Le opzioni del petrolio greggio sono il derivato di energia più diffuso nel New York Mercantile Exchange ( NYMEX ), uno dei più grandi mercati dei prodotti derivati ​​del mondo. Il sottostante di queste opzioni non è in realtà il petrolio grezzo, ma contratti futures sul petrolio. Quindi, nonostante i loro nomi, le opzioni di petrolio greggio sono infatti opzioni su futures.

Entrambi tipi americani ed europei sono disponibili su NYMEX. opzioni americane , che consentono al titolare di esercitare l'opzione in qualsiasi momento oltre la sua scadenza, sono esercitati in contratti futures sottostanti. Pertanto, un operatore che è, per esempio, lungo la chiamata americana / mette le opzioni per il petrolio greggio prende una posizione lunga / corta sul contratto futuro del petrolio grezzo.

Sotto la tabella riepiloga le posizioni opzionali americane che esercitano una volta i risultati nella rispettiva posizione futura sottostante nella seconda colonna.

Posizione americana dell'opzione	Dopo l'esercizio delle rispettive opzioni di olio grezzo
Opzione lunga chiamata	Opzioni di breve termine
Future corte	Opzione breve put
Future lunghe	Ad esempio, Supponiamo che il 25 settembre 2014 un commerciante denominato "Helen" prenda una posizione di lunga chiamata sulle opzioni di petrolio
americane	nel febbraio 2015. Futures al prezzo di sciopero di 90 dollari al barile. Il 1 ° novembre 2014, il prezzo futuro di febbraio 2015 è di 96 dollari al barile e Helen vuole esercitare le sue opzioni di chiamata. Esercitando le opzioni, entra in una posizione futura lunga febbraio 2015 al prezzo di $ 90. Può scegliere di attendere fino alla scadenza e accettare la consegna dell'olio grezzo bloccato al prezzo di 90 dollari al barile, oppure può chiudere immediatamente la posizione dei futures per bloccare $ 6 (= $ 96- $ 90) per barile. Tenendo conto che una quota di contratto di opzione di petrolio greggio è di 1 000 barili, il 6 dollari al barile deve essere moltiplicato per 1000, arrivando così a un salario di $ 6 000 dalla posizione.

Il tipo europeo di opzioni petrolifere è liquidato in contanti. Si noti che, contrariamente alle opzioni americane, le opzioni europee possono essere esercitate solo alla data di scadenza. Alla scadenza dell'opzione di una call (put), il valore sarà la differenza tra il prezzo di regolamento del sottostante Oil Futures (prezzo di strike) e il prezzo di strike (prezzo di regolamento del sottostante Future Oil Oil) moltiplicato per 1 000 barili , o zero, a seconda di quale sia maggiore. Per esempio, supponiamo che il 25 settembre 2014, Helen, il trader entra in posizioni di lunga chiamata in opzioni di petrolio grezzo nei prezzi del petrolio greggio di febbraio 2015 a un prezzo di strike di 95 dollari al barile e che l'opzione costa $ 3. 10 per barile. Le unità contrattuali future sul petrolio greggio sono 1 000 barili di petrolio greggio.Il 1 ° novembre 2014 il prezzo del futuro del petrolio greggio è di $ 100 / barile e Helen vuole esercitare le opzioni. Una volta che lo fa, riceve ($ 100 - $ 95) * 1000 = $ 5 000 come pay-off dell'opzione. Per calcolare l'utile netto della posizione, dobbiamo sottrarre i costi delle opzioni (il premio che la posizione opzione lunga paga alla posizione di opzione breve all'inizio della transazione) di $ 3, 100 ($ 3 * 1 * 1000). Di conseguenza, l'utile netto della posizione di opzione è di $ 1, 900 ($ 5, 000 - $ 3, 100).

