La navigazione attraverso il settore dei mercati emergenti può essere una sfida anche per gli investitori più esperti. Michael Hasenstab, responsabile del 48 miliardi di dollari del Templeton Global Bond Fund (TPINX), dice che frequenta frequentemente domande degli investitori su come sceglie quali paesi investiranno.

In un articolo che ha scritto per Investment News, < Hasenstab ha detto che usa semplicemente una formula proprietaria per valutare i paesi che gli consentono di vedere quali sono fondamentalmente forti e quali non sono. Poi sceglie quelli che sono forti, ma per qualunque ragione sono attualmente in disgrazia con gli investitori. Esamina cinque criteri generali separati in questo processo. (Per ulteriori informazioni, vedere: 4 idee sbagliate che investono investitori del mercato emergente .) La formula che Hasenstab ed i suoi associati utilizzano per esaminare i paesi per la solidità fondamentale si chiama l'indice di resilienza dei mercati locali (LMRITM). Utilizza un metodo di punteggio proprietario che esamina cinque fattori chiave che i paesi devono avere per essere scelti. L'indice analizza in ultima analisi la capacità di un paese di resistere alle turbolenze finanziarie esterne, come il rallentamento della crescita globale, la volatilità dei mercati finanziari, i prezzi delle materie prime più basse e un livello più basso del commercio globale.

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Cinque fattori chiave

Il primo fattore analizzato è la capacità del paese di apprendere la sua lezione da errori e esperienze passate. Hasenstab e il suo staff cercano coloro che hanno preso possesso delle loro carenze passate e hanno integrato soluzioni migliori nelle loro politiche attuali. Ad esempio, uno dei paesi che ha superato questo test è il Messico, dove il peso è attualmente in negoziazione a un livello minimo. Ma questo è un esempio classico di un paese che ha imparato dai suoi errori passati. Il Messico è sopravvissuto alla crisi tequila della metà degli anni '90 e da allora ha messo grandi sforzi per ridurre le vulnerabilità macroeconomiche e riformare la loro struttura economica. Ha ora un tasso di cambio più flessibile e più riserve valutarie, e ha anche tagliato il suo debito a breve termine.

La seconda caratteristica che la squadra cerca è il mix politico. Esaminano la qualità delle politiche fatte e anche l'indipendenza della banca centrale del paese. Vorrebbero vedere i governi disposti a prendere decisioni difficili e impopolari, come avviare la riforma della pensione o aumentare le tasse che giovano a lungo termine al paese. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Introduzione alle obbligazioni di mercato emergenti

.)

La terza caratteristica che cercano è la riforma strutturale. Qui esaminano ciò che il governo sta facendo per contribuire ad aumentare la produttività economica.Sono rialzisti sulle prospettive del Brasile in questa categoria, anche se c'è molto spazio per migliorare a causa della loro attuale recessione e instabilità politica. Ma Hasenstab e il suo team ritengono che una volta stabilita la struttura politica, molte riforme saranno rapidamente attuate che consentiranno la loro economia a rimbalzare. Il quarto fattore che la squadra considera è la domanda dei consumatori e la dimensione dell'economia del paese. Quelli che sono abbastanza forti da superare il punteggio di turbolenza economica esterna sulla lista delle possibilità. Ad esempio, l'Indonesia ha una forte crescita attuale e una forte crescita proiettata, dal momento che meno del 5% della sua popolazione è più di 65 anni. L'ultimo fattore considerato è il livello di vulnerabilità di un paese a fattori esterni. Sono esaminati fattori quali il livello del debito estero, la dipendenza del paese sul prezzo delle materie prime e se queste caratteristiche sono abbastanza forti da prevenire una crisi del bilancio dei pagamenti o la perdita di capitale in altre arene.

La linea di fondo

L'elenco dei criteri che Hasenstab e il suo team esaminano consente di individuare paesi che stanno attraversando difficoltà temporanee ma fondamentalmente forti sotto i paesi che hanno problemi fondamentali. Credono che il loro approccio permetterà loro di trovare delle vere e proprie opportunità nei paesi emergenti che possono trarre beneficio per i loro investitori nel lungo periodo. (Per la lettura relativa, vedere

Investire nel debito dei mercati emergenti

.)