U. I fondi ad alto rendimento hanno registrato cinque settimane di afflussi. A partire da marzo 2016, i fondi sono stati disegnati in $ 11. 52 miliardi, il più grande guadagno di un mese per quella classe di attivi, secondo i dati della Banca d'America Merrill Lynch (BAML), una banca d'investimento. Parte di questi fondi sono probabilmente riconducibili alle compagnie energetiche ad alto rendimento, in particolare con il commercio di petrolio greggio superiore a 42 dollari al barile per la prima volta in diversi mesi, secondo CNBC. Gli investitori devono stare attenti riguardo alle società di energia che stanno selezionando. In questo contesto di mercato, una marea non aumenta necessariamente tutte le barche. Per alcuni nomi di energia, potrebbe essere troppo tardi per evitare il default sul debito o per dichiarare il fallimento a causa dei prezzi bassi del petrolio.

Lo stress nello spazio energetico sta costruendo per quasi due anni. Abbiamo iniziato a scrivere su di esso nel mese di agosto del 2015. (Per ulteriori informazioni, vedere: 7 compagnie petrolifere nei pressi del fallimento .) Da allora la situazione è peggiorata e il ritmo di default e fallimenti si è accelerato, a livelli depressi. In questo articolo esaminiamo l'impatto negativo dei prezzi bassi del petrolio su cinque società.

2016 è stato un inizio ruvido per molte aziende nel settore del petrolio e del gas. La tabella che segue esamina cinque società che affrontano sfide significative, con tre inadempienti nel primo trimestre e uno (Venoco Inc.) per il fallimento del 18 marzo. Due ulteriori informazioni (Linn Energy and Energy XXI) potrebbero presentare una protezione fallimentare il mese successivo e gli ultimi due (Chesapeake e Whiting Petroleum) sono sotto pressione finanziaria significativa.

Fallimento	Venoco Inc.	'D' (17-Febbraio)
18-Marzo	Linn Energy (LINE)	'D' (15 marzo)
Possibilmente 17 aprile	Energy XXI Ltd. (EXXI	EXXIEnergy XXI Costa del Golfo Inc. 20 + 8 88%
Creato con Highstock 4. 'D' (16 febbraio) Possibile Imminente Chesapeake Energy (CHK	CHKChesapeake Energy Corp4. 18 + 11. 77%	Creato con Highstock 4
- "CCC" (9-febbraio) - Whiting Petroleum (WLL	WLLWhiting Petroleum Corp. 08 + 8. 76%	Creato con Highstock 9 < Periodo di grazia di 30 giorni per pagare i suoi 13 dollari. 7 milioni di pagamenti di interessi semestrali sui suoi 8. 875% di titoli non garantiti senior scaduto, secondo un comunicato stampa aziendale.
Linn Energy ha più di 11 miliardi di dollari in base a oilandgas360. com e sarebbe la più grande compagnia petrolifera U. S. a cercare la protezione fallimentare nell'attuale routine di energia, secondo Reuters.Il più grande produttore di energia per andare in bancarotta nel corso dell'ultimo anno è stato Tulsa, Samson Resources Corp. di Oklahoma, che ha depositato il Capitolo 11 a Delaware nel settembre del 2015 con $ 4. 3 miliardi di debiti, dati da Haynes & Boone. Il Wall Street Journal riferisce che Linn Energy ha assunto consulenti finanziari e legali per affrontare problemi di liquidità e di capitale, ma concede che il fallimento può essere l'unica sua opzione. Tuttavia, la società ha un altro problema - la sua inusuale struttura aziendale significa che i proprietari potrebbero essere lasciati con un onere fiscale significativo in caso di fallimento, ancora secondo Reuters. Sembra che la cancellazione del debito in una ristrutturazione sarebbe considerata reddito imponibile ai sensi della legge fiscale U. S. Energy XXI è un'altra società sul bordo con circa $ 2. 8 miliardi di debiti. Bloomberg riferisce che in un deposito pubblico del 7 marzo, Energy XXI ha dichiarato: "Assente un miglioramento sostanziale dei prezzi del petrolio e del gas, un rifinanziamento o una ristrutturazione dei nostri obblighi di debito o un altro miglioramento della liquidità, possiamo cercare la protezione fallimentare. "Quando Standard and Poor's ha ridotto il rating del credito Energy XXI a 'D' il 16 febbraio, l'agenzia ha dichiarato nel comunicato stampa:" Crediamo che l'azienda probabilmente riorganizzerà nel capitolo 11. " Relazioni nella stampa finanziaria nel febbraio 2016 che Chesapeake Energy assunse avvocati per aiutare a ristrutturare i suoi oltre 10 miliardi di dollari di debito, ha spinto la società a negare pubblicamente che si stava preparando per il fallimento. Invece, la società sta esplorando opzioni alternative di finanziamento come scambiare alcuni dei suoi debiti esistenti per il nuovo debito di 1,5 lien, secondo CapitalStructure. Un tale accordo offrirà agli obbligazionisti esistenti la possibilità di rinunciare al principio per saltare la coda per il rimborso in caso di fallimento, riferisce Reuters. Infine, Moody's ha abbassato la Corporate Family Rating di Whiting a un rating di rating "Caa1" in difficoltà da un'accreditamento speculativo di "Ba2" l'11 febbraio 2016. Moody's afferma che il downgrade "riflette le aspettative di un flusso di cassa molto debole a partire dal 2016 e soprattutto nel 2017, quando le sue coperture si spengono. Con la società che affronta i prezzi del petrolio a livello strutturale fino al 2017 e un pesante onere del debito, esiste un rischio più elevato di una ristrutturazione del debito. "In altre parole, fallimento.	Rising Default Rates	Le stime variano dal numero di compagnie petrolifere che hanno dichiarato fallimento lo scorso anno. I dati di Haynes e Boone, una società di diritto internazionale di società, mostrano il conto finale dei fallimenti petroliferi e gas negli U.S. nel 2015 a 42, con un debito combinato di circa 18 miliardi di dollari.
Altri dicono che la cifra è più alta. Ad esempio, la società di consulenza Gavin / Solmonese riferisce che almeno il 67 U.S. petroliere e società del gas naturale hanno presentato un fallimento nel 2015, secondo CNN Money. Questi dati 2015 sono pallidi rispetto a quelli che gli analisti attendono per il 2016.

