Sii presente: le aziende lavorano duramente per rendere i loro fondamentali buoni risultati. Quindi gli investitori devono esercitare un giudizio quando esaminano i numeri sul bilancio. Non è sufficiente sapere semplicemente se un'azienda ha, per esempio, un ottimo risultato per azione o un basso valore contabile. Gli investitori devono essere consapevoli delle ipotesi e dei metodi contabili che producono le cifre.
Tutorial: Introduzione all'analisi fondamentale
Qui esaminiamo come realizzare questa consapevolezza quando analizziamo l'ammortamento, che può rappresentare una gran parte delle spese riscontrate sul conto economico di una società e che può influenzare il valore dell'opportunità di investimento nel breve termine. Mentre esistono regole che disciplinano l'ammortamento degli oneri, è ancora abbastanza spazio per la gestione di prendere decisioni di contabilità creativa che possono indurre in errore gli investitori. Deve esaminare da vicino l'ammortamento.
L'ammortamento è il processo attraverso il quale una società assegna il costo di un'attività per la durata della sua vita utile. Ogni volta che un'azienda prepara i propri bilanci, registra una spesa per l'ammortamento di destinare una parte del costo degli edifici, delle macchine o delle attrezzature che ha acquistato nell'attuale esercizio fiscale. Lo scopo di iscrivere l'ammortamento come spesa è quello di diffondere il prezzo iniziale dell'attività per la sua vita utile. Per le attività immateriali - come marchi e proprietà intellettuali - questo processo di allocazione dei costi nel tempo viene chiamato ammortamento. Per risorse naturali - come minerali, legname e riserve di petrolio - si chiama esaurimento. (Per uno sfondo sulla lettura dei conti finanziari, verificare
Cosa dovete sapere sui rendiconti finanziari .)
Le assunzioni critiche relative all'ammortamento degli oneri sono lasciati alla gestione aziendale. La gestione svolge le seguenti operazioni:
Metodo e tasso di ammortamento
- Vita utile dell'attività
- Valore di rotta dell'attivo
- Scelte di calcolo
A seconda delle proprie preferenze, le aziende sono libere scegliere tra diversi metodi per calcolare le spese di ammortamento. Per mantenere le cose semplici, riepilogeremo i due metodi più comuni:
Metodo a linea diretta
- - Questo prende un valore di rottura stimato dell'attività alla fine della sua vita e lo sottrae al costo originario. Questo risultato viene quindi diviso per la stima del management del numero di anni utili dell'attività. L'azienda paga ogni anno l'ammontare stesso di ammortamento. Ecco la formula del metodo a quote costanti: Ammortamento lineare = (costi originali del valore degli asset / scrap) / vita delle attività valutate
Metodi accelerati
- - Questi metodi depongono i costi di ammortamento più rapidamente il metodo lineare.In generale, lo scopo di questo è ridurre al minimo i redditi imponibili. Un metodo popolare è il «doppio bilancio decrescente», che sostanzialmente raddoppia l'aliquota di ammortamento del metodo a quote costanti: Duplice ammortamento in declino = 2 x tasso rettilineo
Deprezzamento a doppio decremento = 2 x (costi originari
L'impatto delle scelte di calcolo
Come investitore, è necessario sapere come la scelta del metodo di ammortamento influenza un conto economico e un bilancio a breve termine.
Ecco un esempio. Diciamo che la Tricky Company ha acquistato un nuovo sistema informatico per 2 milioni di dollari. Tricky stima che il sistema abbia un valore di rotta di $ 500.000 e che durerà 15 anni. Secondo il metodo di ammortamento lineare, gli oneri di ammortamento di Tricky nel primo anno dopo l'acquisto del sistema IT sarebbero calcolati come segue:
($ 2, 000, 000 - $ 500, 000) / 15 = $ 100.000 > Secondo l'accelerato doppio declino del deprezzamento, gli oneri di ammortamento di Tricky nel primo anno dopo l'acquisto del sistema IT sarebbero questi:
2 x tasso rettilineo = 2 x ($ 2 000 000 - $ 500 000) / 15
2 x tasso lineare = $ 200, 000
Quindi, i numeri mostrano che se Tricky utilizza il metodo a quote rette, i costi di ammortamento sul conto economico saranno significativamente più bassi nei primi anni della vita dell'attività ($ 100 , 000 anziché i $ 200.000 resi dal piano accelerato di ammortamento).
Ciò significa che esiste un impatto sui guadagni. Se Tricky sta cercando di ridurre i costi e aumentare gli utili per azione, sceglierà il metodo lineare, che aumenta la sua linea di fondo.
Molti investitori ritengono che il valore contabile o il valore patrimoniale netto (NAV) offre una metrica di valutazione abbastanza precisa e imparziale. Ma, ancora, fai attenzione. La scelta del metodo di ammortamento da parte della direzione può anche influenzare significativamente il valore contabile: la determinazione del valore netto di Tricky significa dedurre tutte le passività esterne sul bilancio dalla totalità delle attività - dopo aver contabilizzato gli ammortamenti. Di conseguenza, dal momento che il valore delle attività nette non si riduce rapidamente, l'ammortamento lineare dà a Tricky un valore di libro più grande del valore che un tasso più rapido darebbe. (Per saperne di più su questi metodi di ammortamento in
Ammortamento: Linea Vs. Doppio Declinazione
.) L'Impatto delle Assunzioni Tricky ha scelto una vita di asset sorprendentemente lunga per il suo sistema informatico anni. La tecnologia dell'informazione generalmente diventa obsoleta in modo piuttosto rapido, quindi la maggior parte delle aziende deprezza la tecnologia dell'informazione per un periodo più breve, per esempio, da cinque a otto anni.
Poi c'è la questione del valore del rottame che Tricky ha scelto. È difficile credere che un sistema usato di cinque anni avrebbe recuperato un quarto del suo valore originale. Ma forse possiamo vedere la ragione per la decisione di Tricky: più è la vita utile di un bene e più il valore del rottame, tanto meno il suo deprezzamento sarà più lungo della sua vita. E un minore ammortamento aumenta i guadagni registrati e aumenta il valore contabile.Le ipotesi di Tricky, pur discutibili, miglioreranno l'aspetto dei suoi fondamentali. (Per passare al livello successivo di analisi, consultate il nostro
Analisi dettagliata dei rendiconti finanziari
.) Conclusione Un approfondimento sugli ammortamenti dovrebbe ricordare agli investitori che miglioramenti nell'utile per azione e nel valore contabile può, in alcuni casi, risultare da poco più di colpi della penna. Gli utili e il valore patrimoniale netto che sono aumentati grazie alla scelta degli assunti di deprezzamento non hanno nulla a che vedere con le migliori prestazioni aziendali e, a loro volta, non segnano forti fondamentali a lungo termine.