso risultato, rifiutando o accettando un progetto.

Mentre NPV e IRR sono metriche utili per l'analisi di progetti reciprocamente esclusivi, cioè quando la decisione deve essere un progetto o un altro, queste metriche non sempre ti indicano nella stessa direzione. Questo è il risultato della tempistica dei flussi di cassa per ogni progetto. Inoltre, i risultati in conflitto possono verificarsi semplicemente a causa delle dimensioni del progetto.

Osserva! La temporizzazione dei flussi di cassa e le dimensioni del progetto possono produrre risultati contrastanti nei metodi NPV e IRR.

Esempio: Analisi NPV e IRR
Assumere ancora una volta che Newco ha bisogno di acquistare una nuova macchina per il suo impianto di produzione. Newco lo ha ridotto a due macchine che soddisfano i suoi criteri (Macchina A e Macchina B), e ora deve scegliere una delle macchine da acquistare. Inoltre, Newco ha assunto la seguente analisi su cui basare la propria decisione:

Figura 11. 6: Macchine Potenziali per Newco

Risposta:
Dapprima determinare il NPV per ciascuna macchina come segue:

NPV _A = ($ 5, 000) + $ 2, 768 + $ 2. 553 = $ 321

NPV _B = ($ 10 000) + $ 5, 350 + $ 5, 106 = $ 456

Secondo l'analisi NPV, la macchina B è la scelta più appropriata per Newco Acquista.

Il passo successivo è quello di determinare l'IRR per ogni macchina usando la nostra calcolatrice finanziaria. L'IRR per la macchina A è pari al 13%, mentre l'IRR per la macchina B è pari all'11%.

Secondo l'analisi IRR, la macchina A è la scelta più appropriata per Newco per l'acquisto.

L'analisi NPV e IRR per questi due progetti ci danno risultati contrastanti. Ciò è probabilmente dovuto alla tempistica dei flussi di cassa per ciascun progetto e al differenziale di dimensioni tra i due progetti.

Il ruolo del post-audit
Il processo di post-audit nel processo di capital budgeting è molto importante. Nel processo post-audit, un analista esamina le decisioni di capitalizzazione di una società per vedere come i risultati effettivi dei progetti si confrontano con i risultati che l'azienda ha stimato. Il processo post-audit dà alla società un senso non solo di come i progetti stanno eseguendo, ma anche di quanto i suoi input sono stati.

Se i risultati effettivi di un progetto differivano significativamente in una direzione negativa, il processo di post-audit aiuterà l'azienda a sapere dove è andato storto rispetto agli input in modo che lo stesso errore non venga effettuato durante l'analisi dei progetti futuri.