Warren Buffett è ampiamente considerato uno dei maggiori investitori di tutti i tempi, ma se dovessi chiederlo a chi pensa fosse il maggiore investitore, avrebbe probabilmente menzionato un uomo: il suo insegnante, Benjamin Graham . Graham era un investitore e investitore mentore che è generalmente considerato il padre dell'analisi della sicurezza e del valore investendo.

Le sue idee e metodi per l'investimento sono ben documentati nei suoi libri "Analysis Security" (1934) e "The Intelligent Investor" (1949), due dei testi di investimento più famosi. Questi testi sono spesso considerati materiali di lettura necessari per qualsiasi investitore, ma non sono semplici letture. In questo articolo, condenseremo i principali principi di investimento di Graham e vi daremo un'idea di capire la sua filosofia vincente.

Principio # 1: Investire sempre con un margine di sicurezza

Il margine di sicurezza è il principio dell'acquisto di una garanzia a un significativo sconto al suo valore intrinseco, che si pensa non solo ad offrire un livello elevato - tornare alle opportunità, ma anche per ridurre al minimo il rischio di un investimento. In termini semplici, l'obiettivo di Graham era quello di acquistare beni di $ 1 per 50 centesimi. Lo ha fatto molto, molto bene.
- Graham, questi asset aziendali potrebbero essere stati preziosi a causa della loro forza stabile di guadagno o semplicemente a causa del loro valore liquidità liquido. Non è stato peraltro raro, ad esempio, che Graham investisse in azioni dove le attività liquide in bilancio (al netto di tutti i debiti) vollero più del capitale complessivo della società (noto anche come "rete netta" a Graham seguaci). Ciò significa che Graham stava effettivamente comprando le imprese per niente. Mentre aveva diverse strategie, questa era la tipica strategia di investimento per Graham.

Questo concetto è molto importante per gli investitori a notare, poiché il valore investito può fornire profitti sostanziali una volta che il mercato inevitabilmente riesaminerà lo stock e aumenta il suo prezzo al fair value. Inoltre fornisce protezione in caso di disagio se le cose non funzionano come previsto e le imprese si fanno male. La rete di sicurezza di acquistare un'impresa sottostante per molto meno che vale la pena è stato il tema centrale del successo di Graham. Quando scelto con attenzione, Graham ha scoperto che un ulteriore declino in questi titoli sottovalutati è avvenuto raramente.

Mentre molti degli studenti di Graham hanno saputo usare le proprie strategie, tutti hanno condiviso l'idea principale del "margine di sicurezza".

Principio # 2: aspetta volatilità e guadagno da esso

Investire in titoli significa affrontare volatilità. Invece di correre per le uscite durante i periodi di stress del mercato, l'investitore intelligente saluta i downturn come possibilità di trovare grandi investimenti. Graham ha illustrato questo con l'analogia di "Mr. Market", il business partner immaginario di ogni investitore. Sig.Il mercato offre agli investitori una quotazione giornaliera al quale avrebbe acquistato o venduto la propria quota di attività. A volte, sarà entusiasta delle prospettive per l'impresa e cita un prezzo elevato. Altre volte, è depresso sulle prospettive del business e cita un prezzo basso.

Poiché il mercato azionario ha queste stesse emozioni, la lezione qui è che non dovresti lasciare che i punti di vista del Mercato dettino le tue emozioni, o, peggio, ti portino nelle decisioni di investimento. Invece, dovresti formare le proprie stime del valore dell'attività basata su un esame sano e razionale dei fatti. Inoltre, si dovrebbe acquistare solo quando il prezzo offerto ha senso e vendere quando il prezzo diventa troppo alto. In un altro modo, il mercato

diminuirà, a volte selvaggiamente, ma piuttosto che temere la volatilità, utilizzarlo a vostro vantaggio per ottenere occasioni sul mercato o per vendere quando le vostre aziende diventano troppo sovrapposte.
Ecco due strategie che Graham ha suggerito per contribuire ad attenuare gli effetti negativi della volatilità del mercato:

