Nella nota favola "La Tortoise e la Lepre", la tartaruga segna una vittoria sorprendente nella sua pedana contro la lepre molto più veloce. La morale alla fine della storia è "Lenta e stabile vince la corsa".

Essendo lento, tuttavia, non era un fattore nella vittoria della tartaruga. Era stabile, come in persistente e coerente, che ha portato al risultato stupefacente. In questo articolo traiamo la nostra ispirazione dall'approccio che la tartaruga di Aesop ha usato per vincere la gara per dimostrare una strategia di investimento azionario che si concentra su società di crescita costante.

Predicting Future Price di un titolo L'utile per azione (EPS) è quello che guida il valore di un titolo. Anche se il flusso di cassa e il flusso di cassa gratuito sono più istruttivi, il mercato presta attenzione e reagisce ai guadagni. Più preciso è possibile determinare il percorso dei futuri profitti aziendali, più precisi è possibile determinare il percorso dei prezzi della scorta di tale società. Alcune aziende hanno una storia di produrre una crescita relativamente costante e prevedibile del reddito. Altre aziende hanno una storia di produrre guadagni in modo molto più erratico. Mettendo a fuoco sui costruttori costanti prende gran parte della sconosciuta intrinseca dal processo di previsione e porta ad un risultato di investimento meno volatile.

La previsione del futuro prezzo di un titolo può essere una funzione semplice di due variabili - il suo futuro profitto per azione e il suo futuro rapporto prezzo / reddito (rapporto P / E). Moltiplica il rapporto P / E proiettato con l'EPS proiettato e ottieni il prezzo proiettato per azione.

Il rapporto P / E di un titolo sarà fluttuante costantemente in base alle attuali aspettative e ai tassi di interesse. È molto difficile proporre quale sia il rapporto P / E in un dato momento in futuro. Il rapporto storico P / E medio di un magazzino è probabilmente efficace come un predittore di qualsiasi e meglio di tutti.

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Fast & Steady Una società può avere una storia di produrre guadagni relativamente stabili e prevedibili, ma la crescita anticipata nei suoi guadagni avanzati può essere lento. Questo è un vero stock di tartaruga. A meno che non sia notevolmente sottovalutato per il suo prezzo attuale, c'è poca prospettiva che la sua azione apprezzerà notevolmente perché i guadagni stanno crescendo così lentamente.

Ci sono tuttavia azioni che combinano questa natura costante con prospettive di crescita anticipata relativamente rapide di almeno il 10% all'anno. A meno che un titolo non sia notevolmente sovrapposto al suo prezzo attuale, avrà la possibilità di apprezzare a un tasso competitivo con il tasso di crescita storico del mercato azionario complessivo. L'obiettivo di ritorno dell'investimento in società di crescita costante è pari o superiore al rendimento medio del mercato azionario in modo meno volatile rispetto al mercato.

La volatilità non è il tuo amico La volatilità non è un amico dell'investitore medio.Un famoso studio pubblicato nel 2003 da DALBAR, azienda leader nella ricerca di servizi di marketing finanziario, ha rivelato che negli ultimi 19 anni l'indice S & P 500 non gestito aveva guadagnato una media di 12,22% all'anno. Tuttavia, nel medesimo periodo, l'investitore medio del comparto azionario di fondi ha guadagnato una lieve 2. 57% ogni anno. L'enorme differenziale di performance aveva poco a che fare con i rendimenti del fondo comune di investimenti azionari, che si sono dimostrati semplici dall'indice stesso. Aveva tutto a che fare con gli investitori non essere in grado di gestire le proprie emozioni - spostarsi in fondi vicino ai piani del mercato e salvarsi a livelli di mercato.

La volatilità di whipsaws emozioni di un investitore. Più è possibile controllare la volatilità, più è probabile che tu sia in grado di evitare errori di investimento causati dal tuo stato emozionale più elevato. Le azioni di leone, con la loro crescita erratica, sono soggette alla volatilità perché i loro guadagni sono molto più difficili da prevedere con precisione. Di conseguenza, i loro futuri prezzi delle azioni e le prospettive di ritorno sono più difficili da prevedere. I valori correnti possono cambiare in modo rapido e drammatico, poiché i risultati correnti delle entrate e le prospettive di guadagno futuro si aggirano. Le azioni di crescita costante in larga misura evitano tutto questo dramma e evitando il dramma è un ottimo modo per prevenire errori emotivi.

Identificazione delle scorte di crescita costante Come trovate e identificate le scorte di crescita costanti? Linea di valore e altre pubblicazioni forniscono una storia degli utili passati di un'azienda. È possibile analizzare questi guadagni per avere un senso di come la crescita dei guadagni è stata costante in passato. Sono disponibili anche i rapporti puntuali di redditività e la stabilità del prezzo delle azioni. Rivedendo questi dati, ottieni un senso di chi sono i tuoi candidati di tartaruga.