1. Una relazione ampiamente pubblicizzata dalla società di consulenza di amministrazione Deloitte dice che il circa il 35% delle società petrolifere a livello mondiale a rischio di scoraggiare nel 2016.Deloitte ha esaminato 500 aziende e ha scoperto che 175 si trovano ad affrontare "una combinazione di rapporti di copertura elevati di leverage e low debt service. "Deloitte dice che le 175 società che ha identificato hanno accumulato un carico di debito totale di oltre 150 miliardi di dollari, o circa 8 volte l'importo del debito inadempiente dalle compagnie petrolifere statunitensi nel 2015. Il New York Times riferisce che ben 150 petrolio e gas le aziende potrebbero presentare un fallimento nel 2016, secondo la società di ricerca sull'energia IHS.

2. Le valutazioni Fitch recentemente hanno rivisto le loro aspettative sui tassi di default dei sub-settori Usa E & P al 30-35% e ai tassi di default più al 20% nel 2016. A partire da marzo 2016, %, secondo Fitch, quindi l'agenzia di rating prevede che questa cifra raddoppierà entro la fine dell'anno.

3. Scadendo Hedges Hurt

4. Molte di queste aziende potrebbero scomparire nel 2016, quando le coperture di prezzo del petrolio rotolano. Per esempio, prezzo del petrolio. com rileva che lo studio Deloitte ha concluso che oltre l'80% delle società U. S. E & P che hanno presentato fallimenti nel luglio 2014 stanno ancora operando nel quadro della legge sul fallimento del capitolo 11, ma la maggioranza di questi piani di ristrutturazione del debito è stata approvata in un ambiente di prezzo più elevato. Ciò ha permesso a alcune società di bloccare i prezzi più alti per i contratti di copertura.

5. Deloitte ha dichiarato che nel 2016, le aziende americane E & P hanno valutato "B" o più basso da Standard & Poor's hanno 37% della loro produzione di petrolio 2016 coperti, contro il 62% nel 2015. Il New York Times riferisce che a livello nazionale, della produzione di petrolio e gas è coperta nel 2016, contro il 28% nel 4Q15, secondo la società di ricerca dell'energia IHS.

Da allora i prezzi del petrolio sono scesi notevolmente, e questi contratti di copertura stanno ora scadendo. Con i prezzi del petrolio molto più bassi, e nessun modo per bloccare i prezzi futuri più alti, questo rende difficile per i depositanti di fallimento esistenti di soddisfare le stipulazioni precedenti dei prestatori. Molti non stanno ora affrontando alternative alla liquidazione del capitolo 7.

Non solo l'olio soffre

Non è solo l'olio e il gas che soffre. Il maggiore minatore di carbone, Peabody Energy, americano, ha avvertito che potrebbe essere necessario cercare la protezione fallimentare dopo essere stato ridotto a 'D' da Standard and Poor's il 18 marzo. Nel 2015, altre società di estrazione del carbone come Alpha Natural Resources, Arch Coal e Patriot Coal tutti depositati per la protezione fallimentare del Capitolo 11, secondo il Bluefield Daily Telegraph. Fitch Ratings proietta i tassi di default per le società di estrazione del carbone per raggiungere un "incredibile 60%" nel 2016. Le società metallurgiche e minerarie, nel frattempo, sono proiettate a raggiungere i tassi di default del 20%. Anche altri settori soffrono. Paragon Offshore, che opera nel settore delle perforazioni offshore, ha presentato il fallimento del capitolo 11 nel febbraio 2016, secondo il New York Times.

La linea inferiore

Lo stress continua a costruire nello spazio energetico. Rimane da vedere se 2016 i tassi di default ei depositi fallimentari saranno altrettanto difettosi quanto attualmente previsti. Ciò che è chiaro è che 2016 e 2017 saranno peggiori per il settore del petrolio e del gas rispetto alla Grande Recessione del 2008 e del 2009, quando solo 62 compagnie petrolifere e gas hanno depositato per fallimento, secondo il Financial Times.