Statoil ASA (STO STOStatoil20. 85 + 2. 61% Creato con Highstock 4. 2. 6 ), un $ 52. 8 miliardi di società norvegesi di petrolio e gas, è il produttore di petrolio dominante nella perforazione norvegese in mare aperto e uno dei principali fornitori di gas sul mercato europeo. Gli investitori che cercano di fare un gioco in olio stanno concentrando Statoil su diversi motivi, ma sono questi motivi sufficienti per investire?

I prezzi del petrolio continuano ad essere sotto pressione. Le compagnie petrolifere, in particolare quelle che partecipano ad attività a monte (come l'esplorazione e la produzione), sono attratti in un contesto di prezzi bassi del petrolio prolungati, diminuzione del flusso di cassa e redditività, riduzione del capitale e timore di perdere o ridurre i dividendi. Molte aziende trovano difficoltà ad affrontare questo ambiente. Quando i prezzi del petrolio sono bassi, le aziende a monte tendono a ridurre i progetti di esplorazione perché non vengono pagati per rischiare un nuovo progetto. Statoil, d'altra parte, non è stato tagliato: infatti essi stanno procedendo con progetti e posizionandosi per approfittare quando i prezzi del petrolio aumentano di nuovo. Ma è questa la giusta strategia a questo punto del ciclo dei prezzi?

Tale investimento

Le attività upstream (esplorazione e produzione di petrolio e gas) al di fuori della Norvegia costituiscono quasi la metà della produzione attuale di Statoil e si prevedono che cresceranno nei prossimi anni. In un contesto di prezzo del petrolio in aumento o in alto, la messa a fuoco sull'esplorazione e sulla produzione va bene per un'azienda. Tuttavia, quando il prezzo del petrolio cade o rimane basso per un lungo periodo di tempo, come sta facendo ora, le imprese a monte sono colpite il più duro. Questo perché le loro imprese sono più legate al prezzo del petrolio. Inoltre, la produzione a monte richiede il livello più elevato di spese per la sostituzione dovuto alla natura delle operazioni. Quando i prezzi del petrolio diminuiscono, i flussi di cassa vengono ridotti e non c'è più da spendere per le spese di sostituzione del capitale. Quando le spese in conto capitale vengono tagliate, le operazioni diventano meno sostenibili. Questo diventa un ciclo vizioso.

Statoil ha perso l'amministratore delegato lo scorso ottobre, un momento inopportuno in cui i prezzi del petrolio, in mezzo ad una spirale in discesa. Questa scarsa tempistica non ha servito bene la società perché non è riuscito ad adattarsi all'ambiente che cambia. Oggi, il management di Statoil sta ancora sottolineando la necessità di investire, pensando alle prospettive a lungo termine e al posizionamento per un rimbalzo nei prezzi del petrolio. Questo pensiero a lungo termine è di solito considerato positivo. Tuttavia, perché Statoil dovrebbe operare a flusso di cassa negativo nel 2015, gli investitori possono essere soggetti a un taglio dei dividendi, segno negativo per il titolo. E se il prezzo dell'olio rimane attorno ai livelli correnti, la società potrebbe non essere in grado di coprire il suo dividendo dal flusso di cassa gratuito fino al 2018, secondo stime della Bank of America.

Nonostante questi catalizzatori negativi, se un investitore sta cercando di saltare in una compagnia petrolifera adesso, Statoil ha alcune caratteristiche positive. La prima è che la società ha la stabilità e il sostegno finanziario di proprietà dello Stato - il suo azionista di maggioranza è il governo norvegese. Questo è particolarmente attraente in un ambiente in cui diversi non-U. Le compagnie petrolifere S. sono di proprietà di governi stranieri meno stabili e soggetti a pratiche fraudolente disonorevoli o addirittura dirette. Un altro vantaggio è che il governo norvegese è triplicato A valutato dalle agenzie di rating. Ciò consente all'azienda di prendere in prestito a tassi molto bassi, che possono ridurre le pressioni durante questa parte del ciclo. Infine, come maggioranza delle parti interessate, il governo della Norvegia sta prendendo una lunga visione. È disposto a finanziare progetti attuali, nonostante i flussi di cassa ridotti, in attesa di un rimbalzo.

La linea inferiore

Statoil beneficia di avere il governo della Norvegia come proprietario di maggioranza. Il governo è disposto a sostenere progetti di Statoil durante questa crisi, forse posizionando la società per una forte ripresa quando i prezzi del petrolio si accendono. Ma anche sostenuto dal governo norvegese non isolare Statoil da un bilancio indebolito e ridurre il flusso di cassa, causando gli investitori ad abbandonare il titolo per paure di un dividendo tagliato.