Il presidente della riserva federale Janet Yellen ha testimoniato davanti al Comitato dei servizi finanziari della Camera di Mercoledì mattina, rivedendo le attuali prospettive economiche e discutendo della politica monetaria. In risposta alle domande relative alla posizione della Fed nei tassi di interesse negativi, ha risposto che questi non erano uno strumento politico preferito, anche se non era a conoscenza di alcun impedimento giuridico per fissare tassi inferiori a zero. Il S & P 500 è aumentato di circa lo 0,4% nel commercio di tardo pomeriggio dopo tre sessioni di declino ristrette, un'indicazione che gli investitori amavano quello che sentivano.

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Prospettive economiche

Yellen ha iniziato a rivedere la situazione economica negli USA e all'estero. Ha iniziato con il mercato del lavoro, che ha continuato a migliorare, nonostante le sfide in altri settori. L'economia ha aggiunto 2,7 milioni di paghe non agricole nel 2015, seguito da un guadagno tiepido di 151 000 a gennaio. Il tasso di disoccupazione è attualmente pari al 4,9%, in linea con i normali livelli a più lungo termine.

L'attività economica ha inoltre continuato ad espandersi, ma è rimasto indietro rispetto al mercato del lavoro. Il PIL U. è cresciuto del 1. 75% nel 2015, fermato dalla rallentamento della crescita internazionale e dal forte dollaro, che ha attenuato le esportazioni. L'espansione del quarto trimestre è risultata più lenta, con una percentuale annua del 0,7%. I minori prezzi del petrolio hanno dato una spinta di spesa familiare, in particolare in autovetture e autocarri leggeri. Al di fuori dell'energia e dell'estrazione mineraria, l'investimento di affari è aumentato, come ha fatto la costruzione di casa.

Le condizioni attuali sono "meno sostenute dalla crescita", ma i miglioramenti nel mercato del lavoro dovrebbero continuare a sostenere la crescita sottovalutata. La crescita cinese e la volatilità del yuan potrebbero minacciare la crescita e il crollo dei prezzi delle materie prime potrebbe danneggiare la domanda dei mercati emergenti. D'altra parte, i prezzi del petrolio più bassi potrebbero stimolare la domanda interna più del previsto.

L'inflazione rimane al di sotto dell'obiettivo della Fed del 2%, a causa della diminuzione del prezzo del petrolio e del forte dollaro, che ha portato i prezzi all'importazione verso il basso. Una volta che questi declini sono inferiori, tuttavia, Yellen ha dichiarato che l'inflazione dovrebbe salire per raggiungere l'obiettivo, accompagnata da un mercato del lavoro più stretto.

Ylen ha affermato che la Fed avrebbe continuato ad aumentare gradualmente i tassi, anche se avrebbe avvertito che "la politica monetaria non è affatto a favore della politica monetaria". un corso preselezionato ". Ha difeso la decisione della Fed di aumentare i tassi da 0 a 0. 25% a 0. 25-0. 5% in dicembre.

Sebbene l'inflazione non abbia ancora raggiunto l'obiettivo, la commissione ha ritenuto che i fattori "transitori" stessero depressurando l'inflazione e che sarebbe opportuno aumentare i tassi, dato che le modifiche politiche richiedono tempo per avere un effetto. In caso contrario, la Fed potrebbe essere stata costretta ad aumentare rapidamente i tassi dopo che l'inflazione è scattata.

Ha sottolineato che le decisioni politiche sono state basate su dati e che la Fed aumenterebbe i tassi più rapidamente se le condizioni economiche avrebbero reso più stretti. Ha anche lasciato l'opzione di un percorso a tassi inferiori, se la crescita economica dovesse deludere.

Tariffe negative?

Alla luce delle decisioni di fissare tassi negativi in ​​Europa e Giappone, il Congresso ha interrogato Yellen circa la posizione della Fed sulla politica non convenzionale. Ha chiarito che i negativi possono e sono comparsi senza che la Fed stabilisca il benchmark sotto zero. Dato quanto i tassi sono bassi, un "volo alla sicurezza" da parte degli investitori spaventati può portare i tassi in territorio negativo.

Yellen ha detto che impostare intenzionalmente i tassi negativi non era uno strumento politico "preferito". In risposta alle domande sulla legittimità di una tale politica, ha dichiarato di non essere a conoscenza di una ragione giuridica che la Fed non possa seguire l'esempio della BCE e della BOJ, ma non era certo. La questione legale si è concentrata su un memo che descrive un test di stress per i tassi negativi del 2010. Il test di stress più recente della Fed ha anche esaminato la possibilità di tassi di tesoreria negativi dal secondo trimestre del 2016 al 2019.

La linea inferiore

Yellen ha filettato l'ago questa volta, esprimendo cauto ottimismo per quanto riguarda la prospettiva dell'economia, senza venire fuori come mercati hawkish e spooking. La preoccupazione del Congresso sui tassi di interesse negativi sta dicendo tuttavia come le banche centrali in tutto il mondo esplorano nuove frontiere nella politica monetaria accomodante. Andando avanti il ​​lavoro della Fed sarà difficile e i mercati sono di conseguenza nervosi.