SEE: Introduzione all'analisi fondamentale

Come indicato in precedenza, l'obiettivo è quello di identificare gli stock di tartaruga che hanno tassi di crescita proiettati sani. È possibile utilizzare stime di crescita a cinque anni di consensi, che sono liberamente disponibili da un intero host di siti. Proiettare guadagni futuri non è una scienza esatta e gli analisti commettono errori, ma il consenso è probabilmente altrettanto accurato come tutto ciò che potresti generare da sola.

Dovete iniziare con le scorte di aziende che non solo hanno una storia della crescita più stabile e prevedibile del reddito passato, ma hanno anche un tasso di crescita medio dei redditi cinque anni proiettati per un minimo del 10%. Tuttavia, molto pochi di questi stock esistono. Per aumentare il tuo universo di candidati, è necessario richiedere un aumento dei tassi attesi di crescita degli utili in quanto si riducono i vostri standard di prevedibilità. Non dovrete abbassare questi standard molto lontano prima di avere un pool sufficiente di candidati da cui creare un portafoglio adeguatamente diversificato di circa 30 titoli.

Durante il processo, noterete che alcuni settori industriali contengono molti candidati di crescita più costanti di altri. I settori discrezionali, sanitari e industriali dei consumatori sono maturi con le selezioni, mentre la tecnologia, le telecomunicazioni e le utility forniscono meno candidati.Queste ultime industrie raramente hanno 10% di crescita prevista (utilities) o hanno guadagni superiori erratici (tecnologia). Tuttavia, le scorte di crescita in continua esistenza esistono in tutti i settori e avrete bisogno di questa esposizione diversificata per attenuare il rischio del portafoglio complessivo.

Determinazione delle prospettive di ritorno Una volta determinato un adeguato rapporto P / E, è possibile moltiplicare tale rapporto per i guadagni inferiori di 12 mesi del titolo per determinare un prezzo razionale di azioni correnti. È quindi possibile proiettare i prezzi futuri delle azioni in base al tasso di crescita previsto dei guadagni. In altre parole, con un presunto rapporto P / E costante che prosegue, il prezzo delle azioni procederà al tasso di crescita dei guadagni.

Il mercato avrà impostato un prezzo corrente per lo stock che in genere sarà diverso dal valore corrente che hai assegnato. Utilizzando una semplice calcolatrice "attuale valore / valore futuro", è possibile determinare facilmente le prospettive annuali di rendimento annuale dello stock dal prezzo di mercato corrente ad uno dei tuoi prezzi futuri proiettati, preferibilmente quello da quattro a cinque anni.

Qualsiasi azione, anche una riserva di crescita costante, può essere sopravvalutata dal mercato in un determinato momento e quindi non idonea come investimento. Se le prospettive di rendimento medio annuo alla quotazione corrente sono inferiori al 10%, probabilmente si desidera guardare altrove.

Una volta investita, è necessario monitorare l'azienda per vedere come cambiare le prospettive future di crescita delle entrate. Le aspettative di crescita cambiano molto meno per le scorte di crescita fisse rispetto alla media, ma cambiano.

I vantaggi della pazienza Immaginate per un momento di essere uno spettatore alla corsa tra la tartaruga e la lepre e che hai messo una scommessa sulla tartaruga. Mentre la pistola suona, la lepre rapidamente si spegne in lontananza, mentre la tartaruga sta iniziando appena il suo primo passo di sbavatura. Le scorte di crescita sostenute da tartaruga - sono competitive nel lungo periodo, ma ci sono momenti in cui la lepre corre molto, molto avanti e può anche trattenere questo vantaggio da molto tempo. È in questi tempi che devi rimanere paziente. Alla fine, la lepre esaurirà di vapore - o addirittura iniziare a correre indietro verso la linea di partenza. Nella memoria recente, abbiamo sperimentato due ripetizioni di lepre importanti - in primo luogo con le scorte tecnologiche nei primi anni '2000 e poi con azioni finanziarie nel 2008. In futuro, sperimentiamo certamente altri simili avvenimenti. Se si concentrerà sulle azioni di crescita costante, è possibile vincere la corsa a lungo termine e evitare gran parte della volatilità e delle emozioni intestinali che sabotano i cavalieri del coniglio.

La linea inferiore Il successo dell'investimento di azioni è un'attività maratona, non uno sprint. Richiede pazienza, disciplina, un processo razionale di valutazione e una capacità di gestire l'emozione. L'investimento in una crescita costante delle scorte aumenta perfettamente per lungo tempo. Non inseguire le lepri. Scommetti sulle tartarughe e vinci la gara.