Il 2015 non era un anno del paraurti per azioni o obbligazioni. Le preoccupazioni per la crescita globale, gli oneri elevati del debito, la debolezza delle materie prime e l'instabilità geopolitica hanno ostacolato la crescita nella maggior parte delle aree. Attraverso i mercati a reddito fisso degli U., le notizie più importanti erano la fine della politica zero dei tassi di interesse (ZIRP) e le grandi perdite in emissioni ad alto rendimento.

Gli indici Barclays

L'indice Barclays U. S. Aggregate Bond è di gran lunga l'indice nazionale di obbligazioni più diffuso ed è generalmente utilizzato negli ambienti finanziari come uno stenodo per la performance dello spazio reddito fisso. L'indice non è un perfetto rappresentante del mercato delle obbligazioni perché ignora le emissioni ad alto rendimento e comunali, ma ancora cattura una vasta gamma di investimenti a reddito fisso. Ha guadagnato 0. 55% l'anno, incoraggiato da 0. 65% di crescita nel corso degli ultimi sei mesi.

I maggiori emittenti obbligazionari di investimento a livello mondiale del Paese sono agenzie governative, guidate dal dipartimento U.S. del Tesoro e dalle grandi società, in particolare le maggiori banche del paese. Le tesorerie tendevano ad operare meglio del mercato più ampio, in crescita dello 0,84% secondo l'indice Barclays U. S. Treasuries. L'indice Corporate Investment Grade Barclays U. S. ha declinato 0. 68% sull'anno. Il marchio ad alto rendimento Barclays è stato il peggior performer con una perdita del 4,47% nel 2015.

La definizione del reddito fisso del 2015 è stata la decisione del Comitato federale del mercato aperto (FOMC) di aumentare i tassi d'interesse obiettivo per la prima volta in sette anni, dopo la Grande Recessione. L'obiettivo ufficiale del tasso di fondi alimentati ha saltato 25 punti base (bps) o da 0 a 25 bps verso un target da 25 a 50 bps, dopo la riunione di dicembre.

È giusto supporre che l'impatto sarebbe stato più drammatico se fosse avvenuto all'inizio dell'anno. Le aspettative di un aumento di tasso erano così coerenti nel 2015, che la maggior parte dei mercati già stava valutando un aumento per mesi prima che fosse effettivamente verificato. I rendimenti sono aumentati nella maggior parte delle curve in attesa molto prima di dicembre.

U. I rendimenti del Tesoro di dieci anni sono aumentati modestamente da 2. 17 a 2. 275% l'anno. La maggior parte della crescita dei rendimenti nel 2015 è stata concentrata in titoli a breve termine grazie alle aspettative di aumenti di tasso durante tutto l'anno. La curva del Treasury da due a cinque anni è aumentata di oltre 40 bps solo nel quarto trimestre.

Settori di Performance Forti nel 2015

Molti candidati si sono distinti nel 2015, con anche i settori meglio performanti che hanno posto guadagni medio-medi. I prestiti comunali U. S. crescono al di sopra del 3% l'anno, fornendo resa e riparo dalla volatilità. Nessuna altra classe a reddito fisso era più forte. Le problematiche AAA e AA condotte sopra zero, ma pochi altri punti luminosi esistevano nella sfera domestica.

I problemi energetici in rendimento elevato

Tra il 2010 e il 2014, i portafogli obbligazionari ad alto rendimento sono stati sempre più riconducibili alle problematiche delle società produttrici di energia o di assistenza energetica. Quando i prezzi delle materie prime stavano aumentando, le aziende hanno preso molto prestito da investitori e da altre istituzioni per finanziare ulteriori esplorazioni, produzione e distribuzione. La maggior parte non ha mai previsto che i prezzi delle materie prime cadrebbero di nuovo in modo significativo, perché l'India e la Cina avrebbero intenzione di richiedere sempre più quantità di carburanti per alimentare le loro enormi popolazioni in via di sviluppo. Sebbene i futures energetici non fossero mai irrazionali come i prezzi delle abitazioni durante la metà degli anni 2000, c'era ancora molta ottimismo ed esuberanza circa la capacità degli obbligazionisti legati all'energia di effettuare pagamenti. Pochi erano pronti per il crollo dei prezzi del petrolio.

La debolezza dei prodotti simili si è sviluppata in ferro, acciaio e altri materiali di produzione. Questi settori hanno iniziato a sperimentare problemi di credito verso la fine del 2014, prima che il crollo del settore manifatturiero cinese fosse in pieno svolgimento. Nel 2015, molte aziende ad alto rendimento hanno affrontato un calo dei prospetti di credito combinati con una maggiore liquidità.

In gruppo, le obbligazioni ad alto rendimento hanno perso il 5,4% nel 2015. L'indice High Yield di Bank of America-Merrill Lynch U. S. è sceso del 4,6%. L'elevato rendimento è un settore diversificato, pertanto non è giusto dire che tutte le emissioni di sottoinvestimento sono state un relitto. I rendimenti comunali elevati sono stati particolarmente forti, soprattutto rispetto ai contemporanei di categoria. L'eccezione molto notevole è stato il debito portoghese ad alto rendimento, che è crollato sotto timori di inadempienza.