Dollaro-Cost Averaging La media dei costi del dollaro è ottenuta acquistando quote di dollari pari a investimenti a intervalli regolari. Sfrutta le perdite nel prezzo e significa che un investitore non deve preoccuparsi di acquistare la sua intera posizione al vertice del mercato. La media dei costi del dollaro è l'ideale per gli investitori passivi e le allevia la responsabilità di scegliere quando e a quale prezzo per acquistare le proprie posizioni. Investimento in azioni e obbligazioni

Graham ha raccomandato di distribuire uniformemente il proprio portafoglio tra azioni e obbligazioni come un modo per preservare il capitale in crisi del mercato, pur continuando a ottenere una crescita del capitale attraverso un reddito obbligazionario. Ricorda che la filosofia di Graham era innanzitutto per salvaguardare il capitale e

poi
per cercare di far crescere. Ha suggerito di avere il 25% al ​​75% dei tuoi investimenti in obbligazioni e variando questo in base alle condizioni del mercato. Questa strategia ha avuto l'ulteriore vantaggio di mantenere gli investitori dalla noia, che porta alla tentazione di partecipare a negoziazione non redditizia (es. Speculando).

Principio # 3: Conosci quale tipo di investitore sei
Graham ha informato che gli investitori conoscono i loro investimenti. Per illustrare questo, ha fatto distinzioni chiare tra i vari gruppi operanti sul mercato azionario. Active vs. Passive Graham ha fatto riferimento agli investitori attivi e passivi come "investitori intraprendenti" e "investitori difensivi".

Avete solo due scelte reali: la prima scelta è fare un impegno serio nel tempo e energia per diventare un buon investitore che equa la qualità e la quantità di ricerca pratica con il rendimento atteso. Se questa non è la tua tazza di tè, siate soddisfatti per ottenere un ritorno passivo (forse più basso), ma con molto meno tempo e lavoro. Graham trasformò la sua idea accademica sul "rischio = ritorno". Per lui "lavoro = ritorno". Il più lavoro che metti nei tuoi investimenti, maggiore sarà il ritorno.
Se non hai né tempo né inclinazione a fare ricerche di qualità sui tuoi investimenti, investire in un indice costituisce una buona alternativa.Graham ha affermato che l'investitore difensivo potrebbe ottenere un rendimento medio semplicemente acquistando i 30 titoli della media industriale Dow Jones in quantità uguali. Sia Graham che Buffett hanno detto che ottenere anche un rendimento medio, come il ritorno del S & P 500, è più di un risultato che potrebbe sembrare. La fallacia che molte persone acquistano, secondo Graham, è che se è così facile ottenere un rendimento medio con poco o nessun lavoro (attraverso l'indicizzazione), allora solo un po 'più lavoro dovrebbe dare un ritorno leggermente superiore. La realtà è che la maggior parte delle persone che provano questo finiscono per fare molto peggio della media.

In termini moderni, l'investitore difensivo sarebbe un investitore nei fondi indicizzati di entrambi gli stock e le obbligazioni. In sostanza, possiedono l'intero mercato, beneficiando delle aree che eseguono il meglio senza cercare di prevedere quelle aree prima del tempo. In tal modo, un investitore è praticamente garantito il ritorno del mercato e evita di peggiorare la media solo lasciando che i risultati complessivi del mercato azionario dettino rendimenti a lungo termine. Secondo Graham, battendo il mercato è molto più facile dire che fatto, e molti investitori trovano ancora che non battono il mercato.
Speculatore vs Investitore

Non tutte le persone del mercato azionario sono investitori. Graham credeva che era fondamentale per la gente determinare se fossero investitori o speculatori. La differenza è semplice: un investitore esamina un portafoglio come parte di un'impresa e l'azionista come proprietario del business, mentre lo speculatore si vede giocare con pezzi di carta costosi, senza valore intrinseco. Per gli speculatori, il valore è determinato solo da quello che qualcuno pagherà per l'asset. Per parafrasare Graham, vi è speculazione intelligente e investimento intelligente; la chiave è essere sicuri di capire che sei bravo.