La Priceline Group Inc. (NASDAQ: PCLN PCLNThe Priceline Group Inc1, 645. 72-13.59% creata con Highstock 4. 2. 6 ) e Expedia Inc. (NASDAQ: EXPE EXPEExpedia Inc119. 61-2. 74% creati con Highstock 4. 2. 6 ) sono aziende che gestiscono siti web commerciali progettati per aiutare le persone con le loro esigenze di viaggio. Gli utenti accedono a questi siti per confrontare i prezzi delle compagnie aeree, alberghi e noleggio in varie aziende e, in modo ottimale, assicurano il meglio. Una volta trovato un accordo adatto, Priceline e Expedia consentono all'utente di prenotare direttamente sui propri siti senza dover riavviare il processo con il commerciante di terze parti. Queste aziende fanno soldi prendendo una commissione da ogni affare prenotato; questa tassa viene addebitata al commerciante, non all'utente, che ancora riceve un bene di un prezzo o meglio, come avrebbe fatto attraverso il sito commerciale. Priceline e Expedia non sono affiliati con nessuna compagnia aerea o hotel ma servono semplicemente come intermediari che connettono i compratori ai venditori.

Come internet è diventato più pervasivo nella pianificazione del viaggio e la maggior parte della prenotazione si è trasferita in linea, Priceline e Expedia hanno beneficiato dei vantaggi. Entrambe le scorte sono salite a causa del loro grande recessione, con il prezzo delle azioni di Priceline che saliva da 67 dollari nel mese di ottobre 2008 a $ 1, 343 nel giugno 2016 e Expedia a $ 107 da $ 17 nel gennaio 2009. Alta valutazioni sono presenti in entrambe le scorte, (P / E) a 26. 4 a giugno 2016, e il rapporto P / E di Expedia a 24. 9. Inoltre, entrambe le società hanno un prezzo per le vendite (P / S) e prezzo-to-book (P / B) rispetto alle medie più ampie.

Mentre le aziende dispongono di metriche di valutazione significativamente superiori alle medie più ampie, questi rapporti, in modo interessante, non sono particolarmente elevati per l'industria del viaggio online. Nel caso di rapporti P / E, Priceline e Expedia sono effettivamente al di sotto della media dell'industria del 30%. 8. Che le scorte di tempo libero e di ospitalità portano elevate valutazioni in mezzo a un mercato del toro e il recupero economico segue la logica, in quanto queste aziende tendono ad avere il meglio quando i consumatori la fiducia è alta e la gente ha soldi da spendere.

La fiducia degli investitori rappresentata da valutazioni elevate non si è estesa ad altri settori dell'industria del tempo libero e dell'ospitalità, come le catene alberghiere. Per esempio, ha un rapporto P / E che, per esempio, ha un rapporto P / E che, ad esempio, ha un rapporto P / E che, a 14. 7 a giugno 2016, era inferiore alle medie più ampie. La media dell'industria alberghiera di 22. 8, mentre leggermente sopra la media, non è in nessun punto vicino al livello elevato dell'industria del viaggio online.

La crescita dell'EBITDA e il minor numero di disruptori rappresentano le giustificazioni più plausibili per valutazioni elevate tra le scorte di viaggio online, ma le stime modeste per le scorte alberghiere.

EBITDA Growth

I guadagni prima del reddito, delle imposte, degli ammortamenti e degli ammortamenti (EBITDA) sono una metrica altamente istruttiva poiché la rimozione delle spese come gli interessi e le tasse dall'equazione consente un confronto più facile tra le imprese in regioni e settori geografici differenti. Gli investitori esperti vogliono sapere della capacità di una società di fare soldi. Due società con linee di fondo simili potrebbero sottolineare il fatto che uno è più efficiente nell'utilizzare le proprie risorse per generare un profitto, ma si trova in una regione ad alto tasso o in sella ad un indebitamento più alto. A partire dal quarto trimestre 2015, Priceline e Expedia hanno una crescita a due cifre dell'EBITDA, rispettivamente al 12 e all'11%. La crescita di Hilton nell'EBITDA dal 2014 al 2015, invece, è stata più modesta del 7%. Gli investitori offrono volontariamente un multiplo multiplo di utili per azione (EPS) per azione di una società quando i guadagni della società stanno crescendo ad un tasso robusto. Al contrario, anche quando i guadagni sono elevati, se sono stagnanti o, peggio, in calo anno su anno, gli investitori sono meno disposti a pagare un premio per tali redditi. meno disruptori I disruptori sono emersi come una spina nel fianco per molti ostacoli dell'industria nel XXI secolo. Le compagnie di taxi, per esempio, hanno attirato il loro ampio potere di lobbying negli sforzi per convincere i governi statali e locali a imporre regolamenti o divieti assoluti su upstart come Uber e Lyft. L'industria alberghiera è piena di preoccupazioni sui disgregatori, in particolare Airbnb, un sito web che corrisponde a proprietari di abitazione disposti a trasformare efficacemente le loro residenze in alberghi con viaggiatori in cerca di alloggio.

Secondo un rapporto dell'Associazione Hotel, a New York solo Airbnb ha sfruttato 450 milioni di dollari di ricavi diretti da alberghi tra il settembre 2014 e l'agosto 2015. Estrapolando questa cifra a tutto il paese e in tutto il mondo, si può supporre che Airbnb rappresenti un minaccia brillante per gli alberghi che potrebbero diventare esistenziali negli anni a venire se l'industria nel suo complesso sposta in quella direzione.

Al contrario, le compagnie di viaggi on-line non affrontano simili minacce da parte dei disgregatori. Infatti, dalla prospettiva delle agenzie di viaggio di mattoni e malta degli anni passati, Priceline e Expedia sono i disruptori. Queste aziende hanno abbracciato nuove tecnologie e rimangono costantemente in prima linea i cambiamenti nel loro settore. Di conseguenza, gli investitori hanno fiducia nel loro futuro e volentieri pagano multipli più elevati per investire in quel futuro.