Opzioni petrolifere rispetto ai futures petrolifere

I contratti di opzioni conferiscono ai detentori (posizioni lunghe) il diritto, ma non l'obbligo di acquistare o vendere il sottostante (a seconda che l'opzione sia chiamata o messa). Pertanto, le opzioni hanno un

profilo non-lineare di rischio-rendimento , che è meglio per quei commercianti di petrolio grezzi che preferiscono la protezione contro il basso livello. Il più un titolare di opzione di greggio può perdere è il costo dell'opzione (premio) che viene pagato all'opzione scrittore (venditore). I contratti futures, tuttavia, non danno una tale opportunità ai contratti, in quanto hanno un profilo lineare di rischio e di ritorno. I commercianti dei futures possono perdere tutta la posizione durante un movimento negativo del prezzo sottostante. I commercianti che non vogliono preoccuparsi della consegna fisica che potrebbero richiedere un sacco di lavori di carta e procedure complesse, potrebbero preferire le opzioni di petrolio ai futures petroliferi. Più in dettaglio, le opzioni europee sono liquidate in denaro, il che significa che, una volta esercitate le opzioni, il titolare dell'opzione riceve il pay-off positivo sotto forma di denaro. In questo caso, la consegna e l'accettazione non sono un problema per i contraenti. I futures del petrolio greggio negoziati su NYMEX, tuttavia, sono fisicamente risolti. Il commerciante che ha una posizione corta su un contratto a termine deve consegnare 1000 barili di greggio alla scadenza e la posizione lunga deve accettare la consegna.

Quando il requisito di margine iniziale di futures è superiore al premio richiesto per l'opzione su futures simili, le posizioni opzioni offrono un'ulteriore leva liberando un certo capitale richiesto per il margine iniziale. Per esempio, immaginate che NYMEX richiede $ 2, 400 come margine iniziale per un contratto futures per il petrolio greggio di febbraio 2015 che ha un sottostante di 1000 barili di petrolio greggio. Tuttavia, possiamo trovare un'opzione di petrolio grezzo nei futures di febbraio 2015 che costa $ 1. 2 / barile. Così, un commerciante può acquistare due contratti di opzione petrolifera che costano esattamente $ 2, 400 (2 * $ 2, 1 * 1, 000) e rappresentano 2000 barili di petrolio greggio. Tuttavia, vale la pena notare che il prezzo più basso delle opzioni sarà riflesso nella moneta delle opzioni.

• A differenza della posizione futures, le posizioni dell'opzione long call / put non sono posizioni di margine e pertanto non richiedono alcun margine iniziale o di manutenzione e quindi non avrebbero innescato una chiamata di margine. Questo a sua volta consente al commerciante di posizione a lungo termine di sostenere le fluttuazioni dei prezzi senza bisogno di ulteriori liquidità. Il commerciante deve avere abbastanza liquidità per sostenere le fluttuazioni dei prezzi a breve termine. I contratti a lungo termine consentono di evitare questo. I commercianti hanno l'opportunità di raccogliere premi vendendo (quindi assumendo rischi elevati) opzioni di petrolio greggio. Se i commercianti non si aspettano che i prezzi del petrolio greggio vengano fortemente cambiati in qualsiasi direzione (in su o in basso), le opzioni petrolifere creano un'opportunità per loro di guadagnare un profitto scrivendo (vendendo) opzioni di petrolio fuori dal denaro. Ricorda che una posizione a breve opzione raccoglie il premio e assume il rischio. Quindi la vendita di opzioni di out-of-the-money, sia che si chiama o metta, permetterà loro di trarre profitto dalla raccolta premium se l'opzione finisce fuori dal denaro. Futures
• i contratti per natura non includono pagamenti anticipati, quindi non offrono questo tipo di opportunità per i commercianti.
• La Bottom Line
• Gli operatori che cercano una protezione negativa nel commercio di petrolio potrebbero voler scambiare le opzioni del petrolio greggio negoziate principalmente a NYMEX. In cambio dei titolari di opzioni a premi premium pagato in anticipo ottiene un rischio / rendimento non lineare che normalmente non sarebbe offerto da contratti futures. Inoltre, i commercianti a lunga scadenza non presentano richieste di margine che richiedono agli operatori di avere abbastanza liquidità per sostenere la loro posizione. Le opzioni europee sono ottimali per i commercianti che desiderano liquidare in contanti.
• (riferimenti esterni utilizzati per la ricerca di questo pezzo: Oilprice.com, la Guida delle Opzioni)