Gli investitori che esaminano i fondamentali dell'azienda non possono permettersi di ignorare il ruolo della gestione. È fondamentale per gli investitori vedere, per quanto possibile, che la gestione sia capace e onesta. Il guaio è che non è sempre facile tagliare le chiamate in conferenza vestite e le dichiarazioni finanziarie pubblicate per valutare con precisione la competenza dei dirigenti.
La buona gestione può essere un'illusione
Non è difficile dire da WalMart la performance delle azioni nel decennio precedente il 2003 che i dirigenti del gigante al dettaglio conoscono una cosa o due sulla gestione di un'impresa. Dalla crescita stellare di Dell Computers, gli investitori possono riconoscere la leadership di prima classe del fondatore e CEO di Michael Dell. Detto questo, l'idea che un aumento dei prezzi delle azioni significa che la gestione deve fare un buon lavoro non sempre tiene l'acqua; investitori che una volta hanno sostenuto CEO come Kenneth Lay di Enron o Bernie Ebbers di WorldCom, ma in seguito hanno subito le conseguenze della frode e del fallimento che possono attestarlo.
Ricorda, se la gestione aziendale è impostata su ingannare gli investitori, le carte per farlo sono accatastate a suo favore. Dire che sei partito per un tour di una società di produzione ospitata dal CEO dell'azienda. Potrebbe essere impressionato dalla conoscenza dettagliata del CEO delle nuove attrezzature di fabbrica all'avanguardia che potrebbero accrescere l'efficienza e la redditività. Potresti vedere che l'amministratore delegato ha messo un braccio intorno a uno dei tecnici del piano di fabbrica e dice: "Stan è stato con l'azienda da quasi 15 anni. Come sta il nuovo bambino, Stan?" Senza dubbio, vorresti andare a casa pensando che il CEO possedesse una preziosa combinazione di conoscenze tecniche e abilità di relazione personale.
Potresti avere ragione. D'altra parte, potrebbe essere che l'amministratore delegato avesse studiato i dettagli di un solo o due pezzi di apparecchiature e costruì la sua relazione con Stan quel mattino. Inoltre, si può immaginare che la direttrice dirigente di conversazione lontano da ritardi di produzione o crescita lenta a notizie più emozionanti come l'ultima acquisizione. Il punto è che la direzione si presenta nella migliore luce possibile, rendendo terribilmente difficile per gli investitori una visione chiara della sua reale capacità.
Fortunatamente, trovare una buona gestione non è completamente colpito e manca. Ci sono modi per controllare e monitorare la qualità della gestione per assicurarsi che non sia fuori pista.
Visite aziendali
Visite formali sono raramente possibili, soprattutto per singoli investitori. Ma una rapida visita non prevista in uno degli uffici dell'azienda può offrire una visione del comportamento e dell'atteggiamento generale dei dirigenti e dei dipendenti. Il telefono risponde rapidamente e cortesemente? È la receptionist sulla palla? I dipendenti sono entusiasti dell'azienda e delle sue prospettive? In altre parole, c'è un senso dello spirito di squadra?
Presentazioni e chiamate in conferenza
In pratica la maggior parte delle aziende consente agli analisti di Wall Street di fare domande in primo luogo. Sempre più spesso i giornalisti sono invitati a fare domande. La maggior parte delle aziende trae la linea per consentire ai singoli investitori di fare domande, a meno che non dispongano di grandi posizioni in azienda. Gli investitori di Mom-and-Pop sono solitamente fuori dalla fortuna; essi sono quasi sempre negati un'occasione per grigliare il CEO.
Ancora, è una buona idea vedere come bene l'amministratore delegato e il top management affrontano le questioni degli analisti e dei giornalisti. Quanto i responsabili rispondono alle domande relative alle delusioni aziendali? La direzione ha un piano decisivo per rimediare alle delusioni? Il team di gestione ha risposte alla punta della lingua per ogni domanda, o si fanno rompere i giornali e lottano per fornire risposte a domande semplici? Gli amministratori delegati e il CFO passano domande reciprocamente senza soluzione di continuità o sono entrambi sicuri delle risposte? Tenga presente che, anche nelle presentazioni degli analisti, la direzione spesso prepara alcune domande e provvede a farli crescere.
Rapporti pubblicati
Non distrarti dalle notevoli relazioni annuali piene di fotografie a colori del CEO e dei dirigenti più alti. Questi documenti lucidi non forniscono alcun effetto sull'azienda o sulla qualità del management. È tuttavia importante leggere la dichiarazione del presidente e confrontare i risultati citati con quelli previsti nella relazione dell'anno precedente. Naturalmente, la relazione del revisore dovrebbe essere controllata per garantire che non ci sia qualifica di alcun tipo. Leggere sempre le note, in quanto spesso si verificano punti importanti.
Previsioni di riunione
La gestione che non soddisfa gli obiettivi prestazionali o le previsioni di guadagno potrebbe essere in uscita. Il supporto dell'investitore sarà più difficile da garantire la prossima volta che sia necessario, per cui potrebbe essere compromesso l'accesso supplementare al capitale. La mancata soddisfazione delle previsioni degli analisti può essere pericolosa; gli analisti altamente pagati necessariamente vogliono qualcuno da biasimare.
Conclusione
Poiché le prestazioni passate non garantiscono necessariamente la gestione della qualità, è importante esaminare meglio chi sta dirigendo l'azienda. Una buona leadership è essenziale per qualsiasi attività, quindi tenere d'occhio misure qualitative come quelle sopra indicate per avere un senso di una società e la gestione che lo gestisce.